沪镍主力合约：单日跌2.1%，印尼配额传闻引供应担忧_贵金属

沪镍主力合约：单日跌2.1%，印尼配额传闻引供应担忧

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2025-05-29 11:08:40

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【截至5月28日沪镍主力合约大幅下挫，市场关注印尼镍矿配额及供需情况】截至2025年5月28日，沪镍主力合约大幅下挫，收盘报119,950元/吨，单日跌幅2.1%，周内累计跌幅3.2%。自上周五起，市场传闻印尼2025年镍矿开采配额可能增至3.2亿湿吨，远超此前APNI公布的2.985亿湿吨。虽未获官方证实，但已引发供应过剩担忧。印尼作为全球最大镍生产国，占全球供应60%以上，其配额政策影响全球镍价预期。二季度下游需求疲弱，加剧镍过剩压力。4 - 6月是传统消费淡季，国内不锈钢需求逐月递减，因房地产投资低迷及欧美关税壁垒，不锈钢厂开工率下滑。印尼青山、永旺等钢厂宣布减产，5月印尼300系不锈钢排产环比降14%，国内冷轧库存同比增23%，终端订单疲软压制镍铁采购需求，且钢厂减产下库存仍处高位。新能源需求因三元电池市场份额下降而低迷。磷酸铁锂电池市场份额扩张，2025年1 - 4月国内三元电池装车量占比降至27.38%。海外需求更弱，1 - 4月全球三元前驱体产量31.5万吨，同比降5.7%。高镍占比未增，硫酸镍需求与去年持平，多余的做成电镍累积库存。配额不等于实际供应，印尼镍矿配额审批与实际产量有偏差。2024年批复配额2.75亿湿吨，实际供应仅2.4亿湿吨，供应效率不足88%。若2025年配额增至3.2亿湿吨，实际产量仍可能受雨季、开采效率等因素限制，4 - 7月是印尼雨季，目前供应偏紧，短期难兑现增量。此外，12万元以下击穿火法生产电镍成本线，印尼冰镍产量下滑，但MHP产能在释放，增量可补足冰镍减量。面对新增20万金吨MHP产能，2025年配额增加属正常预期。镍的实际供需矛盾未变，需留意资金动向。风险提示：印尼镍矿政策、关税引起的宏观变化。

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