齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 尹睿

“金价又涨了！”这是最近半个月来，投资者圈子里最常说的一句话。9月以来，国际金价一路高歌猛进，在半个月内连续突破3500、3600、3700美元三道大关，年内涨幅已超过41%。

国内金饰市场同样受此影响，9月22日周生生金饰每克报价达1090元，较月初价格已上涨65元；老庙黄金、周大福、六福珠宝、老凤祥当日报价分别在1084元 / 克、1085元 / 克、1085元 / 克、1086 元 / 克，有人调侃，“黄金这不是在涨，是在飞。”

图片所示金价品牌分别为：周生生、老庙黄金、周大福

金价“狂飙”之下，也进一步带火了相关含“金”类资产：银行理财提前止盈、黄金ETF规模突破1600亿元......行情背后，究竟是惯性冲高还是仍有空间？普通投资者现在上车是否安全？

金价高涨为何停不下来？

从宏观货币环境来看，市场普遍预期美联储年内开启降息周期，而美联储也于北京时间9 月18日凌晨宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。有分析师表示，利率下降直接削弱了持有黄金的机会成本，黄金吸引力进一步凸显，这是本轮金价上涨的重要逻辑之一。

新兴市场央行的持续购金为金价提供了坚实支撑。世界黄金协会报告显示，今年二季度全球央行共增持166吨黄金，其中中国央行已连续10个月增持，目前黄金储备达7402万盎司（约2000多吨），这种大规模购金行为让黄金的战略储备功能愈加凸显，形成长期稳定的买盘力量。

普益标准研究员屈颖表示，与以往相比，本轮行情的资金推动逻辑从过去依赖短期投机性资金流入，转变为以央行、主权基金等长期资金的战略性配置为主，为金价上涨提供了更为稳固的基础。

此外，当前全球局部冲突频发、大国博弈持续演化，例如，中东局势中以色列空袭加沙导致停火协议破裂，俄乌冲突也在持续且范围有所扩大，这些地缘政治风险不断推升投资者避险情绪，而黄金作为传统避险资产，其配置价值随之提升，进一步推动价格上涨。

含“金”资产集体狂欢？

金价持续走高之下，含“金”的相关银行理财、公募基金等资产也全线“出圈”。

据东方财富研究中心数据统计，A股黄金板块9月前半月累计上涨8.28%，西部黄金月内涨幅超50%，盛达资源、晓程科技跟涨20%，中金黄金、赤峰黄金、紫金矿业均涨逾10%。东方财富Choice数据显示，截至9月15日，黄金板块本月已被融资净买入24.58亿元，融资余额增幅16.8%；其中紫金矿业独揽13.68亿元，高居两融榜首，中金黄金、湖南黄金分别获净买入3.14亿元、2.08亿元，资金热度可见一斑。

银行理财端同样热闹。据中国理财网数据显示，截至目前，全市场募集及存续的黄金主题理财产品合计47只，其中7月以来有8只黄金主题理财产品上线，产品平均收益表现突出。

值得注意的是，部分黄金挂钩理财产品还出现因触发条件而提前止盈的现象。9月2日，招银理财公告称，招银理财招睿目标盈稳金5号固收增强理财计划原预计到期日为2026年2月22日。根据该产品产品说明书的相关约定，该产品现已达到止盈条件，将按产品说明书约定于2025年9月3日提前终止。据招银理财披露，招睿目标盈稳金5号止盈目标收益率为3.50%（年化），预计止盈收益率为3.65%（年化）。

光大理财则紧随其后，9月5日，光大理财发布公告称，阳光青睿跃乐享35期（黄金自动触发策略）固定收益类理财产品于2025年4月29日成立，该理财产品投资关联SGE黄金9999（AU9999.SGE）的场外衍生品。根据运作情况，该衍生品于2025年9月4日发生触发事件，触发价格795.79，观察日收盘价格809.19。根据产品说明书的约定，该产品在敲出事件发生后第3个交易日，即2025年9月9日提前到期。“提前毕业”一时成为社交平台热词。

在黄金ETF方面，据Wind统计，目前全市场14只黄金ETF的最新规模已突破1600亿元。在金价的持续上涨下，大量资金流入黄金ETF，多只黄金ETF近一月净值涨幅超20％，近一周内共有9只ETF规模增长超亿元，其中永赢基金旗下黄金ETF近一周规模大增12.82亿元。

此外，随着黄金价格屡创新高，金矿股还掀起了一股融资潮。近日，山东黄金（600547.SH，01787.HK）发布H股配售公告，宣布以每股28.58港元的价格配售最多1.365亿股新H股，占总股本的3.05%，预计筹资总额为5亿美元（折合港币约39.01亿港元）。

据了解，紫金矿业早在今年5月就已公布分拆上市计划，赤峰黄金港股IPO也已经完成，招金矿业还曾在一年内连续两次配股融资。资金用途主要包括扩产、偿还债务、加快项目收购。有业内人士表示，港股资金面充足，受惠于金价上涨，金矿股业绩向好，频繁融资反映了金矿企业的战略布局和资金需求。

普通投资者现在还能不能买？

面对高涨的金价和分化的含“金”类资产，普通投资者该如何决策？业内人士普遍提醒需谨慎对待。西班牙对外银行香港分行亚洲首席经济学家夏乐表示："金价长期上涨的主要原因，仍可归结于地缘政治不确定性及与之相关的美元贬值趋势的共同推动。"他强调，国际黄金多以美元计价，金价与美元走势通常呈反向关系，而国内投资者多以人民币购买黄金或相关产品，因此人民币标价的黄金走势仍存在一定不确定性。"上海东证期货也提醒，金价历史新高后多空博弈加剧，市场波动增加，短期注意回调风险。

对于投资者而言，夏乐表示，在关注黄金类机会的同时，需重点审视所持有黄金或“含金量”的来源途径。不同产品与黄金挂钩的方式存在差异，其风险大小也不同，需警惕高波动风险类的黄金资产配置。广东黄金协会首席黄金分析师朱志刚则建议，考虑到黄金的变现性和避险性质，家庭投资中黄金配置大概在5%~10%的区间即可。