张尧浠：通胀减弱就业担忧、金价调整仍不改看涨前景

黄金市场上周：国际现货黄金震荡收跌，相对于前周振幅明显收窄，多头动力减弱，但目前仍运行在5-10周均线上方，布林带保持向上发展，基本面也未有持续且较大的利空因素，故此，前景上，仍具有看涨新高预期。

具体走势上，金价自周初开于4221.37美元/盎司，先行录得当周高点4264.57美元，之后遇阻回撤，于周二录得当周低点4163.81美元，据此开始连续不断冲高回落和触底回升走盘，延续至周五触及周高点附近后，再度回撤走低，最终收于4194.36美元，周振幅100.76美元，收跌27.01美元，跌幅0.64%。

影响上，虽然周内受到12月降息预期的提振，以及部分数据的疲软支撑，而展现看涨预期，但在技术阻力压制之下，以及在等待众多数据公布指引政策前景之前的等待和观望，而不断调整波动；

虽然周五美国9月核心PCE物价指数年率显示通胀减弱，提振降息前景推动金价再度触及周高点，但受到阻力压制的获利了结，以及美国12月密歇根大学消费者信心指数初值的向好，白宫经济委员会主任哈塞特：美联储是时候审慎地降息。未与特朗普讨论美联储主席人选问题。贝森特：美国到今年年底将实现3%的GDP增长等等，多头再度减弱回撤，维持调整模式。

展望本周周一(12月8日)：国际黄金开盘先行止跌偏强运行，但仍面临一定的压力，美元指数开盘先行止跌表现，以及上周五的回撤倒垂收线，仍在对日内金价造成一定利空打压。上方关注能否收线在4240美元上方来加大看涨动力，下方关注布林带中轨及30日均线支撑看止跌反弹看涨布局。

日内无重点关注数据及事件，走势将延续上周行情震荡波动为主。

本周将重点关注周四凌晨（12月11日）公布的利率决议，市场倾向于认为美联储将再次下调政策利率25个基点。金价将会进行短线的跳水行情，但能否触底回升，还得看之后的点阵图与新闻发布会的措辞是否能给出更清晰、可持续的政策逻辑。如鸽派降息，暗示2026年降息前景良好，金价将会再度反弹走强，反之将会震荡调整再走回调。

但个人认为，不管美联储决议之后如何表达，短期也难以走出趋势，因为美联储利率决议后，后续还有PPI通胀数据，美国11月失业率非农数据，以及美国11月CPI通胀数据等数据。市场将等待这些数据对于前景表述的验证和指引而波幅有限。

所以，尽管短期面临美联储政策不确定性、国债市场情绪平稳等因素的制约，可能出现技术性回调的延续性走盘；

但中长期来看，只要全球“去美元化”趋势、宽松货币环境、地缘政治风险及通胀压力等核心驱动逻辑未被打破，只要美联储的降息周期未结束，明年也将如市场预期的展开更加宽松的政策前景，黄金的配置价值就将持续凸显，有望在波动中继续迈向新高。那么金价未来一年左右，仍有进一步的牛市行情。

技术上，月线级别，11月再度强势反弹收阳，收复10月大部分回撤幅度，使其见顶看空形态预期打消，并也进一步增强了后市看涨新高的前景，但需突破4400美元关口收线才能进一步打开上行空间，否则仍有遇阻回落横盘调整的风险。

周线级别，金价在近几周震荡调整，低点不断上移的同时，持续受到10周均线支撑，而在前周强势反弹走强拉升，多头占据优势，布林带向上延伸，看涨前景良好，虽然上周多头动力虽有减弱，但未跌至5-10周均线下方，故此在此之上，仍可继续看涨入场，等待再度上探历史高点附近或更高位置。

日图；金价日内虽受到10日均线支撑，以及1小时及4小时的止跌看涨形态，有看涨反弹的预期，但也面临上周五回撤压力，以及近期的震荡区间阻力，故此，在打破近期反弹阻力之前，仍先保持震荡波动为主。

黄金：下方关注4185美元或4165美元附近支撑；上方关注4230美元或4245美元附近阻力；

白银：下方关注58.00美元或57.00美元支撑；上方关注59.25美元或60.00美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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