日本首相高市早苗的一位重要经济顾问发出警告，日本央行在明年三月前不太可能上调基准利率，政策重心应首先放在通过大规模财政支出提振国内需求，随后才是货币政策的正常化。这一表态为市场此前激进的近期加息预期“泼了冷水”。

作为高市早苗经济增长战略小组成员，Goushi Kataoka周二在接受彭博采访时明确表示，“起点是财政政策”。他认为，当局必须首先确认额外的大规模支出能够有效提振国内需求，并预计本财年大约需要20万亿日元（约合1290亿美元）的补充预算，这一规模远超高市早苗前任去年编制的13.9万亿日元。

Kataoka的言论表明，政府顾问团队倾向于推迟加息时间表，这与多数经济学家此前有关日本央行最迟将于1月加息的预测形成鲜明对比。尽管日本央行行长植田和男在周二的会晤中重申了逐步调整宽松程度的意愿，但Kataoka指出，考虑到当前疲软的经济数据，从逻辑上讲“1月加息的可能性不大”。

在本周即将公布经济刺激计划细节之际，投资者的目光正聚焦于日本政府与央行如何在财政扩张与货币正常化之间寻求平衡，以及这一政策时间表的潜在推迟对日元汇率及金融市场的影响。

“先财政，后货币”的政策路径

Kataoka详细阐述了政府顾问团队眼中的政策顺序。他表示，如果本周稍后公布的经济计划能够得到有效实施，国内需求最早可能在明年第一季度开始扩张。

在此基础上，Kataoka指出：“视情况而定，最早在三月份可能具备加息的条件。”作为日本央行委员会的前成员，Kataoka曾在任内坚定支持财政和货币刺激政策。他的这一观点暗示，在财政刺激的效果得到数据验证之前，货币政策应当保持按兵不动。

这也意味着，尽管近期日元兑美元汇率跌破155的关键心理关口引发市场担忧，但对于高市早苗的顾问团队而言，财政刺激的优先级依然高于通过加息通过捍卫汇率或抑制通胀的紧迫性。Kataoka的评论显示，尽管通过加息实现政策正常化的总体路径未变，但在时机选择上存在明显的滞后风险。

经济基本面疲软制约加息空间

支撑推迟加息观点的核心论据在于日本经济基本面的现状。Kataoka指出，日本经济“并不一定处于有利状态”。数据显示，日本实际GDP在截至9月的三个月内出现萎缩，这是六个季度以来的首次。

此外，不包括食品和能源的核心CPI指标仍然低于2%。基于这些数据，Kataoka认为，在内需尚未稳固之前过早行动并不符合逻辑。他的观点与前日本央行副行长Masazumi Wakatabe的看法一致。Wakatabe上周在参加高市早苗的经济小组会议后也指出，日本经济状况并未处于良好状态，暗示了对早期加息的反对态度。

相比之下，彭博上月进行的调查显示，绝大多数观察人士预测日本央行将在明年1月前加息。顾问团队的谨慎立场突显了政策制定者与市场预期之间存在的显著温差。

央行与政府的沟通与博弈

在Kataoka发表上述言论的同一天，高市早苗与植田和男举行了上任后的首次双边会晤。据植田和男会后向媒体透露，他向首相解释了央行正根据经济状况的改善逐步调整货币宽松程度，并称物价与工资共同上涨的机制正在恢复。植田和男表示，高市早苗对这一立场“表示理解”。

这一表态被市场解读为央行仍在坚持政策正常化的鹰派信号。植田和男同时强调，央行将根据数据做出适当的政策判断，并与政府密切合作监测汇率走势及其对经济的影响。

尽管高市早苗此前在2024年9月担任议员时曾直言加息是“愚蠢的”，但Kataoka预计，作为首相，她不会对央行施加任何公开的压力。他表示：“我不认为她会说不应该提高利率。”这一言论暗示，尽管政府顾问倾向于推迟加息，但可能会尊重央行的独立性，双方将在这一过程中寻求一种微妙的平衡。日本央行的下一次议息会议定于12月19日举行。