在全球黄金价格持续走高的背景下，紫金矿业分拆其海外黄金资产组成的紫金黄金国际即将登陆港股市场，为投资者带来一场打新盛宴。

此次紫金黄金国际IPO的募资额为250亿港元，仅次于宁德时代的410亿港元，成为今年港股市场第二大IPO。不过，紫金黄金的公开募资额为25亿港元，超过了宁德时代的23.25亿港元，公开募资额大，中签率相对较高，人人都有机会吃肉。

一、招股信息

二、公司概况

紫金黄金国际是紫金矿业将所有中国以外的黄金矿山整合而成的全球化运营公司，总部位于中国香港。作为全球领先的黄金开采公司，紫金黄金国际主要从事黄金的勘探、开采、加工和销售。主要销售产品为金锭、合质金和金精矿。

紫金黄金在中亚、南美洲、大洋洲和非洲等黄金资源富集区持有8座黄金矿山(其中一座持有少数权益)的权益，截至2025年6月30日，总矿产资源量估计约为11.762亿吨，平均金品位为每吨1.5克，金金属矿产资源量为1768.4吨。

截至2024年12月31日，紫金黄金的黄金储量位居全球第九，2024年黄金产量排名全球第十一。

财务数据显示：紫金黄金收入从2022年18.18亿美元增长至2024年29.90亿美元，复合年增长率高达28.2%；净利润从2022年2.90亿美元增长至2024年6.21亿美元，复合年增长率达到46.2%。

公司2025年上半年业绩呈现加速增长态势。上半年收入达到19.97亿美元，同比增长42.86%；净利润6.25亿美元，同比增长125.6%，已经超过2024年全年利润。

公司的盈利能力和效率也在持续提升。毛利率从2022年的34.1%提高到2025年上半年的46.5%；净利率从2022年的15.97%提升至2025年上半年的31.28%，反映出卓越的运营效率提升和成本控制能力。

紫金黄金的一大优势是其全维持成本（AISC）。2024年，公司的全维持成本为每盎司1458美元，在全球前十五大黄金开采公司中排名第六低，这使得公司在金价波动中具有更强的抗风险能力。

此次IPO募集的资金将帮助公司继续实施其通过全球并购整合优质黄金矿山资源的战略。公司已于2025年6月29日签署协议，以12亿美元现金收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿，该矿山金金属量达242.1吨，一旦交易完成，业务规模将进一步扩大。

三、综合点评

从行业前景与黄金市场展望来看，全球黄金需求正呈现持续增长态势。2024年达到148.1百万盎司（4606.1吨），预计从2024年到2030年，全球黄金需求将以3.2%的复合年增长率稳步攀升。

这一增长主要受两大因素驱动：一是各国央行为保值和分散风险而增加黄金储备；二是投资黄金需求增加。

值得注意的是，2024年全球央行净购金量达到1100吨，其中中国央行增持210吨，推动储备多元化。这种机构需求的变化为黄金价格提供了坚实支撑。

从市场表现来看，中证沪深港黄金产业股票指数从2025年初到9月19日累计涨幅高达73%，这个表现相当强劲，许多黄金股实现了股价翻倍，例如，紫金黄金的母公司紫金矿业的H股今年已上涨114%，而且相比A股还溢价6%，说明外资非常看好。

黄金股表现优异的主要原因是国际金价持续上涨创历史新高。这直接给黄金产业链公司带来了巨大的财富效应，特别是上游的金矿企业因售价提升、成本相对稳定，利润空间大幅扩大。

对比黄金开采企业同行，山东黄金市值1645亿港元，估值38倍；招金矿业市值993亿港元，估值39倍；赤峰黄金市值556亿港元，估值23倍；紫金矿业市值7729亿港元，估值18倍。紫金黄金市值1879亿港元，2025年前瞻估值19倍，考虑到公司的高增长性和独特的全球化布局，这一估值水平偏低，给二级市场预留了水位。

紫金黄金本次IPO发行股份占全部股份比例的13.3%，按招股价71.59港元算，募资249.8亿，29名基石投资者合共认购16亿美元(约124.7亿港元)的发售股份，剩余流通盘125.1亿港元，相对于1879亿的市值，流通盘占比15%，这个流通盘还是挺大的，可能会压制上涨的幅度。

紫金黄金的29名基石投资者阵容堪称豪华，不仅包括新加坡政府投资公司GIC、贝莱德集团、施罗德集团等国际知名财团，还涵盖了高瓴资本、景林资产、高毅资产等国内顶尖投资机构。此外，险资和产业链公司也参与其中，几乎囊括了香港市场上所有知名基石。如此强大的投资阵容，若上市后股价不涨，那真没天理了。

四、预测中签率

参考上一只分配方式机制B新股劲方医药，一共有25.8万申购，其中乙组申购人数2.2万人，紫金黄金的乙组申购人数也按照2.2万人算，预估乙头中签3～6手。

五、新股评级

这只票的评级是满仓干！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）

不同集团退回来的资金打奇瑞，奇瑞退回来的资金打紫金黄金，完美衔接。

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现在还能开户的港股券商只有一两家了，指不定什么时候就全部关闭了，要开户的抓紧时间！