全球的市场都在等着美联储的降息放水，但等来的却只有按兵不动。明明现在的经济增长放缓，就业出现降温，市场正嗷嗷待哺，美联储却硬是不肯降息，死死按住利率不动，这到底是为什么？这种表面上看起来很温和的鸽派暂停，到底是为了稳定经济，还是因为美国已经束手无策、进退两难了呢？恐怕一场比加息更可怕的风险，真的要来了！

一、重磅决议落地：美联储选择按兵不动

就在美东时间3月18号，美联储3月的议息会议正式出了结果，宣布联邦基金的利率，继续保持在3.5%—3.75%这个区间不变，这已经是今年以来连续第二次选择暂停动作了，又一次给市场泼了一盆冷水。

从投票的结果来看，联邦公开的市场委员会的12名成员当中，有11个人是支持保持利率不变的，只有1位理事支持降息25个基点。不难看出，美联储的内部对降息的态度高度一致。在会后，美联储也对此发表了声明，表示美国的经济仍然处在稳健扩张的速度，虽然就业增长有所放缓，但通货膨胀的水平依旧偏高。再加上中东局势紧张的问题，给经济带来了高度的不确定性，现在并不是降息的好时机。

要知道，整个市场都在期盼美联储这次能带来宽松的信号，但不但没有等来降息，反而是一推再推，全年降息的次数再次被压缩，时间更是直接延后到下半年，高利率的情况还要持续很久。

二、鸽派暂停的背后，是滞涨的困境

很多人认为，美联储这次不加息就是鸽派，可这次不一样，恰恰暴露出了美国的经济已经陷入了尴尬的境地，滞涨的风险越来越明显。

一方面，美国经济增长的动力明显在减弱。就业增长放慢，失业率趋于稳定，居民的消费动力不足，企业的融资成本长期居高不下，以上种种都显示出经济随时都可能滑向停滞。另一方面，通货膨胀的问题始终没有解决。中东的紧张局势导致国际油价不断地走高，前几天的布伦特原油一度突破了 109 美元，能源价格上涨直接带动物价上行，这让本来就黏性十足的通胀再次上行，这种情况下，美联储哪敢轻易降息？想必美联储这个时候也是进退两难，只能用鸽派暂停来勉强维持，不过这种平衡显然是不堪一击的。

三、不降息、不放水，美联储到底在怕什么？

不管市场上出现多少呼声，美联储都始终不为所动，因为他们被通胀吓怕了。美联储的主席鲍威尔在发布会上说得很明白，只有看到通胀持续、可信地回落到2%的目标，才会考虑降息。但现在中东局势紧张，油价波动带来很多的不确定性，显然还不看到有足够的进展，他们自然不会轻举妄动，否则贸然降息只会火上浇油，让通胀的情况更严重，很可能重蹈上世纪 70 年代大滞涨的覆辙，到时候再想扭转局面，付出的代价只会更惨重。

除此之外，特朗普还多次施压，要求大幅降息，想通过宽松的货币刺激经济，为大选铺路。但美联储只能顶住来自白宫的压力，坚持把稳通胀放在第一位。

四、高利率僵持不下，滞涨风险正在升温

不过，高利率持续的时间越长，对经济的压制就越明显，美联储的这种鸽派操作，也不过是在不断积累风险罢了。这种情况会加剧企业融资难、融资贵的问题，中小企业的生存压力会持续增长，而就业的市场会进一步下降。再加上油价、关税等因素又在不断的推动产生产和消费价格，普通民众生活成本只会居高不下。

对此，多家机构发出过关于美国当前的经济已经进入“类滞涨”状态的警告，美联储的政策空间被彻底锁死了，要想实现经济的软着陆，难度只会越来越大，过去靠放水掩盖矛盾的方式，已经行不通了。

五、全球市场震荡，廉价美元时代一去不返

不仅如此，美联储这次“假鸽实鹰”的决议，也会导致全球的金融市场出现剧烈的动荡。美股全线大跌，现货黄金的价格大幅跳水，美元指数和美债收益率同步上行，全球资金的流向都会被改写。

对于普通的投资者来说，这意味着，廉价美元的时代彻底结束了，靠美联储放水催生的资产泡沫终究是难以为继，高利率、低增长、高波动将成为新常态。以后不管是投资理财、跨境贸易，还是经济发展，都得适应这种新的局面了。美联储的“鸽派暂停”，压根就不是福利，经济增长上不去、通胀压不下来，滞涨已经离美国不远了。

只是不知道，美联储这次还能硬撑多久？滞涨危机会不会全面爆发？但可以肯定的是，靠着货币放水来掩盖问题的时代已经远去了，全球的经济都要迎接一场更残酷的考验。