穆长春：数字人民币有必要在理论和实践上进行改革升级

改革创新

★★★★★

历史上每一次的货币形态的变化都是科技进步和经济发展所推动的。从物物交换到贝壳作为一般等价物，到金属货币，再到北宋时期产生的世界上最早纸币——交子。随后，基于商业银行信用的银行券出现，并逐渐被以国家信用为支撑的中央银行发行的法定货币取代。如今，随着网络技术、移动支付和数字经济的发展，央行数字货币已成为法定货币的升级方向。

在每一次货币形态变化过程中，都会伴随官铸钱与私铸钱之争。现代银行体系下，如果没有中央银行货币发行，私铸钱流通会增加金融体系的脆弱性。一国内有多家货币发行方，每家货币发行方的资产质量差异会导致货币价值的差异。多种货币以不同价格交易，会增加交易成本，银行体系稳定性降低，货币的记账单位功能也会存在不确定性。

私铸货币所导致的货币单一性问题需要用央行发行的法定货币来解决。货币的单一性问题，也就是货币按面值的可互换性，一国的货币在支付中都应该是等值的。私铸货币要实现这种可兑换性，而且要保障抵押品的价值安全，就必须无条件按面值兑换成法定央行货币。中央银行作为最后贷款人，随时为需要资金的银行提供流动性，并通过严格的央行监管和存款保险机制来解决抵押资产的安全，同时统筹建立金融基础设施体系为稳定、安全的货币金融环境提供支撑。

回顾货币发展史，货币体系的演进表现为形态和信用的交替演进。法定货币体系的确立是因为国家信用一般优于私人信用，是历史的自然选择。不论技术如何变化，货币的币值稳定、流动性充裕，支付体系的公平、安全、高效、普惠是不变的原则。值得注意的是，国家信用的支撑、货币流动性的提升以及央行保障能力的增强，使得商业银行货币实质上具备了央行货币的性质，二者界限日益模糊、逐步融合。其一，在存款准备金和最后贷款人制度的基础上，存款保险制度使得商业银行货币的信用大大增强。央行保障起到了支持商业银行货币的作用。其二，移动支付技术支持储蓄账户的货币层次下移，流动性提升进而加强了资金的安全性，弥补了存款保险制度的额度限制。其三，数字技术的发展进一步提升了央行对商业银行货币的保障能力，央行可以更好地管理风险并维护币值稳定。在此意义上，严格以商业银行负债和央行负债来进行区分不再适用。

在上述背景下，为顺应数字经济发展要求，保障我国的人民币的货币单一性，维护金融体系和货币体系安全，我国也需要发行法定数字货币，也就是数字人民币，并相应升级货币和支付金融基础设施。同时考虑到商业银行货币与央行货币的融合趋势，在根本上解决法定货币与私人货币的矛盾，既要发挥商业机构的创新能力和市场力量，又要维护货币单一性与金融安全，我们采用了双层运营架构。从2014年至今，数字人民币经历了理论研究、闭环试点、开放试点三个阶段，已在批发零售、餐饮文旅、教育医疗、公共服务等日常生产生活领域逐步推广。

数字人民币的试点取得很大进展，同时我们也发现货币体系中的一些新的变化，我们有必要从理论和实践等方面进行改革和升级。在宏观层面，目前数字人民币作为中央银行直接负债，实行100%准备金。客户将资金存入钱包后，资金即回笼至央行。这就要考虑经济越发展，就越要提高数字人民币的货币派生能力。在微观层面，商业银行承担钱包管理、资金安全、支付服务及合规反洗钱等责任，而数字人民币目前是央行的直接负债，应该考虑实现责权利一致。让老百姓和企业手握闲置不生息的资产也会失去货币的时间价值。因此，为保障货币供应量与经济增长加上价格预期相适应，同时提升商业银行和用户的积极性，应该对数字人民币的计量框架进行升级，同时通过币串和全局统一账本等业务技术特性，为实体经济发展提供更好的货币服务。

【穆长春：长安街读书会成员、中国人民银行数字货币研究所所长】

注：授权发布，本文已择优收录至“长安街读书会”理论学习平台（人民日报、人民政协报、北京日报、重庆日报、新华网、央视频、全国党媒信息公共平台、视界、北京时间、澎湃政务、凤凰新闻客户端“长安街读书会”专栏同步），转载须统一注明“长安街读书会”理论学习平台出处和作者。

责编：马嘉均；初审：李雨凡、许雪靖；复审：韩培涛、程子茜

更多精彩请点击

长安街直播

长安街读书会是在中央老同志的鼓励支持下发起成立，旨在继承总理遗志，践行全民阅读，为中华之崛起而读书、学习、养才、报国。现有千余位成员主要来自长安街附近中央和国家机关各部委中青年干部、中共中央党校（国家行政学院）学员、全国党代表、全国两会代表委员等喜文好书之士，以及党中央、国务院确定的国家高端智库负责人、中央政治局集体学习主讲专家和中央各主要出版机构的资深出版人学者等。新时代坚持“用读书讲政治”，积极传承发展中华优秀传统文化，是专注读书学习的特色理论阵地和为党献策的高端智库平台。

自2015年长安街读书会微信公众号开通至今，始终坚持“传承红色基因，用读书讲政治”的宗旨，关注粉丝覆盖全国34个省、自治区、直辖市、行政特区。累计阅读量近亿次，其中朋友圈转发量千余万次，参与互动人数近千万人。平台内容质量高，针对性强，受关注度良好。在中央相关宣传网信部门的关心支持下，相继入驻人民日报、人民政协报、北京日报、全国党媒信息公共平台、新华网、央视频、视界、北京时间、澎湃政务等新闻客户端。经报送遴选评荐，《求是》《习近平经济思想研究》《中国纪检监察》《党建研究》《中共中央党校（国家行政学院）学报》《党委中心组学习》《中共党史研究》《当代中国史研究》《人民论坛》《解放军理论学习》《当代世界》《世界社会主义研究》《中国财政》《中国民政》《中国高等教育》《中国金融》《中国出版》《思想政治工作研究》《中央社会主义学院学报》《中国井冈山干部学院学报》《中国编辑》《中国科技论坛》《中国高校社会科学》《经济社会体制比较》《外交评论》《金融评论》《社会保障评论》《中国发展观察》《中国乡村振兴》《城乡建设》《百年潮》《环境保护》《新型工业化》《审计观察》《国资报告》《企业管理》等百余种中央级核心期刊已正式入选长安街读书会干部学习核心来源期刊。此外，由人民出版社出版发行的长安街读书会主编《学思平治——名家谈中华民族现代文明》《学思平治——名家谈推进中国式现代化》等理论读物，形成了系列化的长安街读书会理论学习平台体系。该平台累计固定读者超百万，影响辐射全国各级党政机关、企事业单位、社会团体、大中院校等受众数亿人次。

为深入学习贯彻落实党的二十大精神，现正面向中央和国家机关、中央企业、各省市县（区）等所属党校（行政学院）、干部学院、马克思主义学院、新时代文明实践中心（所、站）等单位联合开展党建主题阅读学习活动。近日，经相关部门批准，全国人大常委会机关、中央纪委国家监委机关、中央组织部、中央和国家机关工委、国家发展改革委、人力资源和社会保障部、教育部、财政部、住房和城乡建设部、中国证监会、国家市场监督管理总局、共青团中央等定点帮扶地区的有关单位，已正式加入“长安街读书会”党建阅读合作机制，并将联合承办“长安街读书会”系列读书学习活动。