金银开门红 黄金、白银开年大涨 后市如何演绎仍存分歧
创始人
2026-01-06 11:01:26
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1月5日,伦敦现货黄金大涨超2%,重返4400美元/盎司上方;伦敦现货白银涨近5%,盘中收复76美元/盎司关口。国内商品期货市场贵金属板块同样大涨,沪金主力合约、沪银主力合约涨逾1%。受访人士表示,2026年美国财政赤字扩张预期及地缘政治因素,是推动金银价格开年走强的两大要素。但对于后市如何演绎,市场仍存在分歧。 1月2日,现货金银价格小幅回升,直至5日迎来爆发式上涨。这或与近期海外地缘冲突升级带来的避险情绪有关。“地缘政治紧张确实会推动金银价格上涨。”北京黄金经济发展研究中心研究员许亚鑫表示,若接下来海外地缘冲突没有进一步升级,那么对金价的影响有限。而且,由避险情绪带来的行情,往往会随着市场情绪消退而出现“过山车”式波动。 在许亚鑫看来,2025年以来的贵金属“牛市”,其底层逻辑不完全是地缘政治因素,还与全球央行“去美元化”、美联储处于降息周期,以及不断高企的美债担忧高度有关。 消息面上,2025年末,美国总统特朗普宣布了对特定群体直接转移支付的决定。五矿期货贵金属研究员钟俊轩表示,美国中期选举临近,白宫方面有可能进行更大范围的针对居民的转移支付以增大胜算。这令美国财政赤字的市场预期扩大,进而推动金价进一步走高。 不过,美联储近期公布的12月货币政策会议纪要显示,其内部的政策分歧仍存。招商银行资金营运中心研究团队认为,鉴于美国就业数据仍处于弱化趋势,尚未得到明显遏制,预计美联储多数官员仍认为降息周期尚未结束,宽松交易仍有发酵空间。后续市场重点聚焦美联储新主席提名的信息。 在高波动的背景下,上海证券报记者1月5日在某期货交易平台贵金属社群中发现,投资者对于接下来黄金、白银的走势判断已产生分歧。 “加满!今晚再涨2%。”“趋势末端,疲态尽显。”市场预期分化或来自提保压力和商品指数年度调参等因素。 芝商所(CME Group)在2025年12月30日的公告中表示,黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金将在12月31日收盘后上调,这项决定基于“市场波动性以确保足够的抵押品覆盖率”的评估。这是该交易所一周内第二次采取此类措施。 东证期货宏观策略首席分析师徐颖表示,近期白银价格持续上涨,现货一度紧张,期货市场投资热度升温,交易所提高保证金意在给过热的市场降温,降低期货杠杆率,以抑制剧烈波动。预计短期银价波动加剧,回调风险增加,后续应观察白银实物紧缺问题能否得到缓解。 此外,彭博商品指数(BCOM)将在1月8日至14日进行年度权重再平衡。据悉,全球两大大宗商品指数——彭博商品指数和标普高盛商品指数(S&P GSCI),其商品权重按各个商品的全球产量和期货成交量计算。由于2025年大幅涨价,调参后,2026年上述指数中的贵金属权重将显著下降。一家城商行的交易员称,跟踪该指数的被动管理资金会卖出权重下降的商品,买入权重上升的商品。 上述交易员表示,考虑到投资者已积累了较多浮盈,部分市场头寸已比较拥挤。2026年初,黄金和白银可能会短线回调。从中期来看,技术性调参不改变其上涨大逻辑,回调后或许有更好的上车机会。 瑞银财富管理投资总监办公室1月5日发表观点称,根据最新预测,2026年全球央行黄金净购买量将达950吨,多国增持黄金储备的意愿强烈。预计2026年黄金ETF资金净流入将达825吨,远超2010年至2020年年均水平。瑞银将2026年3月、6月和9月的目标价上调至5000美元/盎司,预计2026年底将小幅回落至4800美元/盎司。若全球不确定性进一步上升,金价有望冲高至5400美元/盎司。

