( 图片来源：《澳华财经在线》)

【财经要闻及评论】

资本追逐下价格新高不断 黄金成为另类明星资产 ASX上市黄金公司受追捧

作者： 澳村牛哥

市场迎来利率政策拐点之际，伴随地缘政治的不确定性，黄金期货和实物价格持续上扬，成为跨年度明星投资品种。

刚刚过去的上周，黄金期货价格成功站上3800美元/盎司大关，截至本文撰写之际，COMEX黄金期货价格再度改写新高记录——周三亚洲时段，黄金期货价格触及3904美元/盎司。

黄金作为全球资金避风港和主要另类资产的趋势，在不断创出新高的黄金价格上行中持续得到强化。

本周，紫金黄金国际有限公司（02259.HK）于香港联交所主板正式挂牌交易，上市首日股价上涨68.46%，市值3165亿港币。

本次IPO由摩根士丹利和中信证券两家顶级机构作为联席保荐人，全球重磅级券商趋之若鹜。据统计IPO公开发售部分获超额认购逾240倍，机构配售亦录得逾 20倍超额认购——市场对优质黄金公司长期发展前景认可和追捧由此可见一斑。

紫金黄金国际靓丽的IPO表现后面，一方面因其优质的黄金资源储备和其秉承紫金矿业在低品位难采选资源勘查、开发及运营方面的管理竞争优势，同时亦和金价高企市场对黄金股踊跃追捧有关。详见《》。

紫金黄金国际在港交所的亮相，映射出黄金板块正成为全球资本市场的新宠。

万里之外的澳洲股市，同样如此——过去一年来，黄金板块成为澳洲股市最为亮丽的风景线之一。上财年澳股年度涨幅榜单前10公司中，黄金概念股占据八成。

黄金板块走强背后，和上面提及的不断创出新高的金价有关。

而金价屡创新高背后，有着推动其向上的极为复杂的因素。

短期看，金价走强似乎和美联储九月降息有关，但从全球经济发展和未来地缘政治以及世界贸易格局演变可能看，或有着更为复杂多元的因素。

分析人士普遍认为，国际储备体系正从美元主导的单一锚定向多元化格局演变，而黄金作为独特的超主权货币，成为这一过渡时期的“避风港”与“稳定锚”。

有资深业内人士指出：如从全球贸易的历史演绎角度看，黄金价格走强内后，展现的是一种“历史情节”。

ASX澳交所黄金勘探开发公司 Barton Gold（ ASX:BGD）创始人、首席执行官兼董事总经理Alexander Scanlon在接受《澳华财经在线》采访时表示，全球金融体系结构深度调整背景下，黄金正悄然迎来“再次货币化”的新时代，眼下正处于一个脱离美元主导格局的“分水岭”——全球贸易体系正在重塑对实物资产的需求结构，黄金作为最重要的超主权实物资产之一，其战略价值正在被重新认识。

Scanlon指出，全球货币体系去美元化的趋势尚处早期阶段。历史上，黄金经历了50年的“去货币化”进程，而当前则正进入 “再货币化”的初始阶段。

这一趋势主要受到国际贸易失衡持续扩大，以及部分出口国家不再愿意将储备资金集中配置于美元资产的推动。详见《》（此处观看视频访谈）

从一个多元的视角看，目前对黄金价格强势稳健的上涨，市场有着更多的解读。

事实上，越来越多的分析人士认为，国际储备体系正从美元主导的单一锚定向多元化格局演变，而黄金作为独特的超主权货币，成为这一过渡时期的“避风港”与“稳定锚”。

业内人士看好黄金，国际大的投行机构亦不例外。

美联储本月降息后，机构上调黄金价格的目标价位。

近期上调黄金目标价格的，并非仅仅瑞银一家。

上月中旬，德意志银行将2026年黄金价格预期，上调至每盎司4,000美元——较瑞银的预测更为乐观。

如果单纯从给出的黄金价格目标位看，众多投行机构中，高盛可能是最乐观的黄金多头。本年以来，高盛数次更新其对黄金价格目标位，上半年该机后就抛出其观点——2025 年底黄金目标价为每盎司 4,500 美元。

澳洲市场，投资人对黄金公司的关注点，逐渐聚焦于那些资源量已锁定、工程进入建设周期、未来现金流可见的项目。

坐拥逾600万盎司黄金资源量、矿山建设业已启动的澳交所上市黄金开发公司Theta Gold Mines Limited（ASX:TGM），正是其中代表性公司之一。

