(一)本周观点

近几年黄金处于大牛市中,刚刚过去的2025年延续上涨势头,更是上演了一轮史诗级上涨行情,年度涨幅64%。多种因素导致金价高涨,黄金在2026年开局动能不减,最高更是升至五千六百美元附近;不过随后冲高减弱,突然大幅跳水,最低跌至四千四百多美元。

暴跌的行情,让人猝不及防,但是经过短短几个交易日后,就迅速反弹企稳。二月下旬更是由于地缘局势,避险情绪升温,价格重回五千二百美元上方,创出历史最高月度收盘价。

尽管黄金被视为对冲通胀和动荡的工具,但是由于不产生利息,通常在低利率环境下更受欢迎。在国际地缘局势反复、全球避险情绪快速升温的背景下,贵金属价格波动加大、风险显著抬升,多家银行提示投资风险。

黄金一直被认为是地缘政治冲突发生时的“最强避险品种”。但最近,尽管中东地缘政治紧张局势持续升级,这一避险品种却意外走弱了。主要受货币动态和流动性需求的推动。

刚刚过去的一周,国际金价高开低走,震荡走低,由涨转跌;不过由于非农数据利多金价,使得周五国际金价快速反弹,但是难改大趋势!

对于黄金后市,期货小褚认为上方压力逐步增强,多头逢高止盈离场比较好,黄金

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(二)行情回顾

刚刚过去的一周,是三月份的第一个交易周。国际黄金连续合约,由涨转跌,小幅回落延续反弹。当周国际金价高开低走,开盘价为5360美元/盎司,盘中最高价5434.1美元/盎司,最低价5005美元/盎司,收盘价5181.3美元/盎司,回落115.3美元,跌幅2.17%。

国内黄金主力连续合约,震荡下行。当周开盘价1150.16元/克,最高1205.78元/克,最低价1124.14元/克,收盘价1140.8元/克,回落7.1元/克,跌幅0.62%。

国内白银期货小幅回落。主力合约当周开盘价23080元/千克,最高价24500元/千克,最低20402元,收盘价21533元/千克,跌幅6.46%。

(三)基本面方面

(1)周度消息:

周一,金价上涨,但是脱离早盘高点,由于中东冲突升级导致能源价格上涨,交易员权衡美联储货币宽松政策可能收窄的预期。

周一的避险情绪导致全球股市走低,美国国债也因油价上涨和政府支出增加带来的通胀压力而下跌。原油价格则创下四年来最大涨幅。

但是更广泛的地缘政治紧张局势以及美国总统特朗普对国际关系和贸易的冲击,支撑了黄金的长期上涨行情。此外,央行加大购买力度以及投资者对通胀和货币贬值的担忧也支撑了黄金价格。

周二,金价下跌逾3%,从上个交易日触及的四周高点大幅回落,因为受美元持续走强以及降息预期减弱的双重压力。市场日益担心美国和以色列袭击伊朗而引发的中东冲突可能旷日持久,能源价格暴涨,通胀担忧加剧。

世界铂金投资协会周三表示,全球铂金市场预计将连续第四年出现供应短缺,但2026年的缺口将缩小至24万盎司。该协会在三个月前曾预测市场将大致平衡。

回顾2025年,铂金市场经历了显著变化。第四季度强于预期的投资需求,将全年缺口推高至110万盎司

周三,黄金价格上涨,因为中东冲突升级吸引了避险需求,美元汇率下跌也提供了支撑。

周三,美国潜艇在斯里兰卡附近击沉一艘伊朗军舰,造成至少80人死亡；北约防空系统击落一枚伊朗射向土耳其的弹道导弹,标志着美伊战争急剧升级。

周三美国公布的ADP全国就业报告显示,2月份美国私营部门就业人数增幅超出预期,尽管上月数据被大幅下调。

委内瑞拉国有矿业公司周一签署了一项巨额协议,将向美国市场出售至多1000公斤黄金。

摩根士丹利策略师团队指出,若地缘政治紧张局势维持,预计金价将在今年下半年“追赶补涨,达到每盎司5700美元”。

桥水基金创始人达利奥再次公开表达对黄金的强烈看好。他表示,黄金与比特币的比拼有一个明确的赢家——黄金。他强调,黄金的地位无可替代。达利奥建议个人投资组合中应有5%到15%的黄金,以在灾难时分散风险。

世界黄金协会：2月全球黄金ETF净流入53亿美元,实现连续第九个月资金流入,并创下有史以来最强劲的年度开局。

波兰央行行长提出了一项通过出售黄金储备筹集多达480亿兹罗提（约合130亿美元）以资助国防开支的提案,该计划得到了波兰总统的支持。

周四,金价下跌1%,未能守住早盘涨幅。美国国债收益率上升和美元走强令金价承压,同时市场担忧中东冲突升级可能推高通胀。

周五,金价上涨逾1%,因为疲软的美国非农就业数据提振了市场对美联储降息的预期；但是周线仍然收出五周来的首次下跌,因为美元大幅上涨,令金价承压下行。

(2)黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到3月7日持仓,当前持仓为1073.321吨。

我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。而且强势美元往往会通过增加非美买家的购买成本来压制金属价格,而弱势美元通常会支撑大宗商品市场。

刚刚过去的一周,美元指数止跌回升,再度上调。当周开盘价97.932,盘中最高99.684,最低97.769,最终当周收于98.853,涨幅1.26%。

(3).美国非农数据

美国劳工部公布的数据显示,2月美国非农就业岗位减少9.2万个,远低于经济学家预期的5.9万个增长,表明美国劳动力市场持续面临压力。

此外,1月美国新增非农就业岗位数量从13万个修订为12.6万个,去年12月非农就业岗位数量从增加4.8万个修订为减少1.7万个。数据还显示,2月美国失业率从前月的4.3%升至4.4%。

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