存款利率下跌，是导致居民存款减少的主要原因。

2025年7月，国内金融市场上演了一场前所未有的“存款大迁徙”。

央行最新数据显示，当月居民存款减少1.11万亿元，同比多减7800亿元，创下了近十年来最大单月降幅。与此同时，非银金融机构存款却激增2.14万亿元，创下自2015年有数据记录以来的同期最高水平。这一现象引发了社会各界的广泛关注：一生偏爱存钱的国人，为何突然开始减少储蓄？

而这些“消失”的存款又流向了何处？

根据央行发布的2025年7月金融统计数据，人民币住户存款余额为160.91万亿元，较上月减少1.11万亿元。这一数字不仅绝对值惊人，同比多减幅度也达到了7800亿元，显示出存款流出的加速趋势。

值得注意的是，同期非银金融机构存款新增2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，创下历史新高。

这种“此消彼长”的现象并非偶然。东方财富Choice数据显示，7月末居民存款与股票总市值的比值已降至1.7，反映出资金正在从传统的银行储蓄向市场转移。从更宏观的角度看，2025年前7个月，我国住户存款减少近2.8万亿元，同比下降5.7%，也是近十年来最大降幅。

居民储蓄习惯，正迎来大变局。

我国曾以高储蓄率闻名于世。回顾历史，居民储蓄率变化经历了几个明显阶段：

• 高增期(2010年前)：上世纪90年代至2010年，储蓄率长期高居全球前列，2010年达到历史峰值52.3%。这一时期的高储蓄主要得益于经济高速增长、居民收入提升以及浓厚的预防性储蓄文化。
• 缓降期(2016-2019年)：2016年起受房价上涨等因素影响，储蓄率开始下滑，2018年跌破40%。虽然2019年居民存款新增9.7万亿，但增速已呈现放缓趋势。
• 震荡期(2020-2022年)：新冠期间储蓄率出现波动，2020年短暂反弹至45.7%(疫情不确定性推升预防性储蓄)，2022年又回落至35%左右。
• 速降期(2023-2025年)：储蓄率加速下滑，从2023年的34.2%跌至2025年的22.3%，年均降幅达2.5个百分点，创下引入市场经济以来最快降速。

这种变化在人口结构上表现尤为明显。央行《2025年居民金融行为调查报告》显示，高达46.7%的中国成年人表示“基本无存款”，这一数字在35岁以下人群中更是达到惊人的58.3%。

传统的“爱存钱”观念正在年轻一代中迅速瓦解。

居民存款减少，看起来是好事情，但在当下的背景之下，却也没有那么好。

因为当前存款减少最直接的推手是银行利率持续走低。2025年第二季度，国有大行一年期定存利率已跌破1%(0.95%)，三年期仅1.25%，而同期CPI同比上涨3.2%，实际利率已转为负值。

这意味着10万元存银行，一年利息不足千元，而同期的购买力却在持续缩水。

这种“利率倒挂”现象也反过来迫使居民寻找更高收益的投资渠道。数据显示，2025年银行理财产品平均年化收益2.12%，货币基金收益普遍超2%，部分分红型股票年化股息率更达4%以上，与存款利率形成鲜明对比。

在收益差距超过2倍的情况下，资金自然会从存款中“搬家”。

近年来，我国金融市场快速发展，也为居民提供了更多元化的投资选择。2025年上半年，国内股市日均成交额达到1.2万亿元，同比增长26%；公募基金规模突破35万亿元，较去年底增长15.3%；黄金投资热度持续上升，上海黄金交易所Au99.99成交量同比增长41.2%。

7月份市场的优异表现尤其引人注目。当月A股三大指数全线上涨(沪指+3.74%，创业板指+8.14%)，两市成交额创年内新高，超4600只个股上涨。这种“赚钱效应”也与低迷的存款收益形成巨大反差，直接推动了资金入市。数据显示，7月A股新增开户196.36万户，环比增长19.27%，约5000-8000亿元资金直接流入A股。

