作 者丨叶麦穗 吴斌

编 辑丨包芳鸣 刘雪莹

黄金盘中跳水！现货黄金盘中一度冲破3400美元/盎司，随后迅速跌破3380美元/盎司。

值得注意的是，现货白银短线持续拉升，站上35美元/盎司关口，创下2012年10月以来新高，今年迄今涨逾21%。

美股方面，截至北京时间6月5日23:42，三大股指小幅上涨。

美股科技股七巨头中，特斯拉跌超3%，其余均有上涨。

黄金表现出乎机构预料

今年以来黄金表现强劲，出乎不少机构的预料，现货黄金盘中一度触及3499.45美元/吨，年内涨幅逼近30%。华尔街虽然连续“撕报告”，但是仍然难赶上黄金的上涨幅度。

道富环球投资管理对金价最新的中期走势持乐观态度，认为在多种策略性因素及结构性因素推动下，金价前景仍然乐观。该行预期今年金价下限将会到更高水平，由原本的每盎司2000美元，上升至3000美元。今年余下时间，黄金市场将过渡到3000美元以上的波动区间，预期未来12至24个月内，可测试4000至5000美元。

道富环球指出，金价上行受五大主题支撑，分别是：

（1）黄金ETF流入金额潜在上升；

（2）中国买入黄金的消费者增加；

（3）央行对黄金需求保持强劲；

（4）替代性货币需求及全球债务上升，支持金价上涨；

（5）美联储仍会减息。

高盛也是黄金的忠实拥趸，高盛亚太区首席股票策略分析师慕天辉（Timothy Moe）在接受采访时也表示，黄金是当前高盛最看好的资产之一，预计今年金价或将达到3800美元/盎司。慕天辉解释道，全球不确定性依然显著，地缘政治风险仍处于高位，而黄金不仅是通胀对冲工具，更是对冲不确定性和风险的重要资产。

花旗集团近期将黄金价格短期内的预测重新上调至每盎司3500美元，该机构的核心逻辑在于特朗普政府关税政策可能不断升级以及地缘政治风险加剧正在推动这类避险资产走强。不过不同于看好黄金在2026年迈向“长期牛市”的高盛与德意志银行， 花旗认为黄金价格的长期前景不太乐观，预计2026—2027年将出现显著回调。（→）

美国多项数据拉响警报

美国总统特朗普的贸易政策给经济造成的损失开始显现，多项经济数据拉响警报。

美国5月ISM服务业指数近一年来首次落入萎缩区间，需求急剧回落，同时价格指标创下逾两年最高水平。ADP报告显示，5月美国企业招聘速度创两年来最慢。美联储褐皮书也显示，关税提高了物价压力，美国经济活动下滑。

中航证券首席经济学家董忠云对21世纪经济报道记者分析称，无论是疲软的制造业和服务业PMI，还是明显不及市场预期的ADP就业数据，抑或是2025年二季度CEO信心指数创2022年四季度以来新低，一系列最新数据确实指向美国经济增长边际走缓，甚至出现衰退的可能性正持续加大。

美联储降息预期急剧升温

在糟糕数据额冲击下，市场对美联储年内降息的预期急剧升温， 目前交易员预计美联储年内至少降息两次。

董忠云分析称，在正常的美国政府治理模式下，美联储的货币政策主要在经济增长和物价稳定这两个关键目标之间寻求平衡。而在特朗普政府治下，美联储制定货币政策时又多了美国关税政策不确定性这一个新的考量因素，这无疑使货币政策的决策变得更加复杂和困难。

假如美联储响应特朗普呼吁，在6月会议便开始降息，当90天的关税豁免期结束后，美国的通胀水平将有可能因关税政策的实施以及宽松货币政策的双重作用而显著上升，将与美联储控制通胀的初衷背道而驰。这也是美联储在最近几次议息会议上选择按兵不动、持续观察的主要原因。

展望未来，董忠云告诉记者，总体来看，考虑到美国的体制下美联储拥有相对较高的独立性，同时考虑到，目前经济数据虽愈发表明衰退风险正在累积，但美国经济仍有一定韧性，因此在未来几个月中，美联储大概率仍会维持观望态势，耐心等待关税政策对通胀以及经济的明确影响逐渐显现之后，再慎重决定降息的时点。（→）