作为上半年表现最佳的大类资产之一，黄金不仅价格持续走高，相关ETF也迎来巨量资金流入。

世界黄金协会最新发布数据显示，今年1月至6月，全球黄金ETF“吸金”380亿美元，创下了自2020年上半年以来的最大半年资金流入量。

上半年黄金ETF吸金380亿美元

在地缘政治风险抬升避险需求、美元走弱及央行持续购金等因素推动下，黄金价格走强，成为上半年表现最好的大类资产之一。

世界黄金协会最新数据显示，2025年上半年，黄金ETF的资金流入达380亿美元，创下2020年上半年以来的最大半年资金流入量。截至6月底，黄金ETF的总持有量达到3615.9吨。

数据还显示，今年上半年，全球所有地区的黄金ETF均出现资金流入，其中，在美国上市的黄金ETF吸引了206.8吨的资金流入，创下了五年来最强劲的上半年表现；在亚洲上市的黄金ETF则吸收了104.3吨。

“尽管5月和6月的势头有所放缓，但亚洲投资者在今年上半年购买了创纪录数量的黄金ETF，在仅占全球管理总资产9%的情况下，为全球净流入量贡献了28%的惊人份额。”世界黄金协会称。

Choice数据显示，今年以来截至7月8日，多只境内黄金ETF也获得显著的资金净流入。具体来看，华安易富黄金ETF份额增长33.33亿份，按照7.17元成交均价计算，获得约238.84亿元资金净流入；国泰黄金ETF、易方达黄金ETF和博时黄金ETF均获得90亿元以上资金净流入。

黄金有望持续走强

永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇认为，本轮金价上涨的本质是美元及美债信用动摇，特别是被全球视为无风险资产的美债在上半年一度遭到抛售，美元指数也从年初最高的110跌至97附近，黄金的四大属性（货币属性、金融属性、供需属性和避险属性）共振带来黄金的加速上涨。

展望黄金后市，刘庭宇表示，近期鲍威尔及部分美联储官员陆续转鸽，随着年内首次降息的临近（市场预计在9月或11月），黄金的金融属性有望持续受益。后续美国通胀或维持韧性，6月超预期的非农就业数据主要由政府就业贡献，后续可持续性仍待观察，经济数据的疲软使得美国或将在较长时间内处于滞胀环境当中，利好黄金表现。

“黄金走强背后的支撑因素，既有贸易驱动的避险情绪等周期性利好，又有包括央行购买在内的结构性需求。”瑞士宝盛亚洲研究部主管Mark Matthews称。

路博迈基金首席市场策略师朱冰倩认为，黄金未来面临几大机会：首先，地缘政治风险升级和市场恐慌情绪会强化黄金作为“硬通货”的避险需求；其次，全球央行去美元化趋势下，黄金在外汇储备中的占比持续提升；第三，美联储降息预期使得持有黄金的机会成本降低；最后，若全球通胀再度升温，将支撑金价。

不过，朱冰倩同时提醒，若美国经济实现软着陆导致美联储推迟降息或政策转向鹰派，实际利率上行可能压制金价；此外，比特币等加密资产作为新兴避险工具可能分流部分资金。总体而言，黄金在复杂宏观环境下仍具配置价值，但需密切关注货币政策转向信号和市场情绪变化。

作者：王彭