来源：中国证券报-中证网

经过前两个交易日的大跌之后，2月3日，黄金、白银大幅反弹。

截至北京时间20:02，伦敦金现涨5.77%，报4928.3美元/盎司；COMEX黄金期货涨6.11%，报4937美元/盎司。伦敦银现涨9.79%，报86.881美元/盎司；COMEX白银期货涨11.51%，报85.87美元/盎司。

图片来源：Wind

由于贵金属价格波动较大，2月3日，多家交易所出手，调整黄金、白银等相关合约保证金水平和涨跌停板比例。

交易所密集调整

上金所2月3日公告称，调整黄金、白银期货相关保证金水平和涨跌停板比例。

白银期货方面，自2月3日（星期二）收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金水平从26%调整为23%，下一交易日起涨跌幅度限制从25%调整为22%。

黄金期货方面，自2月4日（星期三）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从16%调整为17%，下一交易日起涨跌幅度限制从15%调整为16%；CAu99.99合约保证金每手120000元调整至每手150000元。

上期所今日公告称，自2月4日（星期三）收盘结算时起，白银期货涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为19%，套保持仓交易保证金比例调整为20%，一般持仓交易保证金比例调整为21%。

如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。

其他贵金属方面，广期所今日公告称，自2月5日结算时起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为20%，交易保证金标准调整为22%。如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。

后市走向存在分歧

关于贵金属的后市走向，市场的观点存在分歧。有分析指出，过去一周这种极端上行的趋势，往往得通过相当剧烈的回调来完成修正。

美国市场研究机构Fairlead Strategies创始人凯蒂·斯托克顿表示，对于黄金和白银的价格走势，预计接下来还需要八到九周的调整期。

但是隔夜市场上也再度出现了看涨的声音。当地时间周一，摩根大通和德意志银行均发布了最新报告，重申了他们对黄金的看好。

德意志银行认为，近期的回调并不意味着包括中央银行、机构和散户投资者对贵金属的投资意愿出现了根本性转变。德意志银行金属研究主管迈克尔·薛表示，现在很难判断金价究竟会在什么时间见底，但如果把时间拉长到一年左右的周期来看，依然对黄金保持相对积极的判断，而到今年年底每盎司6000美元的水平并不算夸张。

摩根大通私人银行全球投资策略部主管格蕾丝·彼得斯表示，黄金仍然是最有效的地缘政治对冲工具，当然短期内金价可能会进入一段盘整期，但这样的调整本身是健康的，（从中长期来看）供需结构仍有望继续推动金价上涨。

市场普遍认同的是，支撑贵金属的核心逻辑，包括对货币贬值的担忧等并未完全消失。而投资者需要注意的是，贵金属价格波动仍然较大，短期走势可能反复，投资决策仍需保持独立思考，谨慎评估风险。