文｜侃见财经

现金储备过多有时候也会成为企业的“困境”。

对于巴菲特而言，手握3400亿美元现金，在不投科技的背景下，可选范围着实不多。由于巴菲特的投资偏向于传统消费以及金融，因此，如何投资不仅成了外界关注的焦点，也成为了继任者的困境。

实际上，从伯克希尔的过往的成长经历来看，巴菲特的成功有其特定的背景，但值得注意的是，在过去的十几年间，美股的风向标早已经从以往的消费股行情过渡到了科技股的行情之中。

而巴菲特从2018年至今，也是因为买了苹果公司才保证了伯克希尔的投资利润，如果除去投资苹果这一笔投资，伯克希尔大概率是没有今天的地位的。

当然，尽管目前伯克希尔现金储备比较丰富，继任者格雷格·阿贝尔未来的可选空间较大，但是目前美科技股都不是特别的便宜，尤其是英伟达、微软、谷歌等公司的估值，从这个维度来看，庞大的现金储备则同样弊端明显。

从伯克希尔财报整体来看，2025年上半年，伯克希尔的收入为1822亿美元，同比下滑了12.94%；保费收入为440亿美元，同比增长1.32%，归母净利润为171.3亿美元，同比下滑了60.47%。

从具体的营收结构来看，伯克希尔的第一大营收来源是其他，收入为898.38亿美元，营收占比为49.32%，这部分实际上主要是公用事业与能源、铁路货运、利息与股息，其中最为重要的是批发/零售，这部分占比最高。而第二大收入来源则为保险，收入为536.39亿美元，营收占比为29.44%；最后一项为制造业，营收为386.92亿美元，营收占比为21.24%。

因此，伯克希尔整体营收来看，其实巴菲特更为喜欢的还是保险行业，早在2022年，巴菲特还曾以116亿美元收购保险公司Alleghany。

除此以外，除去西方石油，近几年巴菲特再无较大项投资。

10月2日晚间，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦宣布，已与西方石油达成协议，将以现金97亿美元收购其石化业务OxyChem。该消息公布之后，西方石油股价大跌7.31%，市值为435亿美元，处于近两年的低位水平。

相关资料显示，OxyChem主营业务为生产包括氯气和烧碱在内的基础化学品。

西方石油表示，将用其中的65亿美元所得来偿还债务。西方石油首席执行官维姬·霍卢布表示，这笔交易带来的降债将使公司得以重启股票回购。

值得注意的是，伯克希尔是西方石油公司的最大股东，目前持有该公司约27%的流通股。而作为西方石油最为重要的股东，因此，其对西方石油的资产处置和战略调整，参与度都是比较深的。

有消息称，西方石油之所以有出售子公司的动作，实际上是因为其要降低负债，而为了实现这一目的，西方石油近些年一直在剥离非核心资产。

西方石油首席执行官维姬·霍卢布也表示：“我们需要更快地降债，而这笔交易解决了最后一个悬而未决的问题。我认为这将释放我们股价的空间，也会让股东更有信心增持，同时吸引新的投资者。接下来我们就能够重启回购计划，这是我们10年前启动的大型转型中的最后一步。”

侃见财经认为，从目前伯克希尔整体仓位来看，尽管其多次加仓西方石油，但是该公司对于伯克希尔整体影响并不是那么大。且近几年随着伯克希尔不断抛售苹果股票，使其美股持仓比例不断缩小，尽管其置换出了较大的现金储备，这同样意味着其错过了整个美股科技股的行情。

综合来看，未来三五年内，伯克希尔庞大的现金储备的确能抵御很多风险，但是巴菲特之后，格雷格·阿贝尔如果不选科技股，那么这笔庞大的现金储备将不再是优势，而是很明显的劣势。