印尼镍：价格波动 沪镍短期或震荡偏弱：镍
【近日印尼镍矿领域动态频出】印尼大 K 岛主流升水延续 19 - 20 美金，本周印尼 ESDM 公布 2025 年 3 月第二期金属矿产参考价格，镍的 HMA 价格为 15,534.62 美元/吨，较 3 月第一期上涨 258 美元/吨，环比涨 1.69%，或致印尼镍矿 CIF价格小幅上涨。 3 月 17 日，上期所沪镍期货仓单录得 27,767 吨，较上一增加 818 吨；最近一周累计增加 1,085 吨，幅度为 4.07%；最近一个月累计减少 1,425 吨，幅度为 4.88%。 3 月 17 日，LME镍库存录得 20.09 万吨，较上一日增加 300 吨，幅度为 0.15%；最近一周累计增加 3054.00 吨，幅度为 1.54%；最近一个月累计增加 1.70 万吨，幅度为 9.26%。 前一沪镍主力合约走势偏弱，成交量 324416 手（+93130），持仓量 133490 手（-20028），伦镍下跌 0.82%。现货市场成交活跃度一般，基差升水。供给端，镍矿价格小涨，到港量变动小，港口库存小幅下滑；2 月印尼部分主产区生产调整，排产减少，金属量下调预期；国内炼厂持续亏损，产量在季节性检修后小幅修复，因 2 月自然日减少，产量小幅下滑。需求端，三元排产下降；不锈钢厂排产稳中向好；合金与电镀需求稳定。库存方面，上期所、LME 增加，社会库存增加，保税区库存持稳。综上，近期宏观情绪偏暖，加之印尼和菲律宾雨季未结束，矿端扰动尚存，对镍价有支撑，价格突破 13 万元关口，但宏观情绪褪去，国内矿贸易宽松，原料端支撑有限，且精炼镍过剩格局未改，压制镍价走势，镍价高位回落，预计短期价格震荡偏弱整理，空单可持，关注情绪面变动影响。 前一不锈钢主力合约走势偏弱，成交量 233850 手（+98486），持仓量 158144 手（-11641）；现货市场成交一般，基差升水走扩。库存方面，上期所库存增加，上周 300 系社会库存 729400 吨（+10100）。供给方面，2 月不锈钢排产小幅下降。需求方面，终端需求逐步恢复。成本端，高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平。综上，供给端宽松，需求端恢复缓慢，原料端支撑有限，不锈钢价格缺持续上涨动力，预计短期维持区间震荡，操作上建议观望。
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