1月5日,伦敦现货黄金大涨超2%,重返4400美元/盎司上方;伦敦现货白银涨近5%,盘中收复76美元/盎司关口。国内商品期货市场贵金属板块同样大涨,沪金主力合约、沪银主力合约涨逾1%。受访人士表示,2026年美国财政赤字扩张预期及地缘政治因素,是推动金银价格开年走强的两大要素。但对于后市如何演绎,市场仍存在分歧。

1月2日,现货金银价格小幅回升,直至5日迎来爆发式上涨。这或与近期海外地缘冲突升级带来的避险情绪有关。“地缘政治紧张确实会推动金银价格上涨。”北京黄金经济发展研究中心研究员许亚鑫表示,若接下来海外地缘冲突没有进一步升级,那么对金价的影响有限。而且,由避险情绪带来的行情,往往会随着市场情绪消退而出现“过山车”式波动。

在许亚鑫看来,2025年以来的贵金属“牛市”,其底层逻辑不完全是地缘政治因素,还与全球央行“去美元化”、美联储处于降息周期,以及不断高企的美债担忧高度有关。

消息面上,2025年末,美国总统特朗普宣布了对特定群体直接转移支付的决定。五矿期货贵金属研究员钟俊轩表示,美国中期选举临近,白宫方面有可能进行更大范围的针对居民的转移支付以增大胜算。这令美国财政赤字的市场预期扩大,进而推动金价进一步走高。

不过,美联储近期公布的12月货币政策会议纪要显示,其内部的政策分歧仍存。招商银行资金营运中心研究团队认为,鉴于美国就业数据仍处于弱化趋势,尚未得到明显遏制,预计美联储多数官员仍认为降息周期尚未结束,宽松交易仍有发酵空间。后续市场重点聚焦美联储新主席提名的信息。

在高波动的背景下,上海证券报记者1月5日在某期货交易平台贵金属社群中发现,投资者对于接下来黄金、白银的走势判断已产生分歧。

“加满!今晚再涨2%。”“趋势末端,疲态尽显。”市场预期分化或来自提保压力和商品指数年度调参等因素。

芝商所(CME Group)在2025年12月30日的公告中表示,黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金将在12月31日收盘后上调,这项决定基于“市场波动性以确保足够的抵押品覆盖率”的评估。这是该交易所一周内第二次采取此类措施。

东证期货宏观策略首席分析师徐颖表示,近期白银价格持续上涨,现货一度紧张,期货市场投资热度升温,交易所提高保证金意在给过热的市场降温,降低期货杠杆率,以抑制剧烈波动。预计短期银价波动加剧,回调风险增加,后续应观察白银实物紧缺问题能否得到缓解。

此外,彭博商品指数(BCOM)将在1月8日至14日进行年度权重再平衡。据悉,全球两大大宗商品指数——彭博商品指数和标普高盛商品指数(S&P GSCI),其商品权重按各个商品的全球产量和期货成交量计算。由于2025年大幅涨价,调参后,2026年上述指数中的贵金属权重将显著下降。一家城商行的交易员称,跟踪该指数的被动管理资金会卖出权重下降的商品,买入权重上升的商品。

上述交易员表示,考虑到投资者已积累了较多浮盈,部分市场头寸已比较拥挤。2026年初,黄金和白银可能会短线回调。从中期来看,技术性调参不改变其上涨大逻辑,回调后或许有更好的上车机会。

瑞银财富管理投资总监办公室1月5日发表观点称,根据最新预测,2026年全球央行黄金净购买量将达950吨,多国增持黄金储备的意愿强烈。预计2026年黄金ETF资金净流入将达825吨,远超2010年至2020年年均水平。瑞银将2026年3月、6月和9月的目标价上调至5000美元/盎司,预计2026年底将小幅回落至4800美元/盎司。若全球不确定性进一步上升,金价有望冲高至5400美元/盎司。

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