英伟达240亿美元循环投资遭华尔街质疑
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2025-11-20 02:21:24
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英伟达近期宣布的 240 亿美元 AI 相关合作——包括与 OpenAI、Oracle、沙特基金等在内的一系列交易——正在华尔街引发新的质疑：当前 AI 投资链，是否正形成一种“结构复杂、界限模糊的循环式资本流动”。
报道指出，这一批“超大规模采购”、”算力预付合同“与”战略投资“混杂在一起，使得外界难以判断这些交易背后是否存在真实需求，还是 AI 厂商之间相互绑定所形成的财务闭环。
OpenAI 从多家云厂商获得数十亿美元 GPU 采购承诺，而其自身的商业模式仍未带来稳定收入。
部分参与巨额算力交易的买方，背后资金来源包含投资方关联公司或主权基金，导致价值链条更难拆解。
Oracle、沙特 PIF 与英伟达在投资、供应链和算力合作之间形成多重交叉，进一步加深市场的“不透明感”。
多位分析师表示，这种“采购 + 投资 + 合作”捆绑在一起的模式，会让整个产业链看上去充满增长，然而真实需求可能被放大。部分交易甚至可能由资本结构本身驱动，而非来自终端市场的确定增长。
与此同时，监管机构也在关注资金流向是否会对投资者造成误导。一些基金经理警告，如果 AI 行业存在局部泡沫，这类“循环式合作”将成为风险放大的节点。
尽管如此，英伟达依旧保持市场最强势位置：芯片需求高涨、企业争抢算力，而其在 AI 供应链中的核心地位短期内仍未受到撼动。（AI普瑞斯编译）
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