【大河财立方 记者 陈玉静】2月11日，央行发布的2025年第四季度中国货币政策执行报告（以下简称《报告》）显示，2025年，存款保持较快增速。截至2025年末，人民币存款余额为328.6万亿元，同比增长8.7%，比年初增加26.4万亿元。其中，非银行业金融机构存款（以下简称非银存款）增速亮眼，同比增速达22.8%，居人民币各项存款增速第一位，当年新增额为6.41万亿元，仅次于住户存款。

多位专家对大河财立方记者表示，非银存款的高增速，一方面是2025年存款利率多轮下调，定期存款利率创历史新低，居民和企业面对低收益环境主动调整资产配置；另一方面，资本市场的回暖以及同业存款和存单规模快速增长，也是重要的推动因素。

“存款搬家”，2025年非银存款新增6.41万亿

《报告》显示，2025年末，金融机构本外币存款余额为336.1万亿元，同比增长9.0%，比年初增加27.8万亿元；人民币存款余额为328.6万亿元，同比增长8.7%，比年初增加26.4万亿元。

在人民币各项存款中，余额最大的为住户存款，住户存款余额为165.89万亿元，同比增速为9.7%，当年新增额为14.64万亿元。增速最为亮眼的非银存款，同比增速为22.8%，当年新增额为6.41万亿元。

非银存款较快增长背后，是利率市场化下“存款搬家”效应的具体体现。

2025年银行存款利率多轮下调，定期存款利率创历史新低，存款利率普遍为“0字头”“1字头”，甚至有部分银行暂停出售五年期大额存单。

面对低收益环境，居民和企业存款开始寻找新的去处。“大量到期存款流向理财、基金等资管产品,这些资金最终以证券保证金、资管产品备付金等形式沉淀为非银存款。”上海金融与发展实验室首席专家主任曾刚对大河财立方记者表示。央行的数据也可以印证。《报告》显示，2025年10月末，资管产品规模增速达到资管新规实施以来的最高水平。年末资管总资产余额合计120万亿元，同比增长13.1%，全年累计增加13.8万亿元，同比多增2.2万亿元。各类资管产品中，资金链上游的银行理财和公募基金市场份额较大，增长也较快，年末增速分别达到10.6%和14.3%。

2025年，资本市场的回暖也成为推动非银存款增长的重要力量。日前，中证指数公司发布的《指数与指数化投资月报(2025年12月)》显示，2025年12月中证全指指数收于5919.12点，上涨3.25%；A股市场主要规模及综合指数普遍上涨，中证500指数上涨6.17%。

曾刚表示，2025年下半年股债行情切换，权益市场交易活跃度提升，投资者开立证券账户、申购基金的热情高涨。这些资金流动在银行体系内部表现为“跷跷板”效应——从住户存款科目转移至非银存款科目。需要指出的是，即使资金投向股票、债券等底层资产，最终仍会转化为上市公司、债券发行人等实体的存款流回银行体系。

在上述两股力量外，东方金诚金融业务部高级副总监鲁金飞对大河财立方记者表示，同业存款政策调整与机构布局优化也推动了非银存款的增长。

“随着理财子公司、公募基金、信托等资管机构业务扩张，机构间资金往来频繁，同业存款和存单规模快速增长。非银机构既是资金中介，也是流动性管理主体，其存款增长实质上反映了金融市场专业化分工的深化。”一位业内人士表示。

非银存款高增速，银行负债端面临多重挑战

存款结构的变化对银行负债端的稳定性、成本以及流动性也带来一定影响。

曾刚表示，非银存款高增速对商业银行负债端管理构成显著挑战。从结构看，存款“非银化”特征明显，住户和企业存款增速放缓，而非银存款占比快速提升，这种结构变化削弱了负债稳定性。非银存款多为短期流动性资金，易受市场波动影响，增加了银行流动性管理难度。从成本看，存款流失倒逼银行通过同业存单等主动负债工具补充资金，负债成本刚性上升。2025年多家银行同业存单发行计划额度激增，正是这一压力的直接体现。部分银行甚至面临“缺负债”困境，对公活期存款流失，被迫超发同业存单维持流动性。

有业内人士指出，存款向理财等表外产品转移，虽然资金仍在体系内，但银行从单纯吃利差转向赚取中间业务收入，盈利模式亟须重构。

曾刚指出，从长期看，非银存款高增速是金融深化的必然结果，银行需要接受“存款搬家”的现实，从传统存贷业务向综合财富管理转型。未来银行竞争的核心将不再是存款规模，而是客户黏性、资产配置能力和综合金融服务水平。谁能率先完成这一转型，谁就能在新金融生态中占据主动。

一位业内人士对记者表示，多家银行已开始调整考核体系，将考核指标从单一存款规模转向AUM（资产管理规模），即存款加理财、基金、保险等代销产品的总和。通过AUM考核，银行从“抢存款”转向“留客户”，关注客户全生命周期价值。

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