最近几天，国际金价走势上蹿下跳。

上周，国际金价创下自去年11月以来，最糟糕的一周。

5月12日，现货黄金大跌2.73%，盘中最多跌去118美元/盎司；

5月14日晚，现货黄金跌势不止，向下跌破3180美元/盎司；

5月17日，国际金价一度大跌超过2%，截至当天收盘，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货分别下跌1.15%、0.65%。

社交媒体上，有网友称，“我好像抄了个高顶”“在最高时候买入的已经哇哇大哭了”。

就在舆论声音将黄金投资带入下行时，本周一，5月19日，国际金价又“一跃而起”。现货黄金亚市盘初涨超1%，升破3230美元/盎司。

为何金价下跌后，又开始上升？

首先，引发这次金价下跌的直接原因是——全球避险情绪在降温。

• 中美贸易谈判取得实质性进展；

• 俄乌重启谈判；

• 印巴达成停火协议；

• 美伊核问题谈判重启。

以上这些好消息，犹如给市场注入强心剂，避险情绪减弱，黄金作为传统的避险资产，受到了明显的压力。

而后，金价为何如坐“过山车”一般，又一跃而起了呢？

有消息称，美国发起的贸易战又有升温迹象，黄金作为避险资产已应声上涨。

5月18日，美国财政部长斯科特・贝森特表示，若各国在90天关税暂停期内未达成贸易协议，关税税率将很快恢复至“对等”水平。

影响国际金价上升的另一个因素是，国际信用评级机构穆迪公司宣布，由于美国政府债务及利息支出增加，该机构决定将美国信用评级下调，增加了市场的担忧情绪。

看到这里。可能很多人认为金价是由“避险情绪”决定的，这只能说，对了一小部分，那么，金价到底由什么决定呢？普通人要想参与黄金投资，又该如何操作呢？

下面，我们一起聊一聊！

金价到底由什么决定？

根据黄金的四个属性，可以得出四个黄金的定价逻辑。

1、避险属性

在极端风险情形下，投资人对传统意义上的货币失去信心，黄金对冲全球股市以及美债的优势就会很突出。

避险属性下，系统性风险程度成为重要的定价逻辑。

2000年的互联网泡沫破裂、2007-2009年全球金融危机、2011年欧债危机、2016年英国脱欧、2020年新冠和2022年俄乌冲突，黄金相比股市和美债，是一个狂狼时代的避风港。

2、金融属性

2000年-2021年，黄金价格分析框架比较强调黄金的金融属性，实际利率框架是最主要的定价逻辑之一。

为什么呢？

首先，持有黄金不会得到利息，选择持有它就失去了赚利息的机会，持有黄金的机会成本就是实际利率。

按照这个逻辑，金价与实际利率呈现负相关。

从上图中可以看到，2000-2021年，金价和实际利率之间的关系呈明显的负相关关系。

这20年间，由于互联网泡沫破裂、911、全球金融危机，新冠危机等事件导致美联储多次实行降息和量化宽松（QE）政策，使得美国的实际利率在2000年之后的大部分时间里维持较低水平。

持有黄金的机会成本低了，再加上动荡时期格外“偏爱”黄金，金价自然维持高位。

3、商品属性

不仅仅是用于投资和避险，看到大街上琳琅满目的黄金珠宝店铺，各式各样的首饰，你就知道，黄金也有它的商品属性。

商品属性下，金价的定价逻辑就是供求。

黄金的高度可回收性（回收黄金占比总增量供给的24-36%之间）、较高的存量规模（约20.8万吨）以及全球金矿产地的分散性，导致黄金供给一直维持在较稳定水平。

正因为增量供求的变化影响相对其他商品要小一些，采掘成本成了定价影响的重要因素。

需求呢？

珠宝、科技、投资、全球央行黄金购买占黄金增量需求分别约47%、7%、24%和23%。近年来，全球央行的黄金购买成为黄金需求的主要贡献力量。

4、货币属性

黄金以前本身就是一种货币，只不过随着现代货币信用体系的发展，退出了主流货币的历史舞台。

现在黄金依然保有部分货币的属性，黄金与美元之间依旧有着一定的替代关系。

在货币属性下，黄金的定价逻辑就是主流货币的信用替代。

这种逻辑最突出的时候，就是全球货币信用体系出现波动的时候。此时，随着主要央行黄金储备上行，对黄金的需求上升，金价也随之上涨。

所以，当2007年6月次贷危机、2020年一季度新冠疫情、2022年3月俄乌冲突席卷全球，量化宽松盛行，金融体系信用受到挑战的时候，金价都在飙升。

普通人要想投资黄金这5点很关键

1、正视黄金作为避险工具的属性

通常情况下，黄金在投资组合中所占比例为10%—15%，所以，拿出闲置资产的10%-15%来分批买点黄金就可以了，长期防风险，短期也不影响生活。

剩下的钱再分散到现金类资产（如存款产品、货币基金）+固收类产品（如国债、债券基金、稳健型理财产品）+权益类产品（如股票、股票基金、指数基金）中。

2、选择分批买入或定投更稳妥

每月或每周固定买点，短期波动无所谓，长期持有可成为资产配置的“压舱石”。

投资方式上更推荐选择黄金ETF，它的运作方式很简单——你不需要购买实物黄金，也不用担心存储问题，只需要通过证券账户在线交易就行，流动性也好（T+0交易 ）、成本低（管理费约0.5%）。

3、做长期投资计划，掌握好卖出时机

可以等未来美国经济重新好起来再卖掉，比如未来看到美国又开始加息了。

4、远离黄金期货

期货，普通人请绕道走，分分钟让你破产，10倍杠杆下金价跌10%，你就血本无归了。

5、不要All in，以及贷款买黄金

投资黄金，一定要在自身的风险承受能力范围之内，不要把你的闲钱都“梭哈”到黄金上。

因为在2011年9月至2015年11月期间金价下跌了39%，下跌周期长达 4 年。如果你在 2012 年前高位梭哈了黄金，至少要等到9年后才能解套。

还有，现在社交平台上那些传授“买金套现”的攻略很多，具体方式都是通过互联网平台分期贷款、银行信用贷款等方式购买黄金，等金价上涨后再将黄金卖出，用差价偿还账单并获得一定盈利。

但是切记不能通过信用卡、消费贷等方式加杠杆入局。

经济形势复杂多变，关税、美联储政策调整等因素，都会像“蝴蝶效应”一样对黄金价格产生巨大影响。

要是遇到“黑天鹅”事件，比如突发经济政策的变化，黄金价格急转直下，贷款买黄金的投资者一定会很惨，本金亏光还得背负高额利息，财务状况瞬间就会陷入困境。

最后：

黄金价格受多重因素影响，波动性大，易涨易跌。

对于普通投资者来说，投资黄金要基于自己的投资经验、投资能力和风险偏好，做好适合个人和家庭的资产配置，不要轻易追涨杀跌。

其实，无论是投资黄金还是投资其它产品，都一定要选择适合自己的方式、自己了解的产品，不要跟风投资、盲目投资。

来源:晓芳聊财经

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