本周二，该公司如期在三季度内发布了南非旗舰金矿项目TGME的更新可行性研究（FS25），整体财务指标较2022年版大幅提升显著优化。

据最新公告，TGME项目矿山寿命由 12.9年 延长至 14.5年，首期开发四座矿山，预计 2027年一季度首金产出，未来扩展至七座矿山后，年产量有望超过 16万盎司。详见《》

另据本网最新报道，澳交所上市矿业公司Flagship Minerals Limited（ASX: FLG）周二宣布已获得有约束力的承诺，将通过定向增发融资 400万澳元。其中 250万澳元增发额度，获中国山东鑫海矿业技术装备股份有限公司（“鑫海”）战略认购。详见《山东鑫海斥资250万澳元战略入股Flagship Minerals ASX: FLG） 助力智利Pantanillo金矿项目推进》。

澳大利亚对华牛肉出口额激增 填补美国退出份额

受关税和许可证到期影响，美国对华牛肉出口大幅下降。在此期间，澳大利亚牛肉正填补中国市场需求。

据路透社报道，贸易数据显示，在截至今年3月的两年间，澳大利亚对华牛肉出口额月均1.4亿美元。而到今年7月和8月，澳大利亚对华牛肉出口额已持续升至2.21亿美元和2.26亿美元。

对比而言，在今年4月至8月的五个月里，美国对华牛肉出口额较前两年平均水平减少3.88亿美元，而澳大利亚对华牛肉出口额则增加3.13亿美元。

山东鑫海斥资250万澳元战略入股Flagship Minerals ASX: FLG） 助力智利Pantanillo金矿项目推进

澳交所上市矿业公司Flagship Minerals Limited（ASX: FLG）周二宣布已获得有约束力的承诺，将通过定向增发融资 400万澳元。其中 250万澳元增发额度，获中国山东鑫海矿业技术装备股份有限公司（“鑫海”）战略认购。

这一交易不仅强化了Flagship的资金实力，同时引入山东鑫海这家在全球矿业工程领域拥有深厚经验的合作伙伴，将为智利 Pantanillo金矿项目现有的100万盎司资源量向JORC标准转换，以及冶金测试和项目可研等后续工作，提供重要支撑。

根据公告，本次配售以 0.10澳元/股发行4000万股。其中，150万澳元面向专业及成熟投资者，剩余250万澳元由鑫海分两期投入，增发完成后，Flagship将为山东鑫海提供一名董事局席位。

首期认购将在近期完成，第二期认购则将在鑫海完成现场考察、最终敲定战略合作协议并任命其代表进入Flagship董事会后执行。发行价相较9月29日收盘价0.14澳元折让28.6%，较周二停牌日的10日成交均价0.106折让5.7%。

公司表示，融资所得将主要用于推进Pantanillo金矿项目的关键工作，其中包括——

将现有Pantanillo金矿项目NI 43-101 外部估算资源量（约105万盎司黄金） 转化为符合JORC（2012）标准的资源量；开展冶金测试及堆浸工艺研究；钻探以支持冶金研究并为2026年的资源量更新奠定基础，启动前期可行性研究和补充约150万澳元的营运资金。

作为全球知名的EPC承包商的山东鑫海，凭借其国际化视野和专业高效的运营团队、该公司在全球范围内拥有超过500项工程总包合同，在铜、金等矿产资源项目开发及管理上具有深厚的经验。近年来，鑫海积极拓展拉美市场，已为30余个铜金项目提供设备，并在10多个项目中承担EPC服务，成为中国矿业界顶级的专业服务机构和设备供应商。

随着鑫海这一基石投资人的到位和进入Flagship董事会，不仅确立了双方战略合作关系，同时也意味着鑫海在冶金、工艺设计、工程建设及资本等方面的优势，将为Flagship公司提供持续的后续支持。

Flagship董事总经理 Paul Lock 表示：“我们很高兴能获得鑫海这样一家经验丰富的工程公司支持。鑫海的参与不仅带来资金，还将带来宝贵的专业能力，帮助我们快速把Pantanillo推向开发阶段。”

Pantanillo金矿位于智利著名的 Maricunga金带，地处基础设施完善、世界级矿业公司聚集的成矿带。项目拥有超过 110平方公里的矿权，核心矿体Pantanillo Norte拥有一项 105万盎司@0.69g/t Au的黄金资源量（非JORC）。Flagship已通过期权协议锁定100%权益，并在之后获取了庞大的历史数据集（超过183个钻孔、3万米钻探记录和1.05Moz外部估算资源），为后续JORC标准化和资源扩展奠定了坚实基础。

