万腾外汇：美元上半年跌势如破竹，外汇对冲习惯能否令颓势持续？_贵金属

万腾外汇：美元上半年跌势如破竹，外汇对冲习惯能否令颓势持续？

创始人

2025-06-25 20:42:27

0次

在2025年上半年即将收官之际，彭博美元指数年内累计下挫逾8%，ICE美元指数跌幅也逼近9%，创下近四十年最差开局。对许多机构交易员来说，这不是一次简单的回调，而是利差优势、避险属性与流动性溢价同时松动的结果。高盛全球回购交易主管钱伯斯指出，海外资产管理人正在提高外汇对冲比例，他们在买入美债的同时锁定汇率敞口，削弱了美元随资金流入而走强的传统传导链。

利率端的变化是跌势的导火索。尽管美联储重申“更高更久”，但通胀回落与就业趋弱让市场更倾向于相信2026年前将开启宽松周期，联邦基金期货已计入逾150个基点的累计降息预期。与之相对，欧洲央行、日本央行陆续退出负利率并暗示平滑升息路径，美元相对收益优势被挤压，套息交易的吸引力明显下降。

万腾外汇认为更深层的推力来自避险模式的切换。以往当地缘冲突或金融震荡升温时，全球资金会涌向美元现金和短端美债；但眼下，美国国债久期风险与财政赤字压力频频被评级机构敲警钟，投资者转而通过衍生品加大货币对冲，以规避美元波动。这种“买资产不买货币”的做法，使得外资流入不再自动转换为美元净需求，反而在交割时形成额外卖压，放大了指数下行幅度。

外汇对冲比例的上升意味着，美元未来走势将更依赖基本面而非单纯资金流。若美国核心通胀持续回落、美联储提前转向，美元仍有进一步下探至101—102指数区间的可能；反之，一旦油价受供应扰动再启通胀预期，美债收益率重新抬头，部分对冲仓位或被迫回补，届时跌势或出现技术性反弹。对投资者而言，真正需要关注的已不是美元是否还会走弱，而是美元波动的主导变量已从单边利差切换到多维风险定价，策略思路也应从“方向押注”转向“波动管理”。

对冲指数习惯通胀交易员外汇波动资产管理人万腾利差消息资讯跌势钱伯斯美元美联储

上一篇：三生国健将于7月11日召开股东大会，审议2025年度开展外汇套期保值业务的议案

下一篇：通胀风险甚于关税不确定性！日本央行鹰派成员警告：或需果断加息

万腾外汇：美元上半年跌势如破竹，外汇对冲习惯能否令颓势持续？

相关内容

热门资讯