出品｜达摩财经

在中小银行改革化险的背景下，主打“做小做散”战略的常熟银行将通过吸收合并村镇银行的方式进一步渗透县域市场，推进异地业务扩张。

从常熟银行的动作上看，今年该行对村镇银行的并购脚步明显加快。2022年至2024年，常熟银行共成功吸收兼并体系外村镇银行5家。而2025年以来，该行已经连续进行过三次扩张计划，涉及吸收合并村镇银行数量达到7家。

常熟银行对村镇银行的加速吸收，也正是该行经营战略的实际体现，标志着常熟银行“村改支”模式由试点阶段转入规模化推广。2024年年报中，常熟银行就明确，持续推进村镇银行改革提升，通过吸收合并村镇银行、改设分支机构，快速渗透县域市场，打开发展空间，同时优化资源配置，降低综合管理成本。

值得一提的是，作为一家农商行，常熟银行目前的收入大部分依赖异地业务，2024年，其常熟本地贡献的收入占比不足总营收的三成。

今年上半年，常熟银行业绩仍表现亮眼。业绩快报显示，常熟银行今年上半年实现营业收入60.62亿元，同比增长10.10%；实现归母净利润19.69亿元，同比增长13.55%。

加速扩张

常熟银行成立于2001年，全称为江苏常熟农村商业银行股份有限公司，是全国首批股份制农村金融机构，2016年于上海证券交易所上市。截至6月末，该行的资产规模为4012.51亿元。

在银行业整体下行的背景下，常熟银行近几年的业绩一直保持高速增长。2024年，该行实现营业收入109.09亿元，同比增长10.53%；实现归母净利润38.13亿元，同比增长16.20%。

常熟银行的出色业绩，离不开其手中持有的稀缺“投管行”牌照。这张牌照使其规避了农商行“机构不出县、业务不跨县”的监管限制。通过旗下投资管理型银行兴福村镇银行，常熟银行构建起一套独特的“并购-控股”跨区域展业扩张模式。

本次被吸收合并的滨海兴福成立于2014年8月，主发起行就是兴福村镇银行，持股比例为64.9%。截至2024年末，滨海兴福总资产15.95亿元，总存款13.76亿元，总贷款14.05亿元，不良率0.98%，拨备覆盖率361.10%。

另两家村镇银行润州长江、钟楼长江主发起行均为武汉农商行。截至2024年末，润州长江总资产7.87亿元，总存款5.59亿元，总贷款1.26亿元，不良率1.44%，拨备覆盖率424.28%；钟楼长江总资产4.3亿元，总存款3.17亿元，总贷款2.84亿元，不良率1.77%，拨备覆盖率246.63%。

今年2月，常熟银行就先行通过了对宿迁宿城兴福村镇银行、江苏宝应锦程村镇银行、江苏江宁上银村镇银行的合并议案。6月末，合并后新设立的宿迁宿城支行、扬州宝应支行、南京江宁支行三家支行已相继开业。同时，吸收合并江苏如东融兴村镇银行的议案也在股东大会上获得通过。

截至2024年末，常熟银行间接控股34家村镇银行，形成横跨湖北、江苏、河南、广东、海南五省的金融网络。

2024年财报显示，常熟银行在本地的收入为28.89亿元，占比26.48%，常熟以外的江苏省内地区的收入为61.71亿元，江苏省外地区收入为18.5亿元，常熟以外区域营收占比合计达73.52%。

虽然这种扩张模式为常熟银行带来了可观的业务增量，但异地并购需要持续资本注入，而债券投资亦会占用大量交易账户资本，这也导致了该行的资本承受一定的考验。

2024年末，常熟银行的核心一级资本充足率为11.18%，2025年一季度，该行核心一级资本充足率降至10.78%，单季消耗0.4个百分点。

高利率助推

常熟银行的利息收入目前仍是营收的主要来源，近两年，该行的净利息收入占比一直保持在80%左右的水平。但今年一季度，常熟银行的净利息收入增速放缓，增速从上年同期的5.62%降至0.91%，营收占比罕见降至78%。

事实上，在行业净息差普遍下行的当下，常熟银行净息差已然十分惊艳。今年一季度，常熟银行的净息差为2.61%，在A股银行中净息差排名第一。

常熟银行5.63%的平均贷款收益率，在银行中也较为罕见，相比同为江苏的张家港行高125个基点，比苏州农商行高176个基点。这种溢价源于独特的业务结构，个人贷款规模远超公司贷款规模，且利率高达6.8%。

但这种模式正遭遇双重夹击。政策层面，央行持续引导贷款利率下行，2024年新发放普惠小微贷款平均利率仅4.78%，而常熟同类产品利率仍在6%以上。市场层面，江苏地区民间借贷利率中枢已降至8%-10%，与其正规金融利差收窄至不足200基点。

2024年，常熟银行的利息净收入增速就较2023年有所放缓，不过非利息净收入的提升填补了这部分空缺。2024年，常熟银行的非利息净收入达17.67亿元，同比增长29.07%。

常熟银行一直以来都是投资债券的高手，和其他三家江苏省内农商行江南农村商业银行、昆山农村商业银行和苏州农村商业银行并称为“炒债四小龙”。去年，常熟银行一度因为热衷炒债，涉嫌在国债二级市场中违规行为，而被交易商协会启动自律调查。

2024年，常熟银行的投资收益为14.94亿元，同比增长56.03%，占到了非利息净收入的84%。债权投资在常熟银行的资产投资中增长最明显。2024年，常熟银行的交易性金融资产为10.51亿元，同比增长69.61%。其中，债权投资2.09亿元，同比增长843.66%。

今年一季度，常熟银行投资收益再度大幅上涨，贡献收入6.71亿元，同比上涨超20%。