公司近期对历史勘探数据复查显示，多个钻孔在终孔处仍见矿化，矿化带宽度超过500米，且存在高品位金银矿化带，显示出资源扩展潜力。公司管理层认为，通过进一步钻探，有望在当前外部估算的基础上，发现更多近地表和深部矿化，从而支撑未来年产10万盎司、超过10年寿命的露天堆浸矿山开发计划。

此次融资完成后，Flagship不仅获得了推进Pantanillo早期开发的资金，更引入了在矿山建设及工艺优化方面具备全球领先经验的战略伙伴。随着JORC资源量的确认、冶金工艺的验证和可行性研究的启动，项目正逐步去风险化，并向建设和生产阶段推进。

对于市值目前约为3636万澳元的Flagship而言，在国际黄金价格持续维持高位的背景下，凭借资金到位和山东鑫海战略入驻后的战略协同，公司有望迎来价值重估的窗口期。

本周二，紫金黄金国际有限公司（02259.HK）于香港联交所主板正式挂牌交易，上市首日股价上涨68.46%，市值3165亿港币。

本次紫金黄金国际IPO由摩根士丹利和中信证券两家顶级机构作为联席保荐人，全球重磅级券商趋之若鹜，IPO公开发售部分获超额认购逾240倍，机构配售亦录得逾 20倍超额认购——市场对优质黄金公司长期发展前景认可和追捧由此可见一斑。详见《》，也映射出黄金板块如何被全球资本所宠爱。

万里之外的澳洲股市同样如此——过去一年来，黄金板块成为澳洲股市最为亮丽的风景线之一。

上财年澳股年度涨幅榜单前10公司中，黄金概念股占据八成。

█ ｜By ACB News Stock Market Editorial Team

Proceeds will be directed to the conversion of the current NI 43-101 qualifying foreign estimate of 1.05Moz into a JORC (2012) Mineral Resource Estimate, metallurgical testwork and heap leach studies, drilling to support a resource update in 2026, and initial feasibility work. The company also intends to apply funds to working capital, ensuring momentum in its development program.

For Flagship, the partnership with Xinhai is significant beyond the financing. Xinhai has executed more than 500 EPC contracts globally, many including full mine construction and operations, and has built a growing presence in Latin America where it has supplied equipment to over 30 copper and gold projects and provided EPC services to more than 10. Its equity interest, technical expertise and board representation are expected to reduce execution risk and provide Flagship with access to proven capabilities in metallurgy, mineral processing, engineering and project financing.

Managing Director Paul Lock said the oversubscribed placement breaks the cycle of short-term option funding and positions the company to advance Pantanillo through feasibility and into development. He emphasised that Xinhai’s involvement represents a major step forward, combining financial capacity with technical strength to unlock a low-capex, near-term production opportunity. Flagship’s goal is to define sufficient resources to support open pit mining and heap leach processing capable of producing around 100,000 ounces of gold per year for more than a decade.

The latest placement builds on progress announced last week, when Flagship’s review of the extensive dataset acquired from Anglo American Norte SpA highlighted further expansion opportunities. Drill intercepts demonstrated broad mineralised widths, with many holes ending in mineralisation, indicating scope for down-dip and near-surface extensions. The review supports the interpretation of a mineralised corridor more than 500 metres wide, with potential to grow the current foreign estimate and enhance the project’s scale.

Flagship has secured an option to acquire 100% of the Pantanillo project, an advanced strategic gold play in Chile’s Maricunga Belt surrounded by tier-one majors and supported by world-class infrastructure. With the strategic partnership now in place, the company is positioned to accelerate the conversion of resources, advance feasibility studies and pursue development.

Disclaimer

The information provided on this website is for general informational purposes only and does not constitute financial or investment advice. While every effort is made to ensure accuracy, we do not guarantee the completeness, reliability, or timeliness of any content. Investment involves risk. Always seek independent, professional advice before making any financial decisions.

