黄金价格大跌超过8%，一度跌幅超过12%，创出了近40年来的单日最大跌幅。白银价格一度大跌超过36%，创出历史最大日内跌幅。一夜之间，曾经表现亮眼的金银价格，却最终跌落低谷，到底发生了什么？

在牛市行情中，常有“慢涨急跌”的特征。如果金银价格仍处于牛市行情中，那么一根长阴线可能在短时间内完成了牛市调整的过程。然而，从技术层面分析，当前的金银市场，仍然属于牛市行情吗？

一般来说，当价格自近期最高位下跌超过20%，将会步入技术性熊市。反之，当价格自近期最低位上涨超过20%，将会步入技术性牛市。

以现货黄金为例，从近期最高点5626.8美元下跌至近期最低的4700美元，累计最大下跌幅度约为16.48%。按照4907.5美元的收盘点位计算，目前黄金价格自高位下跌了12.78%。无论从最大跌幅计算，还是从当前跌幅计算，现货黄金尚未触碰技术性熊市的生命线。按照近期高点跌幅20%计算，当现货黄金价格跌破4501.44美元时，需要引起投资者的警惕了，这个位置属于现货黄金的牛熊分界线，也是确立技术性熊市的关键位置。

再以白银为例，白银价格一夜之间大跌26.77%，盘中最大跌幅达到了36%。按照技术性熊市的判断标准分析，目前白银价格已经步入技术性熊市。如果未来三个交易日内白银价格依然未能够回升至牛熊分界线之上，则宣布白银正式跌入熊市。

与白银相比，黄金走势更具有参考价值。什么时候黄金价格正式跌入技术性熊市，那么将宣布本轮黄金牛市正式结束，黄金市场可能进入新一轮的调整周期。

谁导演了这一轮黄金调整行情？影响黄金价格走向的因素比较复杂，例如地缘局势变化、美联储降息预期变化、美联储人选变化以及资金获利了结需求等。

在黄金白银价格出现大跌走势之前，金银价格曾经走出了一轮加速上涨的行情。从1月19日到1月29日，短短10天时间里，黄金价格涨了1000美元，短时间内涨了20%。在一轮加速上涨行情的背后，或有部分先知先觉资金开始逢高获利了结。从历年来的牛市中后期走势分析，当市场步入牛市中后期阶段，往往会走出一轮加速赶顶的走势，急涨后出现急跌走势，很可能会确立阶段性顶部。

在这一轮黄金调整行情的背后，我们只需要观察一个指标，即美元指数会否进入新一轮的上升周期。一旦美元指数正式触底，并且开启新一轮的上升周期，那么很可能意味着本轮黄金牛市已经步入尾声。

从历史数据分析，美元与黄金之间往往呈现出负相关的关系。从2022年四季度以来，美元指数开始步入漫漫熊途的行情，美元指数从高位调整至今，累计跌幅达到15%左右。与之相比，黄金价格却从2022年四季度开始，出现了加速上涨的走势。

2022年四季度前后，当时黄金价格还不到1800美元。如今，黄金价格已经触碰到5000美元附近，不到四年时间，黄金价格涨了2、3倍。从美元与黄金的走势分析，两者之间呈现出明显的负相关关系。由此可见，美元指数何时进入新一轮的上升周期，那么将会是黄金步入新一轮调整周期的重要转折点。

在过去五十多年的时间里，黄金市场一共走出了三轮牛市，分别是1971年至1980年、2001年至2011年和2016年至今。

从最近三轮黄金牛市分析，基本上每一轮牛市上涨周期在10年左右。如果以此计算，从2016年至今，这一轮黄金牛市刚好走了10年，2026年成为黄金行情拐点的可能性正在显著提升。

接下来，投资者需要观察两个信号，一个信号是美元指数会否步入新一轮的上升周期，美元与黄金呈现出负相关的关系，美元触底回升或意味着黄金行情的阶段性见顶。另一个信号是黄金价格是否跌入技术性熊市，4501.44美元成为黄金市场的牛熊分界线，当黄金价格完全跌入技术性熊市，那么将宣告这一轮黄金牛市正式结束。