来源：光大证券微资讯

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1、隔夜，美股三大指数集体收涨。纳斯达克中国金龙指数收涨0.40%。标普500创年内第七次历史收盘新高，纳指创年内第四次收盘新高。标普500一周累涨1.7%，纳指累涨1.6%，道指累涨2.3%。科技股普涨，英伟达周四上涨1.3%，收于历史新高。脑再生科技再度爆发，盘中一度暴涨超170%，多次触及熔断。受独立日休假影响，美股提前3小时于北京时间周五凌晨1点休市（盘后交易时段为1点至5点），周五全天休市。

2、据环球网援引路透社报道，当地时间7月2日，美国政府致函美国两大乙烷生产和出口商，通知取消对乙烷出口中国的相关限制。报道称，限制解除后，已有8艘船只驶往中国。此前，据央视新闻3日消息，美国已取消全球三大芯片设计软件供应商对华出口限制。摩根士丹利研究显示，三家公司去年共占据中国EDA软件市场约82%的份额。

3、受超预期的非农数据影响，美联储的降息路径出现了重大变数。美国6月季调后非农就业人口为14.7万人，大幅高于预期。美国6月失业率意外降至4.1%，低于预期。数据发布后，利率期货交易员放弃了对7月美联储降息的押注。据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率高达93.3%，降息25个基点的概率仅有6.7%。受此影响，美元指数直线拉升，一度涨超0.6%。

4、当地时间7月3日，美国众议院以218票支持、214票反对通过“大而美”法案。该法案计划在未来10年内减税4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。白宫表示总统将于当地时间7月4日下午5点（北京时间7月5日凌晨5点）签署国会参众两院已通过的所谓“大而美”法案，也就是大规模税收与支出法案，使之正式成为法律。

5、美国与欧盟的关税谈判传来最新消息。美国财长贝森特称，周四与欧盟谈判代表会面。欧委会主席冯德莱恩则表示，欧盟希望在下周的最后期限前与美国达成一项原则性的贸易协议。而美日贸易谈判则陷僵局，汽车、农业成谈判难点。日本首相曾多次表示，日本要的是美方全面取消加征的关税，不接受类似英国与美国达成的附带汽车出口配额的协议，也不接受10%的所谓“基准关税”。

股市动态

1、7月3日，华菱钢铁公告称，信泰人寿通过二级市场举牌本公司。此前，江南水务也公告获利安人寿增持，触及举牌。长城人寿在2024年5月也举牌了江南水务。中国保险行业协会网站显示，截至7月3日，今年以来险资合计举牌19次，涉及15家上市公司，举牌次数接近2024年全年水平。业内认为，具备政策红利、现金流稳定性和增长确定性的行业龙头，未来仍是险资举牌的焦点。

2、7月3日，南向资金净卖出30.47亿港元。阿里巴巴-W、腾讯控股、康方生物分别净卖出32.26亿港元、8.85亿港元、7.4亿港元。港交所披露，摩根士丹利在宁德时代H股的多头头寸于6月27日从7.05%增至8.09%。国家集成电路产业投资基金股份有限公司在中芯国际的持股比例于07月02日从5.01%降至4.97%。摩根士丹利在哔哩哔哩-W的持股比例于6月26日从5.10%降至4.41%。贝莱德在招行的持股比例于6月27日从5.03%降至4.98%；在快手-W的持股比例从4.78%升至5.03%。

3、招商银行公告称，已收到国家金管总局批复，获准筹建招银金融资产投资有限公司。该公司注册资本为150亿元，为招商银行全资子公司。此举有助于本公司专业化开展市场化债转股及股权投资试点业务。

4、万科A公告称，公司向第一大股东深铁集团申请不超过62.49亿元借款，用于偿还公开市场发行的债券本金与利息，借款期限不超过3年。据统计，这是2025年以来深铁集团第6次向万科A提供股东借款。年内深铁集团已经累计向万科A提供超211亿元股东借款。同时，公司同意为15.51亿元已有借款提供万物云股权质押。此外，深铁集团同意对公司8.9亿元已有借款展期至2025年12月31日。

5、近日来多个创新药公司披露其核心产品进展。3日，迪哲医药公告，舒沃哲的新药上市申请正式获得美国FDA批准。舒沃哲是迪哲医药的首款出海创新药，也是中国首个独立研发在美获批的全球首创新药。2日晚，智翔金泰公告称，其GR1803注射液联合抗CD38单克隆抗体，获得药物临床试验批准通知书。阳光诺和宣布将与乐旷惠霖合作开发STC007（镇痛适应症）项目，合同里程碑付款累计总金额为2亿元。