澳媒：与中方合同谈判陷僵局 中国全面禁止进口必和必拓西澳铁矿石

据澳媒最新报道，有消息称由于中国方面策划采取压价行动，必和必拓（BHP）旗下西澳州矿山的所有铁矿石货物都被禁止进口。

一家实力雄厚的国有铁矿石交易商已要求主要钢铁制造商停止购买必和必拓的货物，这是9月中旬以来所爆发贸易争端的一次升级。

此前，由于中国方面要求享有折扣，中国矿产资源集团（CMRG）与该矿业巨头的合同谈判陷入僵局。CMRG于9月要求钢铁厂停止使用必和必拓的一种名为Jimblebar细粉的产品。

据彭博社周二晚间报道，尽管最近几天举行多次会议，但尚未取得突破，目前制裁措施已适用于必和必拓的所有铁矿石产品。

据《澳大利亚人报》，这些禁令被描述为临时性的，但可能会一直持续到必和必拓在谈判中让步为止。

必和必拓迄今拒绝回应澳相关媒体的置评请求，但并未否认有关Jimblebar产品禁令的报道。

澳洲家庭财富季增2.7% 住宅和养老金资产为主要推动力

根据澳大利亚统计局(ABS)发布的最新数据，2025年第二季度，澳大利亚家庭财富增长2.7%至约17.76万亿澳元。

数据显示，2025年第二季度澳洲家庭财富的增长主要受到住宅价值和养老金资产增长的推动。其中，住宅土地和住宅资产（+1.9%）和养老金资产（+4.9%）均对澳大利亚家庭财富的季度增长贡献1.2个百分点。

项目现金流税后回报提升至11.69亿美元Theta Gold Mines（ASX:TGM）更新版项目可研本周出炉

全球黄金价格突破并稳居 3,000美元/盎司上方之际，坐拥600万盎司黄金资源量的澳交所金矿开发公司Theta Gold Mines Limited（ASX:TGM），本周二迎来又一重大里程碑式时刻。

备受市场期待的南非旗舰金矿项目TGME的最新优化可行性研究（FS25），如期在9月季度最后一天闪亮出炉。

最新的项目可研揭示，TGME项目经济性、矿山寿命和潜在投资回报等诸多指标上，较2022年版显著提升。

业已进入矿山全面建设阶段的Theta Gold Mines Limited（ASX:TGM），迎来重要的估值窗口期。

最新可研揭示TGME项目财务汇报显著提升 税后项目净现值NPV 7.84亿澳元

相比2022年版的财务模型基于的黄金价格1,642美元/盎司，本次更新的项目预可研，基于2,710美元/盎司的黄金价格。

这个变化反映了过去一年多来金价持续上涨带来的红利。此外新版FS还通过优化采矿计划，将更多低品位矿石纳入前期开采，有效延长了矿山寿命并提高了产量。

对于目前市值2.43亿澳元的Theta Gold Mines Limited（ASX:TGM），新版项目可研在基准情景下给出的财务预测令人振奋：

——税后内部投资回报率IRR升至 71%，较早前可研提升14个百分点。

——税后项目净现值NPV（以10%折现率计）达到 5.04亿美元，折合澳元7.84亿，同比提升 130%。

——项目峰值资本支出需求，则由7,700万美元小幅增至7,900万美元。

2022 FS和2025版FS对比图

数据来源：TGM公告/ 图表制作： ACB News

金价上涨背景下的项目估值弹性和潜力

众所周知，黄金价格的变动对金矿开发公司的现金流和收益，具有相当的影响。某种程度上，金价上涨，反映在金矿公司上是一种非线性的收入和回报的放大效应。

最新可研揭示了TGME项目展现出的极强的金价杠杆效应。

Table 2: Project Economics at Various Gold Prices – Base Case (AUD)

图表来源： TGM 公告

在金价3,000美元/盎司情景下，税后项目净现值NPV升至 9.39亿，IRR达 79%；

假若黄金价格5,000美元/盎司（备注：这也是坊间不少投资人预计的黄金牛市鼎盛时的价格）的极端情境下，项目税后NPV可逼近 19.7亿澳元，IRR高达 132%。

项目建设和融资进展

据最新的可研报告，TGME项目首阶段开发将锁定 Beta、Frankfort、CDM和Rietfontein 四座矿山，预计 2027年一季度首金产出。

未来项目将扩展至七座矿山，公司目标是将黄金年产能爬升至 16万盎司之上。

项目开发资金方面，公司早前已和南非产业发展公司（IDC）签署协议并锁定最高 3,500万美元的开发贷款。此外早前获任担纲TGME项目开发贷款的南非另一专业机构Moore Debt Advisory已启动相关工作，初期反馈积极，多家商业信贷机构兴趣浓厚，预计TGME项目更新的可研报告（FS）发布后，相关资金方将签署具有约束力的开发贷协议。

