近日，上市银行市值大涨引发市场关注。上市银行总市值受何因素影响？银行股投资价值何在？如何看待后续走势？

股本结构有所差异

记者从业内了解到，作为A+H两地上市银行，六大行总市值会受到增资、股权结构、AH股两市表现等因素影响。其中，农业银行总股本中A股占比更高，在本轮A股行情中占据结构性优势。

基于股权结构差异，农业银行的股本结构中，A股占91%，H股仅占9%，使其更多受益于A股上涨。建设银行的股本结构中，H股占92%，A股仅占8%，使其更多受益于H股上涨。工商银行的股权结构设计更加平衡，股本结构中A股占76%，H股占24%。

有分析人士认为，为便于与国际同业比较，按惯例通常以美元计算市值。基于六大行股本结构差异，人民币兑美元汇率升值有助于A股占比较高的银行市值表现，美元兑人民币汇率升值有助于H股占比较高的银行市值表现。由此可见，除基本面以外，农业银行近期市值大涨主要由其A股股权占比大、A股涨幅对总市值拉动效应更多、人民币升值等因素共同导致。

从另外一个视角来看，尽管A+H股总市值排位短期发生变化，但在衡量商业银行最核心实力的资本、资金、资产、营收等指标上，工商银行亦不逊色。

截至6月末，工商银行总资产52.32万亿元，稳居六大行首位，也是全球资产规模最大的商业银行。从经营业绩看，上半年工商银行实现营收4090.82亿元、归母净利润1681.03亿元，均居行业第一。客户贷款、存款规模保持同业引领地位。

继续看好配置价值

中金公司分析师张帅帅认为，对比其他行业，银行业高股息特征，除了本身收益率（股息率高低）、波动性（盈利能力变化），还有其他行业不具备的规模特征，如对保险机构而言，银行股3%以上较为稳定的股息率，叠加足够大的市值规模，能够满足保险机构资产端OCI账户的配置需求。

对于后续走势，业内人士表示，继续看好银行股稳健性和持续性。

“从中期角度看，银行板块仍在经历重估净资产过程，叠加股票市场的分层逻辑或长期演绎，银行股对于机构投资者的价值有望持续提升。长线配置资金仍属欠配格局，预计后续仍将演绎绝对价值。”中信证券分析师肖斐斐表示，银行估值修复到1倍净资产以上是大概率事件。截至9月5日，银行板块市净率（PB）为0.64倍，仍处于低位。

中泰证券银行业首席分析师戴志锋告诉中国证券报记者，银行股是稳定高股息资产，从基本面来讲，银行股正从“顺周期”品种转向“弱周期”品种。资产质量稳健，业绩稳定，造就了银行股息率高且稳定，受到险资等长期资金的青睐。

“建议投资者保持理性，积极关注金融股投资价值，坚持长期价值投资理念，选择基本面良好、具有长期增长潜力或稳定增长能力的公司，避免一味追涨杀跌，通过大类资产配置等策略在市场中行稳致远。”戴志锋说。

有业内人士表示，仍看好银行龙头股的长期配置价值，如工商银行的市净率在0.7倍左右，仍处于低位，具有典型的“低估值高股息”特征，或成为耐心资本长期资本的重要投资方向。