汽势Auto-First丨刘天鸣

拿到2亿美元投资，让极星汽车缓了口气，但摆在其面前的绝不仅仅是简单的资金问题，更在于全球市场如何布局、如何构建起盈利能力以及重新获得资本市场认可。

6月16日，极星汽车宣布已获得现有投资人PSD Investment Limited（以下简称PSD Investment） 2亿美元的股权注资，该笔资金将用于极星汽车营运资金需求和一般公司用途。

向极星汽车股权注资的PSD Investment，是吉利控股集团创始人兼董事长李书福实际控制。此次2亿美元的股权注资通过公开市场定向增发（PIPE）方式进行，极星汽车向PSD Investment新发行约1.9亿份A类美国存托股，每份定价1.05美元。同时，为保证PSD Investment投票权低于50%，在交易完成前，PSD Investment将持有的2000万份B类ADS转换为A类ADS。

完成AB股转换以及定向增发后，PSD Investment持有极星汽车股票的比例提升至44%，加上吉利瑞典子公司后，大吉利体系对极星汽车的持股比例达到66%。而沃尔沃汽车的持股比例因定向增发稀释股权的原因，从18%降至16%。

事实上，极星汽车对于资金需求十分迫切。极星汽车首席财务官Jean-Francois Mady曾对外表示，公司当前每月的现金消耗为1亿美元至2亿美元。而极星汽车在现金储备并不算富裕，截至今年3月底，其现金余额为7.32亿美元。

寻求融资成为极星汽车重要任务之一。去年12月份，极星汽车从多家银行获得超8亿美元的一年定期贷款。今年2月份，极星汽车再获4.5亿美元银行一年期定期融资，以及4.8亿欧元（约5亿美元）的绿色贸易融资贷款（TFF）。

从去年12月份到如今，极星汽车已经获得近20亿美元的资金。但对于缺乏盈利能力的极星汽车来说，解得了近渴，但难解远忧。

含着金汤匙出生的极星汽车，在纯电动汽车市场发展并非顺风顺水，成立以来累计净利润亏损55亿美元，市值更是从上市之初的276.29亿美元缩水到22.79亿美元。持续的亏损，在于销量表现不如意，难以赢得消费者的青睐，而市值的大幅缩水，则表明资本市场对于企业前景的不认可。

在中国市场，极星汽车深陷困境。2025年4月，曾担负极星汽车本土化重任，承载在华销售、售后和营销的合资公司极星科技终止运营，分销权移交极星汽车。极星汽车在公告中指出，双方（极星汽车与星纪魅族）终止合资公司业务是基于市场重心与战略调整所作出的决定。

极星科技运营不到两年的时间里，不仅没有把极星汽车落下的品牌课、销售课、智能课补上，反而品牌认知度与销量表现持续向下，2024年在华上险量仅为3114辆，远不及新势力头部企业单月销量。

迟迟在中国市场打不开局面的极星汽车，转而深耕竞争相对没那么激烈的欧美市场。今年1月份，极星汽车更新战略规划，加快在欧洲和北美的渠道建设，计划将欧洲市场零售渠道从70个扩大到130个，北美市场零售渠道从36个扩大到57个。同时，极星汽车于6月11日进入法国市场，从2026年起在东欧、亚洲和拉丁美洲进行进一步扩张。

市场重心从中国转向欧美，让极星汽车看到业绩表现转暖的趋势。今年一季度，极星汽车营收达到6.08亿美元，较去年同期增长84.2%，毛利率由负转正达到6.8%，同比提高14.5个百分点，净利润亏损1.9亿美元，亏损额同比收窄，全球零售销量为1.23万辆，同比增长76.5%。

虽然极星汽车业绩表现有所好转，但离盈利还有着一定距离。极星汽车规划，2025年至2027年的年零售额复合增长率为30%～35%，并在2025年调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为正。

单单依靠股东以及银行贷款的外部“输血”，解决不了盈利这一根本的问题，极星汽车更要建立起“造血能力”，持续深耕欧美市场的同时，也应该重新审视中国市场，在困境中找到求生之道。