上月，公司确认了其南非旗舰项目TGME金矿的大规模土方工程和矿山建设，已于9月中旬正式启动。详见《》

周三Theta Gold Mines Limited（ASX:TGM）公司公告停牌，称正在推进一项融资交易，具体信息未曾披露，公司方面预计周五复牌。

据未经确认的消息，本地券商 Bell Potter 和CLSA中信里昂证券，为上述交易的联席承销机构（Join Leading Manager）。

CLSA母公司中信证券，系本周在香港上市的紫金黄金国际IPO的两家联席保荐商之一，另外一家为全球顶级大行摩根士丹利。

Theta Gold Mines公司管理层与嘉宾参观Frankfort矿区（左四：董事长 Bill Guy；右四：非执行董事 Brett Tang；右二：首席运营官 Jacques Du Triou；右一：执行董事 Richie Yang）

据Theta Gold Mines Limited（ASX:TGM）上月公告，公司已与PICM和Mainpro这两家在大型基建和矿业项目开发中具有丰富经验的项目承包商签署合同，这两家公司负责项目现场的土方基建等施工。

与此同时，被任命为项目监理单位的项目设计方RM Process和Eco Elementum，进场对施工质量和安全操作进行监督，致力于在建项目的质量、安全和创新达到最高级标准要求。

公司方面表示，这些在大型基建和矿业项目开发中具有丰富经验的合作伙伴，将为TGME项目后期进展提供有力保障。

2025年8月项目执行团队及项目合同方在项目现场 （图片来源：Theta Gold 公告）

目前全面启动的矿山基础建设包括场地平整、矿区道路修建、综合水资源管理系统、挡土墙、水坝及加工厂土建等诸多环节，其中包括5个大型土方平台、721米道路、1,355米清污分流渠道、10,000立方米混凝土水坝、135立方米CIL堆筑挡墙以及5,540立方米厂区土建工程。

包括水坝、清污分流渠道以及雨水涵洞的水资源综合管理系统布局示意图

大规模土方工程挖方与填方需求示意图（红色区域为挖方区，绿色区域为填方区）

土建完成后，TGME项目将转向设备安装这一关键阶段。

资本追逐价格新高不断 黄金成为另类明星资产

昨日本周二，紫金黄金国际有限公司（02259.HK）于香港联交所主板正式挂牌交易，上市首日股价上涨68.46%，市值3165亿港币。

本次IPO由摩根士丹利和中信证券两家顶级机构作为联席保荐人，全球重磅级券商趋之若鹜。据统计IPO公开发售部分获超额认购逾240倍，机构配售亦录得逾 20倍超额认购——市场对优质黄金公司长期发展前景认可和追捧由此可见一斑。详见《》，也映射出黄金板块如何被全球资本所宠爱。

万里之外的澳洲股市同样如此——过去一年来，黄金板块成为澳洲股市最为亮丽的风景线之一。上财年澳股年度涨幅榜单前10公司中，黄金概念股占据八成。

澳洲市场，投资人对黄金公司的关注点更多聚焦于那些资源量已锁定、工程进入建设周期、未来现金流可见的项目。

坐拥逾600万盎司黄金资源量、矿山建设业已启动的澳交所上市黄金开发公司Theta Gold Mines Limited（ASX:TGM），无疑正是其一。

随着最新项目可研的发布和业已启动的矿山建设拉开帷幕，目前因融资停牌的Theta Gold Mines Limited（ASX:TGM），将迎来迎来向矿山建设和投产的关键转型期。

拥有超过600万盎司资源量，对应市值在2.43亿澳元的Theta Gold Mines Limited（ASX:TGM）这家公司，其在行业中的估值比较优势，会否随着项目的全面动工进一步被市场展开挖掘，值得密切留意。

免责声明：市场有风险投资需谨慎！本网所发所有文章，包括本网原创、编译及转发的第三方稿件及评论，均不构成任何投资建议，交易操作或投资决定请询问专业人士。

(郑重声明：ACB News《澳华财经在线》对标注为原创的文章保留全部著作权限。澳大利亚境内任何媒体、企业网站或App的任何形式转载前，必须获得本网授权或经相关安排，转载事宜请邮件联系本网。未经本网授权或书面同意的转载——无论直接转载或通过第三方转载，均视为侵权！侵权必究！)