国际金价在突破4100美元/盎司大关后，于10月14日上演“冰火两重天”行情。

10月14日，伦敦金现货价格快速走高，午后一度触及4179.75美元/盎司的高点。随后行情急转直下，出现急速跳水，短短一小时内跌破4100美元/盎司关口，最低下探至4089.81美元/盎司，截至17:00已反弹至4140美元附近。

10月14日伦敦金价格走势图，来源：同花顺iFind

当日COMEX黄金期货同样开启“过山车”模式，盘中一度冲高至4190.9美元/盎司，刷新历史高点，但午后最低下探至4105美元/盎司，随后企稳反弹，截至17:00回升至4150美元/盎司附近。

“短期内，黄金价格已处于历史高位，前期累积的涨幅积聚了市场波动风险。”财信研究院副院长伍超明表示。中邮有色金属首席分析师李帅华指出：“在全球去美元化的趋势下，黄金作为重要储备资产的地位未变，长期价格上涨趋势依然明确，短期回调反而是较好的布局时机。”

多因素催生金价高企

节后，国际金价整体呈凌厉涨势，在突破4000美元/盎司历史关口并创下新高后，涨势持续加速。10月13日，COMEX黄金价格突破4100美元；10月14日盘中，更是一度触及4190.9美元/盎司的历史最高点。

对于黄金价格上涨的原因，财信研究院副院长伍超明对《财闻》表示：“本轮金价的强劲上涨由多重因素共同推动。首要驱动力在于市场对美联储降息预期的强化，这可能导致美元走弱和实际利率下行，显著提升了非生息资产黄金的吸引力。”

伍超明进一步指出：“全球地缘政治冲突的持续与不确定性加剧，叠加市场对美国政府债务问题的担忧，共同点燃了市场的避险情绪，推升了避险情绪，促使资金涌入黄金寻求庇护。此外，全球多国央行，特别是新兴市场央行，为推进外汇储备多元化而持续大量购入黄金，为金价提供了结构性的长期支撑。这些基本面因素与市场的‘害怕错过’心理形成共振，进一步放大了价格的上涨动能。”

哪些资金在做多黄金？

在近期黄金近乎单边上涨的强势行情中，背后做多的资金力量不容小觑。

中邮有色金属首席分析师李帅华对《财闻》表示：“买入资金主要分为三部分，央行购金是最主要的原因。就近期而言，黄金ETF配置加速也为黄金提供了做多资金。此外，在资金追利效应下，其他资产资金溢出也会对金价造成影响，例如近期比特币大跌可能会将资金吸引到赚钱效应更好的黄金上。”

从央行购金来看，除了新兴市场央行推进外汇储备外，在美国信用体系重构的压力下，黄金作为主权资产避险属性持续强化。世界黄金协会的数据显示，2025年上半年，各国央行购金总量达415吨。

在ETF方面，光大证券在研报中指出：“世界黄金协会数据显示，9月份全球实物黄金ETF流入量升至145.6吨，仅次于2022年3月俄乌冲突和2020年疫情期间引发的购金热潮。”从境内ETF来看，9月黄金交易所交易基金（ETF）收获历史最高净流入。

震荡后，黄金后市怎么走？

金价冰火两重天的走势，短期投资风险加剧。然而，从中长期视角看，机构投资者对黄金的投资价值仍普遍持乐观态度。近日，高盛大幅上调黄金价格预期，将2026年底的目标价由4300美元/盎司上调至4900美元/盎司，上调幅度近14%，彰显其对黄金后市的坚定看好。

李帅华表示：“长期来看，美国财政赤字高企、债务规模庞大、利息负担沉重，导致全球市场对美元资产的信心减弱。在全球去美元化趋势下，黄金作为重要储备资产的地位稳固，长期上涨趋势不变，短期回调反而是较好的介入时机。”

伍超明表示：“中长期来看，支撑黄金牛市的基本面格局尚未发生根本性转变，多家国际投行仍看好其长期价格空间。但投资者需要警惕任何鹰派的货币政策信号或美元走强可能引发的技术性回调。”