一个值得重视的“去美元样本”！加拿大4月罕见大举抛售美国资产，减持规模达到其美国资产总持有量的3.5%。德意志银行称，如果抛售与关税威胁相关，可能预示着其他国家将效仿。

6月27日，据追风交易台消息，德意志银行最新研报称，加拿大4月份抛售了900亿美元的美国投资组合资产，这一减持规模在历史上极为罕见。

该行分析师Tim Baker指出，加拿大是较早面临美国关税威胁的国家，这可能促使其在4月份重新评估美国资产敞口。

德意志银行表示，如果加拿大的撤退行为确实与关税威胁相关，那么其他国家可能会在未来跟进类似操作。

分析指出，这不仅将对美元构成潜在的下行风险，也会加快全球“去美元化”的进程。

加拿大创纪录抛售美国资产

加拿大4月份抛售的美国资产集中在固定收益产品，但股票减持也相当显著。

德意志银行的Bertaut-Judson/TIC数据显示，加拿大的抛售行为从第一季度的月均水平大幅跃升，表明这是一个突然且集中的决策。

这种规模的资产减持在过去十多年中很少出现，突显了此次行动的异常性质。

报告指出，加拿大成为美国关税威胁的早期受害者，这为加拿大投资者在4月份决定减持美国资产提供了时间窗口。

加拿大和墨西哥等国家在2月和3月就面临了特朗普的关税威胁，而其他国家的贸易不确定性更多是在4月才显现。

贸易政策不确定性数据显示，加拿大的不确定性指数在2月和3月就大幅上升，而全球整体水平的上升主要集中在4月。

此外，特朗普呼吁加拿大成为美国一个州的言论，可能对加拿大投资者对美国敞口的看法产生了不可忽视的影响。

全球资金流向的重新配置

数据显示，加拿大的抛售行为被英国的大举买入所抵消，这很可能代表了整个欧洲范围内的买入行为。

这种现象可能反映了在2月下旬德国财政冲击导致3月份大幅抛售之后，资金从欧洲政府债券(EGBs)的轮换。

德意志银行称，无论是买入和抛售，英国和加拿大都从其第一季度的模式中加大了力度，这种地区间的资金流动模式变化值得关注。

报告指出：

如果加拿大的行为预示着更广泛的趋势，那么未来可能出现更多国家减持美国资产的情况。

虽然4月份的整体TIC数据并未显示外国购买美国资产方面有任何特殊情况，尽管这是一个市场动荡的月份，但美元疲软可能更多地受到投机性定位和外国机构低对冲比率上升的推动。

德意志银行分析师认为，关键在于，围绕国家配置等重大问题的决策制定需要真正的资金投资者花费时间，考虑到延长定位的起点，预计这种情况仍会出现。

如果加拿大面临美国关税威胁并在4月份从美国资产撤资，其他国家也有可能效仿，从而对美元构成下行压力。