摘要：3家六大行（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|爱丽丝

诸多银行股价创历史新高！银行股似乎很少有现在这么扬眉吐气过，且持续时间还不短。更微妙的是，这一现象是在我国银行业深度调整期发生的。

当市场仍在热议银行股“估值修复”时，实际上从基本面来看，随着利率市场化深化、区域经济结构矛盾与战略转型阵痛的深入，银行业是有阵痛的。

比如公开数据显示，2025年一季度上市银行净利润增速同比下降1.1%，相比2024年的+2.4%转为负增长，略低于市场预期。

从营收、利润变速来看，杠杆游戏统计了下，一季度有10家银行出现营收与净利润同步下滑，跌幅最高达18.4%（厦门银行），最低亦超2%（邮储银行）。

其中6大行里3家营、利双降，股份制银行4家榜上有名，反而主打区域的城商行、农商行更能抗打。

1、下滑的10家里，体量最大的是工商银行。1季度营收同比下滑约3.22%，净利润同比下滑约3.99%，利润降幅大于营收。

工行作为全球资产规模最大的银行，双降的根源在于“大象病”：传统存贷业务占比高（超70%），利率市场化导致净息差缩窄至历史低点（1.33%）；同时零售转型迟缓，金融科技投入不足。

2、再就是建设银行：1季度营收同比下滑约5.404%，净利润同比下滑约3.990%，其中营收比工行下滑更猛。

建行零售业务也比较疲软：个人贷款余额为9.04万亿元，较上年末增长1.87%，增幅低于对公贷款的8.16%，以及全行贷款的4.73%。

此外建行存款定期化趋势明显，1季度定期存款16.63万亿元，同比增长7.3%，无论是绝对值还是增速，都高于同期活期存款。

3、六大行还有一位“双降”的是邮储银行。1季度营收同比下滑约0.07%，归属净利润同比下滑约2.62%，是唯二利润降幅大于营收的银行。

邮储银行虽然扎根基层，但因为被农商行和互联网存款产品分流，加上代理网点效率低下，也正面临零售业务增长乏力的结构性困局。

还有就是非息收入波动加剧导致盈利脆弱性加重，比如公允价值变动损失约7.88亿元。

此外，邮储银行风控模型老旧，导致“垒大户”现象严重，1季度不良贷款率也略有提升，或许是时候来一场重构革命了？

4、再来说股份制银行。首当其冲的是招商银行：1季度营收同比下滑约3.085%，净利润同比下滑约2.080%。

在杠杆游戏看来，招商银行双降的核心在于AUM增速放缓叠加非息收入增长乏力。

一季度，招商银行除了受大环境影响导致净息收入增长受限，非利息收入方面的下滑更让人注意。

一季度招行非利息净收入307.55亿元，同比下降10.64%。其中，净手续费及佣金收入196.96亿元，同比下降2.51%。主要受代理保险收入下降27.65%至18.26亿元以及资产管理手续费及佣金收入下降16.60%至26.07亿元的影响。

此外，其他净收入同比下降22.19%至110.59亿元，主要是市场利率上升导致债券和基金投资的公允价值下降。

另一边成本控制难度增大。一季度招行业务及管理费239.88亿元，同比下降2.10%，但成本收入比仍同比上升0.29个百分点至28.64%。

5、接下来是兴业银行。1季度营收同比下滑约3.58%，归属净利润同比下滑约2.22%。其业绩承压的核心矛盾也集中在净息差收窄、债券市场波动冲击非息收入、零售业务持续疲软三大层面。

值得注意的是，1季度兴业银行不良贷款“双升”，不良贷款余额628.31亿元，较上年末增加13.54亿元，不良贷款率1.08%，较上年末上升0.01个百分点。

6、“双降”阵营里还有一家平安银行：1季度营收同比下滑约13.1%，净利润同比下滑约5.6%。该行2024年也是“双降”，其中营收同比下滑10.93%，归属净利润同比下滑4.19%。

这两年平安银行零售业务失速，2025年1季度也不例外。其中个人贷款余额较上年末下降 2.2%，信用卡应收账款下降7.9%。

对公贷款虽增长4.7%，但收益率仅3.2%，未能对冲零售业务下滑。如何进行零售业务突围及对公业务提质，对平安银行来说是当务之急。

7、双降的最后一家股份制银行是华夏银行：1季度营收同比下滑约17.73%，净利润同比下滑约14.04%，降幅第二大。这背后是该行资产质量承压、息差收窄、非息收入疲软等多重困境。

关于华夏银行一季度的具体情况，杠杆游戏此前写了一篇，有兴趣的杆友可以看这里“全面承压！高层震荡之后，华夏银行1季度悲催了”。

最新披露显示，华夏银行关于杨书剑任该行董事、董事长任职资格已被监管部门核准。市场普遍认为，杨书剑的科技金融背景被视为华夏银行转型关键，就看新任管理层执行力如何了。

8、双降阵营里还有3家城商行，分别是北京银行：1季度营收同比下滑约3.183%，净利润同比下滑约2.440%；

贵阳银行：1季度营收同比下滑约16.91%，净利润同比下滑约6.820%；

厦门银行：1季度营收同比下滑约18.42%，净利润同比下滑约14.21%。

其中北京银行是属于比较典型的转型期困境，一边是总资产继续上升；另一边利润似乎正在失守：增速由正转负，至少近12年来最差。此前杠杆游戏也有分析，详情请见“12年来首降！北京银行1季度：4.47万亿“狂奔”下盈利失守”。

另一位贵阳银行这两年似乎是“双降”常客，其困境主要源于贵州省传统资源产业衰退，新兴产业尚未成势，导致企业融资需求萎缩，优质客户流失。或可尝试加大对当地新兴产业支持力度，拓展优质客户资源。

最后是厦门银行，也是42家上市银行里无论营收还是净利润下滑幅度都最大的。

厦门银行银行行长吴昕颢此前在业绩会上表示，一季度业绩波动的主要原因在于“银行间资金面收紧以及资金中枢抬升，导致公司交易簿中相关资产的公允价值下降，进而产生账面损失”。他指出，报告期内投资类相关业务收益显著下滑是导致同期营收下降的关键因素。

在杠杆游戏看来，厦门银行的核心矛盾在于本地市场饱和与跨区扩张乏力的战略失衡。

一方面市场份额被兴业银行、厦门国际银行等挤压；另一边其对台金融优势未能转化为利润增长点，两岸跨境人民币结算量仍有上升空间。

综上，2025年开局，部分上市银行业绩“双降”背后，大部分与“传统模式失效”及“新动能未立”碰撞有关。国有大行需摆脱规模依赖，区域银行须强化本地生态，股份行则需平衡风险与创新。

在这场生死时速的转型竞赛中，方向比速度更重要。2025年或成为银行业“价值重估”元年。

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