尽管黄金价格仍守在4000美元/盎司上方，但投资者对黄金ETF的热情明显降温。世界黄金协会（WGC）最新月度ETF报告显示，受实际收益率上升、美元走强以及美联储加息预期升温影响，全球黄金ETF在6月遭遇大规模资金流出，单月减持74.3吨，价值近90亿美元。

黄金ETF 6月大失血

世界黄金协会数据显示，6月全球黄金支持型ETF流出74.3吨，约合89亿美元。尽管如此，从整个上半年看，全球黄金ETF仍录得净流入17.6吨，价值约80亿美元，意味着今年前六个月整体仍保持正流入。

金价方面，6月并不轻松。随着投资者持续撤离黄金ETF，黄金价格一度跌破200日移动均线，并短暂失守4000美元/盎司关口。相关市场数据也显示，截至6月30日，全球黄金ETF持仓约为4047吨，单月净流出约74.27吨，资金流出约89.08亿美元。

不过，近期金价出现企稳迹象。《华尔街日报》报道称，黄金期货已反弹至两周高位，因美国就业数据走弱、美元和美债收益率回落，缓和了市场对美联储进一步加息的担忧。

北美基金成最大拖累

从地区来看，北美上市黄金ETF仍是全球市场的最大拖累。6月北美基金流出42.4吨，价值约55亿美元。

世界黄金协会分析师指出，新任美联储主席沃什释放出被市场解读为鹰派的信号，同时美伊冲突推升通胀担忧，市场对未来更高利率的预期明显升温。这推动实际收益率上升、美元走强，也提高了投资者持有黄金的机会成本。

对于黄金这类不产生利息的资产而言，利率上升通常构成压力。当现金和债券收益变得更有吸引力时，部分投资者会选择减持黄金ETF，并将资金转向收益率更高或流动性更强的资产。

欧洲和亚洲也出现流出

欧洲黄金ETF同样承压，但流出规模相对温和。6月欧洲基金持仓减少12.1吨，价值约8.17亿美元。

世界黄金协会表示，欧洲央行因美国与伊朗冲突引发的通胀担忧而加息25个基点，为2023年9月以来首次加息，这可能削弱了部分投资者对黄金的兴趣。此外，瑞士等地上市的外汇对冲型黄金产品继续出现资金流出，也加剧了欧洲基金6月的损失。

亚洲市场方面，黄金ETF 6月流出71.5吨，价值约22亿美元。不过，世界黄金协会指出，尽管6月波动明显，亚洲黄金ETF仍录得有史以来最强劲的上半年表现。

亚洲6月流出主要来自中国基金。随着中国股市上涨，本地投资者风险偏好改善，加上金价走弱，部分资金从黄金ETF撤出。日本基金也出现流出，原因是日本央行加息推高了本地投资者持有黄金的机会成本。相比之下，印度黄金ETF逆势流入，显示当地投资者仍看好金价，并将回调视为买入机会。

下半年黄金ETF需求有望修复

展望后市，世界黄金协会认为，黄金ETF资金流可能在下半年改善。该机构在2026年中期黄金展望中表示，宏观共识情境下，黄金下半年表现可能相对稳定；而在其他情境中，潜在催化因素也可能推动金价突破。

世界黄金协会指出，地缘政治、经济增长和金融市场的不确定性仍未消退。在这种背景下，投资者对投资组合保护的需求可能持续存在，并支撑黄金ETF作为战略性避险配置的吸引力。

换句话说，黄金ETF短期正受到高利率预期和美元走强压制，但金价在4000美元附近形成支撑后，部分分析师认为估值吸引力正在重新显现。如果实际收益率回落、美元走弱，或地缘风险进一步升温，黄金ETF下半年资金流有望重新转正。

黄金的关键考验：4000美元能否守住

目前，4000美元/盎司已成为黄金市场的重要心理关口。若金价继续守住这一水平，可能吸引逢低买盘回归；但如果美联储进一步释放鹰派信号、实际收益率继续上行，黄金ETF仍可能面临更多赎回压力。

总体来看，6月黄金ETF遭遇大规模资金流出，反映投资者正在重新评估持有黄金的机会成本。但从上半年整体仍录得净流入来看，黄金作为避险和资产配置工具的长期吸引力尚未消失。下半年，金价走势将继续取决于三大变量：美联储利率路径、美元走势，以及中东局势是否进一步恶化。

来源：FX168全球投资