美银最新发布的6月全球基金经理调查报告显示，超过半数的基金经理认为，未来五年非美股市前景比美国股市更为乐观。

当前，基金经理们看空美元的情绪依然高涨，净59%的全球投资者预计美元在未来十二个月内将走弱，这一比例接近历史最高水平。此外，“做多黄金”连续第三个月成为最拥挤的交易。

美国之外市场吸引力增强

年初以来，多重不确定因素影响下，美股经历了剧烈波动。4月以来，尽管美股走出一轮强劲反弹，但美银最新发布的这份报告显示，全球投资者对美股后市仍不乐观。

美银于6月6日至6月12日对190名投资专业人士进行调查，其管理资产总规模达5230亿美元。在这份调查报告中，超过一半（54%）的投资者认为，国际股票将是未来五年表现最好的资产；只有23%的投资者认为美国股票将是表现最好的资产。

全球经济衰退已连续三个月被认为是市场面临的最大尾部风险。美银表示，投资者本月关注的其他明显尾部风险包括美联储加息以对抗通胀，或美债收益率“无序”上升引发的信贷问题。

今年6月，全球投资者的股票配置轮动转向新兴市场，其对新兴市场股票的净超配比例为28%，这是2023年8月以来的最高水平。

这一资产配置变化与近日披露的资金流向形成一致。伦敦证券交易所集团(LSEG)数据显示，今年5月，外资在印度、韩国、泰国等亚洲市场累计买入约106.5亿美元股票，创下2024年2月以来最大单月净买入规模。其中，印度市场净流入23.4亿美元，韩国、印尼和菲律宾分别获得8.85亿美元、3.38亿美元和2.9亿美元外资流入。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭认为，美国之外市场的吸引力会继续加强，非美资产正变得越来越有吸引力，并有望继续表现出色。在瑞银董事总经理、瑞银全球金融市场交易部主管贺立言（Neil Hosie）看来，投资者对亚洲，以及那些估值显著低于美国市场的市场非常感兴趣。

半数以上投资者看空美元

报告显示，净59%的全球投资者预计美元在未来十二个月内将走弱，这一比例接近历史最高水平。当前投资者对美元的低配比例高达31%，为20年来最高水平。净61%的基金经理认为美元被高估，相比上月的57%进一步上升。

美银策略师团队表示，“夏季最大的痛苦交易是做多美元”。这一数据反映出投资者对美元前景的深度悲观情绪。

多家机构对美元后市也持谨慎态度。华泰证券研报表示，近年来，长期支撑美元地位的因素边际削弱，叠加美元被高估以及美元资产被超配，预计美元资产“再平衡”将导致美元走弱。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发布报告称，由于美国关税和经济前景的不确定性，美元指数在6月份跌至三年低点。随着美国经济放缓以及对财政赤字的关注度增加，预计美元在未来12个月将进一步走弱。

赵耀庭认为，美元未来会继续疲弱，预计下半年将进一步贬值。美元的持续走弱很可能成为投资者下半年关注的重点。

近年来，黄金价格持续攀升，屡屡创下历史新高。美银报告的拥挤交易排行榜显示：做多黄金位居榜首（41%）；做多美股科技七巨头次之（23%），做空美元排名第三（20%）。值得注意的是，“做多黄金”连续第三个月成为最拥挤的交易。

作者：王彭