9月9日，现货黄金一举突破3650美元/盎司关口，再次刷新历史纪录。那现在大家最关心的就是黄金接下来会何去何从？

很多人现在都是一个心态，找不到好的投资标的，可是想买黄金又担心创造新高的黄金从高位快速回调。想要知道接下来黄金会不会怎么走，那我们就得了解历史上每一次黄金上涨跟下跌周期的主要推动力是什么？

从最近50年来看，黄金总计经历了3轮牛市，2轮熊市。第一次牛市是从1971年到1980年，因为布雷顿森林体系瓦解与滞胀推动的超级牛市。

1971 年尼克松关闭黄金兑换窗口，布雷顿森林体系瓦解，美元与黄金脱钩，全球货币信用体系重构。美元贬值预期引发市场对黄金的抢购，黄金从官方储备资产转向市场化定价。

随后在1973年跟1979年又爆发了两次的石油危机，进一步推动金价的上涨。在这个时候美国自己的经济也陷入了滞涨当中，1974 年 CPI 同比达 11%，实际利率长期为负。

总结一下，你发现这一轮黄金上涨的主要原因就是美元下跌，美国经济滞涨，全球金融体系重塑跟战争突发事件的影响。

不过到了1980年开始，随着美国新任美联储主席沃克尔上台，他开始了一轮史无前例的暴力加息，把联邦基金利率从11%加到20%。美元实际利率超过了7%。黄金作为无息资产的机会成本大幅增加，投资需求锐减。黄金开始走入阴跌周期。同时石油危机，两伊战争都开始缓和，全球局势开始稳定。

1983年黄金价格从850美元跌到了440美元，直接腰斩。更加可怕的是，之后黄金足足走了20年的阴跌周期。中间虽然有小幅度反弹，当时一度跌到了250美元。

回顾这次史上最长的黄金熊市，你会发现刚好也是全球经济发展最快，世界局势相当最稳定的20年。这20年里面，美国经济飞速发展，一度GDP增速高达7%，同时中国实现改革开放，全球迎来了一个全新的经济引擎。同时老牌强国日本、英国、法国、德国、意大利势力依然在线。全球经济可以说是欣欣向荣。

到了90年代互联网的出现，又进一步推动了全球经济的爆发。2000年雅虎市值一度被推高到了1300亿美元。你想一下就知道，在经济发展如火如荼的时候，谁会愿意去购置没有任何利息的黄金资产呢？

总结一下你就发现，当全球经济强势发展，局势稳定，没有太多大规模突发事件的时候，黄金就会走入下跌通道。

随后在2000年到2011年黄金又一次迎来了大牛市，这一次黄金从最低的260美元一路上涨到了1920美元，涨幅高达600%。光是2008年次贷危机爆发之后，黄金就上涨了123%。

那一轮黄金上涨的动力是什么？第一个2000年之后互联网泡沫破裂，美国经济开始放缓，美元指数从120跌到了80，美联储降息到1%。大量资金从美元流出，流向了黄金。

同时2008年次贷危机又一次助推了黄金的上涨。期间还爆发了911事件、阿富汗战争跟伊拉克战争，全球又一次笼罩在阴霾当中。

这一次黄金的大牛市，跟上一次的推动力其实都是一样的，最核心的就是美联储的政策，而美联储的政策又是跟着美国经济走的。说白对黄金影响最大的因素，还是全球第一大经济体美国，他们的经济具体表现如何。其次就是一系列的不确定因素，这些不确定因素都会在短期内造成黄金的暴涨暴跌。

到了2011年之后，黄金又走入一个新的熊市周期，2013年美联储宣布要暂停量化宽松，让货币政策回归正常状态。2015 年 12 月美联储开启加息周期，随后累计加息 9 次至 2.5%。实际利率回升削弱黄金吸引力，美元指数从 79 升至2017年的103。

同时美联储经济也开始全面复苏，经济增速从2012年的2.2%，到2018年的2.9%。失业率也降低到了3.9%。经济复苏，吸引资金抛售黄金进入股市、债券等风险资产。

同时随着新技术的投入，黄金的供应也在逐年增加，这些都导致了这一轮金价的大跌。

在2019年开始，黄金迎来了又一次的大牛市。这一次先是突发事件的新冠疫情爆发，导致金价先暴跌再暴涨。之后就是各种地缘政治冲突，爆发了俄乌战争、巴以冲突等等。中美贸易摩擦，更是导致全球经济的动荡。

美国还在这个时候推行去全球化，更是让全球经济雪上加霜。美国经济又一次陷入困境。目前美国失业率已经涨到了3.9%，同时通胀也来到了2.9%。美国经济的滞涨风险，也不断推动金价刷新历史新高。

现在美联储又不断在降息，这个月降息概率已经达到100%，而且多家机构预计，美联储2026年还将降息7次。

也就是说按照目前美联储的政策，这轮黄金周期还没有结束。

看了过去黄金的每一次牛熊市之后，你应该对目前黄金的走势有了非常清晰的了解，虽然短期受到各种突发事件影响巨大，比如说疫情、地缘政治风波等，但是核心原因还是美元政策。美元涨，黄金就跌。美元跌，黄金就涨。

说白了一旦美联储进入降息周期，资金就会离开美元进入黄金市场。反之美联储如果开始加息，那黄金就会进入下跌周期。

所以要判断这一轮黄金周期是否结束，最核心的还是看美联储的政策，只要美联储还在降息通道，那黄金就会继续上涨。明白了吧，老大！