2025年第三次央行货币政策委员会例会释放出对货币信贷政策的最新判断。

9月26日晚间，据中国人民银行网站消息，中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度（总第110次）例会于9月23日召开。

会议研究了下阶段货币政策主要思路， 建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应。

对比第二季度例会，本次例会在分析外部形势时，继续强调当前世界经济增长动能减弱，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。对于国内经济形势， 会议认为，我国经济运行稳中有进，社会信心持续提振，高质量发展取得新成效，但仍面临国内需求不足、物价低位运行等困难和挑战。

值得一提的是，本次会议提出， 要落实落细适度宽松的货币政策（第二季度例会表述为实施好适度宽松的货币政策），加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价处于合理水平。

此外， 相较于上次例会的“保持”，本次例会进一步要求“促进”经济稳定增长和物价处于合理水平。

关于下阶段货币政策主要思路，会议建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应。 第二季度例会则建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。

在流动性和信贷方面， 本次会议延续了第二季度例会的表述，重申保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

在利率和汇率方面，本次例会的表述与第二季度例会保持一致。 会议重申要强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险， 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

当前商业银行净息差处于历史低点，民生银行首席经济学家温彬表示，为兼顾稳息差和支持实体成效，需要从“推动企业融资和居民信贷成本下降”转为“推动社会综合融资成本下降”，更多关注非息成本压降，畅通利率传导。

在房地产金融政策方面， 会议继续指出要“巩固房地产市场稳定态势”，着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。

此外， 本次例会不再提及“用好用足存量政策，加力实施增量政策”，但要求“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”，扩大内需、稳定预期、激发活力，巩固拓展经济回升向好势头。

针对资本市场， 会议继续要求“维护资本市场稳定”，提出用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排；对于债券市场，会议继续建议评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。

同时，会议还指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力，共同维护金融市场的稳定发展。 有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，做好“两重”“两新”等重点领域的融资支持。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点。

来源丨中国商报微信综合自中国人民银行网站、澎湃新闻、证券时报

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责编丨胡美静 唐砚