5月26日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双上扬。其中，在岸人民币对美元汇率盘中最高触及7.1674，离岸人民币对美元汇率盘中最高触及7.16163。同日，人民币对美元中间价上调86个基点，报7.1833，达4月2日以来最高，调升幅度则系1月21日以来最大。

中国货币网数据显示，截至5月26日收盘，1年期美元对人民币汇率的远期外汇掉期点数（远期汇率与即期汇率之差）为-2030点。 这意味着，市场预期一年后人民币汇率将升值约2.8%，有希望突破7.0关口。

最新研报认为，人民币升值会使中国股市受益。

01

中美国债利差刷新历史高点

在人民币汇率走强的同时，美元指数5月26日盘中跌破99关口。近期，美元开启新一轮跌势。在财政赤字扩大叠加贸易政策不确定的双重压力下，上周美元指数下跌近2%，美国再度遭遇股债汇“三杀”。

今年以来，美元指数已累计下跌超过8%，抹去了去年的所有涨幅。

本月，瑞银将美元的评级下调至“不具吸引力”，预计随着美国经济增长放缓以及市场对其财政赤字的关注度上升，美元将再次走软。瑞银建议，可利用美元短期走强之机，将多余的美元现金分散配置到其他货币上。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期人民币汇率走强主要由以下两个因素推动：

一是美元贬值推动人民币对美元被动升值。由于美国众议院通过特朗普财政法案等因素，市场对未来美国政府财政赤字和债务增加的悲观预期加剧，导致近期美元指数再度大幅走低，这推动包括人民币在内的非美元货币普遍升值。

二是近期国内加紧实施更加积极有力的宏观政策。5月7日，央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融政策措施，同时财政支出节奏也在显著加快。这些举措增强了国内宏观经济抵御外部波动的韧性，对人民币汇率形成内在支撑。

在王青看来，未来人民币更可能呈现与美元走势相反的双向波动态势，但波幅相对较小。 相对于其他主要货币来说，人民币走势将更为稳定。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，此前人民币贬值长期被归因于中美利差“倒挂”，但本质上是两国经济状态的不同。随着美国经济因特朗普新政面临放缓甚至衰退的风险，美联储或将继续降息，其政策空间明显大于中国，若重启零利率或量化宽松，将对人民币形成明显支撑。

02

中国资产有望成为“避风港”

5月26日，高盛首席中国股票策略师刘劲津及其团队发布最新报告称，自4月2日以来，人民币汇率升值约1%，这背后的原因主要包括人民币维持基本稳定、中国出口竞争力提升、人民币实际有效汇率可能被低估、美元总体走弱以及由此产生的资产多元化投资需求。

有经济学家预计，未来3个月、6个月和12个月美元对人民币将分别达到7.20、7.10和7.00，这意味着未来12个月内将实现3%的升值收益。

“人民币潜在的汇率韧性支持我们对中国股市的超配立场， 倾向于看好国内以人民币计价的资产，预计企业盈利前景将适度改善，外资流入中国股市势头增强。”刘劲津表示。

摩根士丹利董事总经理、中国在岸股票业务主管沈黎表示，伴随中美贸易谈判进展超预期，国际投资者风险偏好有所提振。 在近期结束的摩根士丹利中国BEST会议上，80%以上的投资者表示有可能近期增加对中国股票的敞口。

中航证券表示，未来若全球金融市场波动加剧，在中国政府维护金融市场稳定的政策下， 中国资产整体波动率或更低，有望成为全球资本的“避风港”。在结构上，红利板块仍存在较高配置价值。

华西证券认为，近期全球避险情绪上升，主要原因在于美国关税政策反复和海外超长债利率上行等扰动，美国资产一度股债汇“三杀”，或对A股情绪产生间接影响。与此同时，我国监管层多次发声表达对股市风险偏好的呵护，后续社保、保险、年金等中长期资金有望继续流入，与A股“稳中有涨”形成良性循环。

中国银河证券建议关注三大主线配置机会：第一，安全边际较高的资产。在当前外部环境不确定性显著提升的背景下，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性。第二，A股市场“科技叙事”逻辑明晰，建议关注后续产业趋势的催化机会。第三，政策提振下的大消费板块。

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（注：本文不构成任何投资建议）

来源丨中国商报微信综合自21世纪经济报道、澎湃新闻、证券时报、国际金融报

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