6、至7月3日收盘，固态电池板块再度涨幅居前，上涨1.89%；从4月9日低点的696.24，到6月末高点的1039.9，财联社固态电池板块指数二个多月来约50%的涨幅。随着车企明确2026-2027年装车时间表，全固态电池量产已经处于临界点。

7、国家药监局发布优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展有关举措的公告，配合相关部门出台基于脑机接口技术的医疗器械产品支持政策。

8、隔夜，在美上市光伏板块集体上涨。旭日升科技涨超20%。此前，工信部召开第十五次制造业企业座谈会，聚焦加快推动光伏产业高质量发展，提出依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。

要闻解读

1、据财联社消息，7月3日，上海市6部门联合印发《上海市优化离境退税消费环境行动方案（2025-2027年）》。其中提出，到2027年，上海市离境退税商店超3000家、网点超10000个，“即买即退”商店占比超80%。

点评：2024年全国离境退税销售额约200亿元，上海占比11.8%。而今年Q1，上海离境退税销售额同比更大增85%。若其他城市复制上海模式，今年全国离境退税销售额预计突破300 亿元，同比增50%；到2027年有望突破800亿元，对文旅等相关产业带动将达数千亿。

2、据财联社消息，据CFM闪存市场发布最新报告显示，2025年年初至今，NAND Flash市场综合价格指数上涨9.2%，DRAM市场综合价格指数上涨47.7%。在AI驱动的内存升级浪潮、原厂保利润的供应策略与下游长尾刚性需求的叠加作用下，预计将推动2025年DRAM市场创下历史新高。

点评：存储芯片的量价齐升的趋势有望延续至2026年。其中，受益AI快速发展，HBM需求强劲，全球HBM市场规模快速提升，预计HBM市场规模在DRAM中的占比有望从2023年的8%提升至2025年的34%。受益于供应端推动涨价、库存逐渐回归正常、AI带动HBM、SRAM、DDR5需求上升，存储芯片产业链有望探底回升，关注存储芯片龙头企业以及HBM产业链相关企业。

宏观经济

1、国务院发布通知称，为用好中国（上海）自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则的试点经验，在更大范围释放制度创新红利，以高水平开放推动深层次改革、高质量发展，国务院有关部门要按照职责分工，加强对各地区复制推广工作的支持指导。对确需制定具体意见、办法、细则、方案的，应在本通知印发之日起一年内完成。

2、据商务部消息，7月2-3日，全国自贸试验区建设工作现场会在山东省青岛市召开。会议要求，要准确把握自贸试验区提质增效的目标方向，更大力度推进高水平制度型开放、更大力度加强改革系统集成、更大力度提升开放型经济质量，努力开创自贸试验区工作新局面。

3、据商务部官网，2025年1-5月，我国服务贸易稳步增长，服务进出口总额32543.6亿元，同比增长7.7%，服务贸易逆差4476.2亿元，比上年同期减少1352.2亿元。知识密集型服务贸易保持增长。1-5月，知识密集型服务进出口12492.7亿元，增长5.0%。其中，其他商业服务、电信计算机和信息服务进出口规模较大，金额分别为5384.1亿元、4400.6亿元，增速分别为3.2%、10.7%。

4、商务部表示，根据中国法律和世贸组织规则，中方调查机关将于近日对欧盟白兰地反倾销调查做出最终裁决。

5、《黑龙江省支持航空航天产业高质量发展若干政策措施》支持航空装备整机做强做优做大。对取得航空器和航空发动机整机产品型号合格（接受/认可）证或生产许可证的企业，按取证产品年度销售收入的50%给予一次性奖励，航空器整机单个型号奖励最高1000万元，航空发动机整机单个型号奖励最高500万元。

6、福建省海洋与渔业局召开会议，研究推动海洋经济高质量发展贯彻落实措施。推动建立海洋强省、全国海洋经济发展示范区建设统筹协调机制；加快出台新一轮远洋渔业高质量发展政策措施，推进远洋渔业稳健发展。

7、《天津市科技金融助力新质生产力发展行动方案（2025-2027年）》公开征求意见。到2027年直接融资力度明显增强。全市科创基金规模突破2000亿元。力争科技型企业境内外上市数量明显增加；拟做优做强天开科创专板，搭建“区域性股权市场—新三板—北交所”高效上市通道。

