沪铜：关税扰动，震荡于 75000-78000
创始人
2025-05-15 19:29:38
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【宏观因素影响铜价走势，呈现震荡格局】宏观层面，因美国数据不及预期，服务业PMI大幅回落，消费者信心指数跌至 12 个月新低，关税预期致通胀传导至铜价上涨的逻辑不畅，美联储偏鹰派，铜价承压震荡。国内处于两会政策窗口期，预期相对积极。 基本面方面，供给扰动加剧，现货 TC 跌至负值，冶炼亏损严重，但铜价高位，精炼实际产量不低，下游复苏节奏慢，库存累升。同时，全球三大铜价受关税预期扰动差距拉大，沪铜与 LME 铜价差走阔，出口利润窗口打开，或减缓国内累库进程，LME 亚洲地区库存向北美流动，需关注后期是否有挤仓风险。上周铜价高位震荡，多次尝试 77500 后受阻回落，持仓减至 47 万手，波动率偏低，在 75000 - 78000 区间运行。 期权策略上，铜期权合约隐含波动率持续回落，主力 CU2504 合约隐波率最新值 12.26%，较前值 14.21%大幅走低，CU2505 和 CU2506 隐波率均小幅减小。铜价震荡下，建议择机在铜价高点布局卖出看涨期权，波动率策略择机双卖做空波动率。
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