[ 高盛将美元对人民币汇率3个月、6个月和12个月的预测值分别调整至7.1、7和6.9（此前分别为7.2、7.1和7），该机构认为，有充分理由支持人民币将进一步升值。 ]

据新华社，美国东部时间6月23日傍晚，美国总统特朗普在社交媒体“真实社交”上宣布，以色列和伊朗已就“全面彻底停火”达成一致，这场为期12天的冲突即将结束。

这一出人意料的消息引爆全球金融市场，此前因避险需求而大涨的美元被抛售，油价大跌。截至北京时间24日16:30左右，美元指数报98.13，美元/人民币报7.1778，美元/离岸人民币报7.1760，WTI油价报66.31美元/桶。

高盛表示，由于供给大于需求，仍维持年末对布伦特油价60美元以下的预测。同时，接受记者采访的外资行交易员和分析师普遍认为，如果中东冲突出现真正的缓和甚至终结迹象，特朗普可能会将注意力重新转向他眼中的“敌人”——美联储主席鲍威尔，打压美元的结构性因素仍然存在。从中期来看，机构依然预期美元将走软，部分投行已将未来12个月的美元/人民币预测调整至7以下。

油价重回下行轨道

由于以色列和美国针对伊朗核计划的打击，此前地缘政治风险激增，油价一度单日飙升超10%，WTI油价在6月22日最高触及77美元/桶。

随着风险的大幅降级，各大机构预计油价仍将重回下行轨道。高盛大宗商品分析师认为，石油供应不会中断，布伦特原油价格到年底将回落至60美元/桶左右，这将温和提振经济增长，并抑制总体通胀。

早前，各界担心伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致油价飙升。根据各大机构的一致假设，通过霍尔木兹海峡的原油运输量约为2000万桶/日，若一个月内下降50%，随后11个月持续下降10%，油价将短暂飙升至110美元/桶，这将导致2025年四季度油价平均约为95美元/桶。

然而，伊朗80%以上的石油出口（主要对中国）和70%的民生物资进口都依赖该海峡，一旦封锁，伊朗的石油出口将大幅下滑，而石油收入约占伊朗政府收入的三分之一。因此，封锁霍尔木兹海峡并不符合伊朗的经济利益，且可能对其财政造成严重打击。

这条海峡也并非伊朗所能完全掌控，因为牵扯了大部分中东产油国，一旦海峡被封锁，伊朗必将遭到这些国家的强烈反制，在外交上面临“孤立无援”。此外，美国方面也不会袖手旁观。美国、英国等国已在海峡附近部署军事力量。

如今，似乎这一风险已经基本解除。在隔夜的电话会上，全球大宗商品研究联席主管丹·斯特鲁文（Daan Struyven）表示，仍维持其基本判断，即中东冲突不会导致全球石油和天然气市场出现实质性供应中断，预测布伦特油价将在今年第四季度回落至每桶60美元左右。

这一预测背后的逻辑是，在基线情境下，全球石油供应增长非常强劲，供应增速是主要消费集团需求增速的4倍；OPEC核心产油国（如沙特、阿联酋）以及非OPEC国家（如巴西和安哥拉）都将贡献显著的产量增幅。

短线冲高后美元再度趋弱

尽管此前美元丧失避险货币地位的言论不绝于耳，但在军事冲突发生之际，美元资产仍是资金流入的不二选择，而不会是欧元资产。

受中东冲突影响，美元指数一度冲击100，不过随着停火声明传出，美元遭遇猛烈抛售，回到了97区间。

德国商业银行外汇分析师安特耶（Antje Praefcke）对记者表示，市场已对这一消息作出迅速反应，美元走软（欧元对美元重新升破1.16），油价也出现回落。美元此前在冲突加剧时升值，主要归因于油价上涨，从而改善了美国的贸易条件，美元作为避险货币的角色也发挥了一定作用。尽管外界对美元避险功能的信心有所动摇，但在军事冲突时期它依然具有一定吸引力，而且美联储仍坚持将基准利率维持在相对较高的4.25%~4.5%区间，而多数其他G10国家的央行已在降息。

不过，她表示，美元的强势可能难以维持太久。

外界目前关注鲍威尔在出席众议院金融服务委员会半年一度的听证会，阐述美联储的货币政策时，会如何坚定地为自己的立场辩护，以对抗来自特朗普要求降息的压力。安特耶表示，通常来说，压力会引发反作用力。因此，鲍威尔可能会非常明确而有力地表达立场。如果他表现出这样的态度，美元可能会再次短暂走强。否则，正如近日美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）发表鸽派言论称，如果通胀压力受控，她将支持7月降息，美元就可能迅速承压。

知名资管机构骏利亨德森（Janus Henderson）投资经理缪子美对记者表示，特朗普政策的不确定性可能导致美元走弱，或还有10%的下跌空间，但下跌的过程不会是一条直线，而是较为波折的。

人民币回归“缓升”通道

人民币汇率和中国股市在24日都大幅反弹，美元对人民币再度回到7.18以下，上证综指涨超1%收复3400点大关。

“美元指数反弹夭折，人民币又回到升值逻辑。”外汇专家、浙商中拓集团金融市场业务部总经理刘杨对第一财经表示。

高盛中国经济学家王立升对记者表示，近期高盛将美元对人民币汇率3个月、6个月和12个月的预测值分别调整至7.1、7和6.9（此前分别为7.2、7.1和7），维持7的年终目标，但预计未来一年将低于该目标。这些预测明显强于市场普遍预期和对年终的远期汇率预期（约为7.2和7.1），但该机构认为，有充分理由支持人民币将进一步升值。中国出口行业的强劲表现，以及人民币汇率被低估的水平，都表明人民币有可能走强，从而抵消贸易谈判的影响。

A股和港股在24日明显反弹。事实上，据记者从投行处了解到，近几周PB（主经纪业务，对冲基金为主）机构卖空力量较强，对冲基金连续4周净抛售中国股票，且创下两个半月以来最快的抛售纪录。对冲基金对中国的净敞口又回到了年初的水平。而随着地缘风险的缓和，风险情绪已明显改善。

摩根士丹利基金方面提及，随着外部扰动缓和，中期角度看，A股市场仍将沿着中国制造的主线演绎，继续看好几个方向：一是科技成长，估值回落到低位，AI为长期趋势，产业逻辑很强；二是中国制造，包括高端机械、汽车、军工甚至医药等，其中的优质公司需要重视；三是新消费，部分公司不但占据国内市场主导地位，海外市场拓展也极为顺利，成为上市公司业绩的新增长点。