特朗普关税叠加美联储降息双重buff，黄金的牛市盛宴令人目眩神迷。

周一，金价再创历史新高。纽约期金一举突破4100美元/盎司关口，日内涨2.49%；现货黄金也升破4080美元/盎司，年内已累涨超55%。

世界黄金协会直言，今年是1979年以来金价涨幅最大的一年。

疯狂的黄金

周末，川普扬言又要挥舞关税大棒。

中美贸易摩擦升温，全球金融市场风声鹤唳，“避险之王”黄金再度火爆。

虽然在短短48小时内，特朗普果然又“taco”了；万斯也紧急出来“灭火”，释放缓和信号。

但金融市场对贸易摩擦的担忧并未消退。华尔街更是认为，关税对美国造成的损害更大。

事实上，黄金猛飙背后是全球对美元信任度的下滑。

随着贸易摩擦升级，将持续打击美元，从而利好避险资产。

自特朗普上任打起关税牌，美元指数年内跌幅接近9%，而黄金涨势则势如破竹。

另一方面，关税政策或通胀带来上行压力的同时，美国政府停摆加剧通胀数据困境，美联储还面临"盲飞"风险。

如果停摆持续到10月底，美联储在决定下一次利率政策时，将缺乏重要的官方数据参考，这势必增加政策误判的风险。

眼下，美联储正陷入两难境地。

一方面，就业增长放缓，需要降息来刺激；另一方面，通胀持续高于目标又制约了降息空间。

美联储正试图在两种风险之间寻求平衡。

当前，市场预期年内至少还有两次降息机会，这使得美元多头保持守势，进一步利好非收益类资产黄金。

此外不容忽视的还有：全球央行们一边疯狂扫货黄金，一边去美元。

世界黄金协会的数据显示，2025年上半年，各国央行购金总量达415吨。9月黄金交易所交易基金（ETF）收获历史最高净流入。

另据IMF10月最新数据，美元在全球外汇储备中的占比仅剩56.3%，创下自1995年以来的最低纪录。

黄金牛市难言顶？

当下，华尔街正纷纷高唱黄金。

美银更是预言，明年春天金价剑指6000美元。

策略师Hartnett表示，美联储政策变化预期、政府刺激政策，以及可能到来的黄金重估（类似1934年和1973年），都有利于所谓的“货币贬值交易”。

在当前全球地缘局势动荡，美联储为首的央行逐步降息的背景下，货币贬值交易的趋势还在不断增强。

“虽然历史不能预测未来，但在过去的4轮金价牛市中，黄金价格平均上涨约300%，周期为43个月。

以此推算，这意味着到明年春天金价将达到6000美元。”

高盛将2026年12月黄金价格预期从每盎司4300美元上调至每盎司4900美元。

理由包括西方ETF资金流入强劲，且各国央行预计将持续增持黄金。

摩根大通指出，金价明年中至少达4250美元。

历史六次美联储降息周期中，黄金在降息启动后9个月均实现双位数回报；叠加滞胀与财政可持续性担忧，投资者需求有望继续放大。

渣打银行则将2026年黄金均价预测上调至4488美元/盎司，此前预测为3875美元/盎司。