黄金价格创新高这个词在过去一年里早已经不是新鲜的词了。2025年，黄金延续去年的强劲涨势，屡创新高。

继2月11日，伦敦金盘中冲上2942.70美元/盎司之后。2月19日，伦敦金现盘中突破2946美元/盎司，再创历史新高。

但是在这场金价竞赛中，金条成了最受欢迎的投资产品，出售金条的银行也是生意兴隆。

金价创新高

银行金条受追捧

2月20日晚间，工商银行手机APP显示实物金条“如意金条”的部分规格已经“无货”。

工商银行“如意金条”分为5克、10克、20克、50克、100克和200克。截至2月20日晚间8时左右，5克小金条只有2套，10克1套，20克15套，50克、100克、200克的金条则已经没有库存。三分钟后，5克和10克的已经售空，20克成为仅有的规格。

不过在此之后的两个小时，刷新该界面，除了100克和200克的金条，其他规格均已“有货”。

图片来源：工商银行APP截图

尽管没有具体数据显示银行金条的零售额，但是中国黄金协会2024年的整体数据可以部分体现出过去一年多以来中国居民对于投资金条的偏爱。

中国黄金协会最新统计数据显示，2024年，中国黄金消费量为985.31吨，其中金条及金币373.13吨，同比增长24.54%。与此同时黄金首饰消费量为532.02吨，同比下降24.69%。

珠宝首饰公司的业绩也体现了这一点。珠宝龙头周大福最新发布的未经审核的主要经营数据显示，截至2024年12月31日的三个月，周大福零售值增长同比减少14.2%，其中中国内地零售值增长同比减少13%，中国内地的零售值占全公司的85.4%。

另一个龙头企业老凤祥的业绩报告也显示出同样的趋势。老凤祥2024年三季度报告显示，当季度该公司营业收入126.23亿元，同比下滑41.89%，1~3季度营业收入为525.82亿元，同比下滑15.28%。

造成这一差别的一个关键原因就是价格。

银行的实物黄金受欢迎

黄金首饰价格和投资金条价格有相当大的差距。

2月20日当天，周大福和老凤祥报出的论克售卖的黄金首饰零售价为892元/克，除此之外，购买首饰还要单独付手工费，某些工艺甚至每克要再加100元甚至200元。

当时，实时人民币黄金报价为688元/克。

而上文提到的工商银行的如意金条，根据当时价格计算，其售价在703元/克左右。

当然这只是参考价，并不是所有商品的价格。但是同款产品价格依然差异巨大。

2月20日当天老凤祥淘宝官方旗舰店一款爱心金豆售价为864.89元，重量为1.01克。而宁波银行同款“心有所属”系列（心形）1克平均价格约为738元/克。老凤祥一个3.11克的金瓜子售价为3143元，1克均价为1010元/克，而宁波银行金瓜子系列平均价格在723/克。

不计入工艺费，仅黄金本身价格，差距就超过了150元/克。

“所以有些顾客到银行买金条，再去找工匠做首饰，其中差价非常可观。”工商银行某客户经理表示。

中国的银行业没有具体的数据体现这一趋势，不过最近消息显示，韩国的黄金购买热潮致使金条缺货，甚至白银也供应趋紧。大型商业银行韩国国民银行在2月12日一天内就售出了162公斤银条，这约为月均水平的20倍。

随着最近黄金价格的不断创新高，投资者也开始怀疑黄金价格是否已经到高点，以及当前是否仍是购置黄金的最好时机。招商银行的客户经理对此表示“金条年前买的人比较多”。

不过金价屡创新高又催生了实物黄金的另一个生意的火热——黄金回购。这是因为高金价让居民有了变现的需求，尤其是在前些年购买的黄金。目前，中国银行、建设银行、农业银行等近10家银行都在积极推动黄金回购业务。

伦敦金现货价格近30年走势图

图片来源：Wind

农业银行2月10日在官微发文“这份黄金回购攻略请收好”，推荐黄金回收业务；工商银行则表示不仅可以回购自己的金条，还可以回购部分其他银行的金条。

工商银行工作人员表示：“四大行的金条都没问题，其他行的金条相对于本行有一定差价，但是首饰店买的不回收。”根据工商银行APP显示，2月20日工商银行品牌金下午3点实时回购价684.97元/克，其他橙色Au99及以上其他黄金价格678.97元/克。

2月20日农业银行传世之宝回购价是684元/克。

不过银行的回购价均低于金条的零售价，如工商银行金条的零售价当时约为703元/克，工商银行工作人员告诉笔者，这是因为金条有工艺在其中，同时她表示回购价格也是根据金价的变动实时变动的。同时回购需要拿着金条到有资质的网点进行鉴定，查看纯度以及是否有损耗。

积存金门槛不断提高

除了实物金条，银行黄金生意的另一个主要角色是积存金。

积存金是一种可以小额购买黄金额度的产品，主要面向散户，积存一定数额的黄金后投资者既可以选择赎回获取现金，也可以兑换实物黄金。积存金真正实现以日均价格进行黄金投资，能有效平摊投资成本、最大限度规避金价波动产生的风险。

随着黄金价格的不断上涨，银行也在不断调高积存金的买入起点。如招商银行通告称，自2025年2月24日起，黄金账户活期买入起点及黄金账户定投起点由1克/650元起调整为1克/700元起。

而一年前，招商银行黄金账户活期及黄金账户定投按金额认购的起点还是1克/500元。

事实上，银行的这些调整既跟最近黄金价格的变动相关，也是为了满足监管的要求。根据人民银行印发的《黄金积存业务管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），黄金积存产品最小业务单位为1克。

目前黄金现货的价格已经接近700元/克。

积存金在中国的历史并不是很长，2010年工商银行和世界银行合作，首次在国内推广。当时黄金账户活期买入起点及黄金账户定投起点是1克/200元。

当时的数据显示，截至2010年3月底的两个多月时间，工商银行积存金业务的开户数就达到3.5万户，累计积存黄金23.3万克；到2013年10月积存金的交易规模超过100吨；截至2014年末，工商银行积存金的业务规模已超过250吨，积存客户数量已超过100万户。

尽管银行规定了买入起点，但是“实际上的买入点，是按照当天黄金的实际价格决定的，并实时变动。”招商银行工作人员表示。

至于买黄金或者买积存金，招商银行客户经理给的建议是，如果只是纯投资，那么就买积存金，买卖比较方便，且买卖价差相对更小，同一时点买卖价差可能只有2元~4元，且没有工艺费。

招行APP显示，积存金同一时间点的买入价和卖出价的差别是3元/克。

但是“积存金需要长期持有，因为黄金价格波动较大，如果天天去看账户，亏损可能会比较难受，或者拿不住。”而实体黄金除了能满足投资需求外，也不太能看到波动，另一个好处是可以做首饰。

同时，银行的黄金账户也分为活期账户和定期账户。跟存款一样，活期账户可以随时赎回或者兑换，定期账户则可以享受定存利息，可以选择多种期限，到期再自动结息或兑换实物金。

最近银行除了提高积存金的买入起点之外，也在降低黄金定期账户的利息。如招商银行2月7日发布《关于黄金账户业务调整的通告》，自2月12日起调整黄金账户业务相关的利率，调整后，黄金账户3个月期产品年化利率为0.1%、6个月期产品年化利率为0.1%、9个月期产品年化利率为0.2%、1年期产品年化利率为0.3%。

不过相对于金价上涨来说，这些利息显得微不足道。

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）