央行将开展6000亿元一年期MLF操作
9月24日，中国人民银行(以下简称“央行”)发布的《2025年9月中期借贷便利招标公告》显示，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月25日(周四)，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。
鉴于本月有3000亿元MLF到期，这意味着9月份央行MLF净投放达到3000亿元，为连续第七个月加量续做。同时，考虑到本月央行还开展了3000亿元买断式逆回购净投放，这意味着9月份中期流动性净投放总额达6000亿元，与8月份相同，净投放规模持续处于较高水平。
东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，在5月份降准释放长期流动性近1万亿元之后，近四个月中期流动性持续处于净投放状态，且近两个月净投放规模显著扩大，主要有三个原因：一是现阶段处于政府债券持续发行高峰期，同时监管层也在引导金融机构加大货币信贷投放力度，央行持续注入中期流动性，体现了货币政策与财政政策之间的协调配合，有助于政府债券顺利发行，同时更好地满足企业和居民的信贷融资需求。
二是受反内卷牵动市场预期，以及股市走强等因素影响，近期中长端市场利率普遍上行，银行体系流动性有所收紧，央行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕。
三是央行持续实施中期流动性净投放，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号，显示出货币政策延续支持性立场。
王青认为，预计第四季度数量型货币政策工具会进一步发力，央行有可能实施新一轮降准，并适时恢复国债买卖。在通过这两项政策工具向银行体系注入长期流动性的同时，预计央行第四季度还将综合运用买断式逆回购和MLF操作，持续向市场注入中期流动性。这意味着年底前市场流动性将继续处于较为稳定的充裕状态，市场利率上行空间不大。
韩 昱