【导读】萃华珠宝自2月10日起被实施其他风险警示

中国基金报记者 夏天

2月6日晚间，萃华珠宝（证券代码：002731）公告称，截至公告日，公司及子公司由于合同纠纷和借款逾期导致主要银行账户被冻结，被冻结银行账户45个，累计冻结金额为472万元。根据深交所《股票上市规则》相关规定，公司股票自2月10日起被实施其他风险警示，简称变更为“ST萃华”，日涨跌幅限制为5%。

记者梳理萃华珠宝过往公告发现，账户冻结只是公司流动性危机的冰山一角，其背后是持续紧绷的资金链和日益严峻的偿债压力。

主要银行账号冻结触发ST警示

萃华珠宝在2月6日晚的公告中明确表示，截至公告披露日，公司及子公司共计45个银行账户被司法冻结，涵盖母公司及3家核心子公司，其中包括4个基本户和41个一般户，累计冻结金额472万元。

萃华珠宝坦言，因公司资金紧张，流动性短缺，公司及子公司多笔金融机构贷款逾期违约，截至2月6日，公司及部分子公司累计借款逾期本金为2.54亿元。多家金融机构已提起诉讼或仲裁，从而导致公司及子公司主要银行账户被人民法院冻结，对公司业务开展带来重大影响。

基于谨慎原则，公司认为，上述事项属于“主要银行账户被冻结”的情形，触及深圳证券交易所《股票上市规则（2025 年修订）》第9.8.1条第（六）项的规定，公司股票交易将被实施其他风险警示。

按照监管安排，萃华珠宝股票将于2月9日停牌一天，2月10日复牌后证券简称变更为“ST萃华”，日涨跌幅限制由10%变更为5%。

截至2月6日收盘，萃华珠宝报11.34元/股，上涨4.61%，总市值为29.05亿元。

流动性危机持续发酵

梳理萃华珠宝近期公告及财务数据可见，主要银行账号冻结危机的爆发并非偶然，而是公司债务规模攀升、现金流承压、资产流动性不足等多重问题叠加的结果。

从债务结构来看，萃华珠宝的负债规模近年来快速膨胀。Choice数据显示，公司总负债已由2022年末的18.11亿元增长至2025年9月末的43.07亿元，其中流动负债达39.05亿元，占总负债比重超九成，且有息负债占比极高，截至2025年三季度末有息负债已超21亿元。

高额负债直接推高了公司的财务成本，2024年公司财务费用达0.96亿元，2025年前三季度仍达6752.13万元，进一步侵蚀公司利润。

更为严峻的是，公司短期偿债缺口巨大。截至2025年三季度末，萃华珠宝账面货币资金仅为4.38亿元，而短期借款高达17.07亿元，叠加1.72亿元一年内到期的非流动负债，短期刚性偿债规模超18.7亿元，资金覆盖率明显不足。

现金流的持续承压进一步加剧了危机。2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为4556.03万元，同比大幅下降58.72%。

2025年归母净利润预计大幅下滑

作为一家拥有百年历史的珠宝企业，萃华珠宝目前实行珠宝与锂盐双主业并行的运营模式。跨界布局锂盐曾被寄予厚望，但受行业周期影响，萃华珠宝锂盐业务板块在2025年上半年及之前表现并不理想，拖累了公司的业绩表现及流动性。

萃华珠宝的核心业务为珠宝板块，主要产品包括黄金饰品，同时兼营铂金和镶嵌饰品，采用“直营+加盟”双轨模式，线上线下融合布局销售渠道。珠宝板块作为公司的核心支柱，2025年受益于黄金行情上涨，经营业绩有所增长。核心子公司深圳萃华2025年上半年实现营收13.52亿元、净利润0.92亿元，成为公司盈利的主要来源。

锂盐板块则是公司2023年正式跨界布局的领域，通过斥资6.12亿元收购思特瑞锂业51%股权切入，主要产品包括电池级碳酸锂、氢氧化锂和磷酸二氢锂。然而，此次跨界恰逢碳酸锂价格下行周期，思特瑞锂业自收购以来持续亏损，2023年亏损1.86亿元，2024年亏损6509.77万元，2025年上半年仍亏损645.27万元，直至下半年才扭亏为盈，成为消耗公司现金流的主要负担。

根据此前披露的业绩预告，2025年，萃华珠宝预计实现归母净利润2100万元至3100万元，同比大幅下降85.69%至90.31%；但扣除非经常性损益后的归母净利润预计为1.62亿元至2.42亿元，同比增长154.81%至280.64%。分化的背后，锂盐板块转亏为盈及珠宝板块增长推动扣非净利润大增，但思特瑞锂业转让湖北磷氟锂业有限公司2%股权导致合并报表范围变动，产生非经常性损益（商誉减少），拖累归母净利润大幅下滑。

校对：纪元

制作：舰长

审核：木鱼

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