在低利率的大背景下，居民也在主动优化资产配置。

传统“存款为主”的单一模式正在被“理财+基金+保险”的多元组合所取代。这种转变在社交平台上表现得尤为明显，“理财猎手群”等社群兴起，投资者争相追逐高收益理财产品额度。

值得注意的是，这种财富管理升级并非均匀分布。其中，中高收入群体更倾向于将资金配置到股票、基金等权益类资产，而普通储户则更多转向银行理财、货币基金等相对稳健的产品。这种分化也反映出居民金融素养和风险偏好的差异。

除此之外，年轻一代消费观念的转变也是储蓄率下降的重要原因。数据显示，85后、90后群体月均消费支出占收入比例高达78.3%，较60后、70后高出近23个百分点。

“享受当下”的理念正在取代传统的“未雨绸缪”思想。

与此同时，刚性支出的快速增长也在挤压储蓄空间。2025年，一线城市新购房家庭月均房贷支出占家庭收入比例高达53.2%，二线城市也达到47.5%。教育和医疗支出同样不容忽视，2024年全国家庭教育支出同比增长18.3%，医疗支出增长16.7%，一个典型三口之家年均教育医疗支出已达8.7万元，占家庭年收入近三成。

从数据来看，金融市场是居民存款流出的最主要去向。7月非银行业金融机构存款激增的2.14万亿元中，超70%的资金直接或间接进入股市、基金等市场。这种资金流动与A股市场的优异表现形成鲜明呼应。

具体来看，资金通过两种主要路径入市：

• 直接投资股市：不少居民调整了资产配置比例，从存款为主、股市为辅转向股市增配。有投资者表示，此前股市与存款比例为1:2，如今已调整为2:1。
• 通过基金间接入市：7月公募基金规模显著增长，其中债券基金单月吸金5078亿元，股基和混合基各增千亿规模，总规模达34.39万亿元。

银行理财产品也是资金另一个重要去向。截至2025年6月末，银行理财市场存续规模达30.67万亿元，7月单月增长5500亿元。净值型理财产品总规模已达31万亿元，因平均年化收益2.12%显著高于存款利率(0.95%)，吸引力还在持续增强。

在利率下行预期下，部分资金还流向了债券市场。2025年上半年，超过1.2万亿元的资金流向了国债市场，特别国债和储蓄国债年化收益率在3.2%-3.5%之间，也明显高于银行存款利率。

从宏观的角度来看，降低存款利率的目的其实很简单，就是要迫使居民把钱从银行里取出来，用于投资或者消费，而不是继续躺着不流动，但当银行利率真正降低的时候，居民存款也的确减少了，但显然并没有用于消费或投资。

以7月为例，7月我国社零增速环比回落1.1个百分点，前7个月住户短期贷款减少3830亿元，显示消费引擎尚未被有效激活。

而投资借贷方面也是一样，民营企业借贷和投资增速仍然不及预期，较为缓慢。

但在较低的银行利率之下短期内，我国存款转移趋势可能延续。多家机构都预测，2025年全年住户存款增量或回落至10万亿左右，为市场提供流动性支撑。

而这种趋势能否持续，很大程度上取决于金融市场的实际表现到底如何，以及接下来利率的走向，和未来理财产品的收益率。

2025年7月居民存款减少1.11万亿元的现象，是我国经济金融发展进程中的一个标志性事件。它既反映了低利率环境下居民资产配置的主动调整，也揭示了社会保障、收入分配等方面的深层问题。

从积极角度看，这种“存款搬家”是居民财富管理意识觉醒的表现，有助于优化金融结构，提高资源配置效率。但同时也需警惕相关风险，避免资金空转和资产泡沫，确保金融更好服务实体经济。

未来，随着我国金融市场持续发展和居民金融素养不断提升，我们有望看到一个更加健康、多元的财富管理生态系统的形成。在这个过程中，平衡好收益与风险、创新与稳定的关系，将是各方需要共同面对的长期课题。

end.