行业动态

1、我国科学家日前在脑图谱研究领域取得新突破。《自然》杂志7月2日发布一项重要研究成果，我国科研团队成功绘制出小鼠三维脑区和立体定位图谱。这项研究成果以1微米的各向同性分辨率实现了脑图谱的精确测绘，为解开脑科学的奥秘提供了关键工具。

2、从礼来获悉，其GIP/GLP-1药物替尔泊肽注射液获得中国国家药品监督管理局（NMPA）批准，成为首个且目前唯一用于治疗成人肥胖患者的中度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）的处方药。替尔泊肽可改善中度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停肥胖成人患者的睡眠障碍。

3、毕马威中国发布《首届健康科技50》报告显示，按分布海内外发表数量来看，中国发布数量占比超70%。此外报告指出，中国智能医疗器械市场增长迅猛，预计2025年将达242.3亿元，2026年-2027年总体有望保持较高速增长。

4、据海洋石油工程股份有限公司消息，我国海洋油气装备制造领域最大分布式光伏、电力储能及充电桩一体化项目二期工程全面投用。本次投产的分布式光伏装机容量为9300千瓦，每年可在一期工程清洁能源发电基础上新增发电量920万千瓦时。

5、工信部办公厅、教育部办公厅、文旅部办公厅、广电总局办公厅发布关于组织开展2025年元宇宙典型案例推荐工作的通知，推荐范围包括：元宇宙典型数字人案例、元宇宙典型产品案例、元宇宙典型园区案例、元宇宙典型标准案例。

6、乘联会发布数据，6月1-30日，全国乘用车新能源市场零售107.1万辆，同比去年6月同期增长25%，较上月增长4%，全国乘用车新能源市场零售渗透率52.7%，今年以来累计零售542.9万辆，同比增长32%。

7、阿里巴巴集团发布公告，计划发行本金总额约120亿港元、2032年到期的零息可交换债券。募集资金净额将用于投入云计算基础设施建设和支持国际电商业务发展。

8、宝马自动充电机器人于近日完成概念验证。通过AI视觉识别功能，在车辆停泊于自动充电车位后，机器人将精准定位充电口、自动完成路径规划、插枪并开始充电，充电完成后自动拔枪复位。

个股动态

公司公告

*ST亚振：核查工作已完成，股票将于7月4日复牌

农业银行：目前暂无发展稳定币的计划

中国电建：签署约50.63亿元几内亚KEBO铝土矿采矿运输项目合同

万科A：向深铁集团申请不超过62.49亿元借款并展期部分已有借款

京北方：与国富量子达成战略合作，聚焦虚拟资产及数字货币业务

新国都：公司已获得香港MSO牌照，拓展跨境支付业务

东湖高新：参与出资设立东高前沿二期基金，重点投资智能制造、集成电路等领域的优质企业

兄弟科技：上半年净利润同比预增325%-431%

3天2板华银电力：预计半年度归母净利润1.8亿-2.2亿元（未经审计）

保利发展：6月签约金额290.11亿元，同比减少30.95%

康缘药业：KYS2301凝胶获批开展临床试验，系全球首个针对CCR8靶点的多肽抑制剂

恒瑞医药：子公司收到SHR-4506注射液临床试验批准通知书，拟用于治疗晚期恶性肿瘤

海王生物：新型抗肿瘤药物HW130注射液完成I期临床试验

华亚智能：从事固态电池干法电极压延装备系统的研发及生产，目前已正在为客户生产200MWh全固态电池生产线

竞业达：控股股东、实际控制人钱瑞、江源东拟减持不超过3%公司股份

德艺文创：控股股东吴体芳计划减持不超过3%公司股份

财富趋势：实际控制人兼董事长拟减持不超过3%公司股份

青龙管业：控股股东及实际控制人拟减持不超过3%股份

金龙汽车：股东福建投资集团拟减持不超过1%股份

合盛硅业：控股股东拟将所持公司不超1%股份换购ETF份额

风险提示

人乐退：股票终止上市，7月4日被摘牌

8天6板大东南：公司产品CPP铝塑膜适用于固态锂电池的封装，但目前并未生产该产品

6连板诚邦股份：控股股东方利强与一致行动人质押比例较高

2连板亚玛顿：“光伏玻璃行业部分企业阶段性下调产能”的采访中，未涉及公司自身的生产安排或业绩预测

3天2板未名医药：公司存在触发其他风险警示的情形

万凯新材：部分生产装置减产检修，预计对公司整体经营业绩产生较大影响

来源：券商研报精选