近期金价显著回调，引发市场对黄金投资价值的重新审视。

10月30日，世界黄金协会最新发布的数据显示，三季度黄金投资需求激增至537吨，同比增长47%，其中，中国投资者在金条与金币领域的购买力尤为突出，单季度购买了74吨。

世界黄金协会认为，当前的市场环境显示黄金仍有进一步上行的空间，其研究显示，市场尚未饱和，配置黄金的战略价值依然稳固。目前，不少机构仍看好黄金的长期配置价值，不过，一些机构也强调，金价短期价格波动或较大，进入高位震荡。

投资需求支撑黄金需求增长

10月30日，世界黄金协会发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，三季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度黄金需求的最高纪录。

根据《全球黄金需求趋势报告》，黄金需求的迅猛增长主要是由投资需求推动的。三季度黄金投资需求激增至537吨，同比增长47%，占全部三季度黄金净需求的55%。“这一增长势头源于多重因素组合的强大作用：地缘政治环境的不确定性和动荡、美元的走弱态势以及金价攀升引发投资者的‘错失恐惧（FOMO）’心理。”世界黄金协会指出。

在诸多黄金投资类别中，黄金ETF是主要的驱动力。数据显示，投资者连续第三个季度大举增持实物黄金ETF，持仓再增222吨，全球流入金额达260亿美元。前三个季度，全球黄金ETF总持仓共增加619吨（约合640亿美元）。

不过，要是划分地域来看，北美地区黄金ETF流入规模最高。就中国市场而言，黄金ETF则结束了连续三个季度的流入态势，三季度流出38亿元人民币（约合5.4亿美元）。世界黄金协会分析师指出，这主要是7、8月，中国股市行情表现较好，而彼时黄金处在盘整阶段，吸引力有所降低。

需要指出的是，如果从金条与金币投资需求增幅来看，中国投资者是重要力量。数据显示，三季度，全球金条与金币需求同比增长17%，总量达316吨，几乎所有国家与地区市场均在该项需求上实现增长，其中印度（92吨）与中国（74吨）两个市场贡献突出。

三季度中国投资者购买了74吨金条与金币

2025年以来，虽然期间经历多次回调，但黄金涨幅依然可观，截至10月30日，沪金主力合约在年内的涨幅达45.96%。

中国投资者向来对黄金情有独钟，三季度黄金投资情况如何？世界黄金协会同日也公布了对中国黄金市场消费和投资的统计数据。

数据显示，三季度，中国市场零售黄金投资与消费需求（包括金饰、金条、金币及黄金ETF）达152吨，较上年同比下降7%，季度环比下滑38%。但按金额计，三季度中国零售黄金投资与消费需求高达1204亿元人民币，较上年同比激增29%，创下三季度历史最高水平。

虽然从总体的量来看，中国市场对黄金的需求有所下滑，但这主要是受金饰需求和ETF流入减缓影响，投资者在黄金投资需求方面依然强劲。三季度金条与金币销量同比增长19%至74吨，加上前两个季度，中国零售黄金投资需求达313吨，为2013年以来的最高水平。

世界黄金协会：配置黄金的战略价值依然稳固

10月21日以来，黄金市场经历显著回调，沪金主力合约与国际金价均出现明显下行，金价未来走势如何，一时间成为市场聚焦点。

世界黄金协会中国区研究负责人贾舒畅对记者分析称，中美紧张关系在两国元首见面的预期下缓和，以及其他各类风险逐步被市场消化，使得近期黄金价格出现回调。他进而提到，在金价高企且短期内快速上升的情况下，市场出现回调是正常现象。

“黄金市场前景依然乐观，因为美元的持续走弱、普遍的降息预期以及滞胀风险的存在，均可能进一步支撑黄金投资需求。”世界黄金协会资深市场分析师LouiseStreet认为，今年以来，金价不断刷新纪录，而当前的市场环境显示黄金仍有进一步上行的空间。其研究显示，市场尚未饱和，配置黄金的战略价值依然稳固。

世界黄金协会中国区CEO王立新则在补充中特别强调，秉承长期投资理念的投资者，应从长期战略资产配置的角度看待黄金投资。

券商中国记者梳理近日券商策略观点发现，关于黄金未来走势，不少机构仍表示，看好长期表现，但短期内或维持震荡态势。

招商证券首席策略分析师张夏认为，短期黄金价格波动较大，预计暂时进入震荡阶段，但中长期看，央行持续购金、全球黄金ETF由黄金净卖出方转为净买入方、美联储降息等因素将继续推动黄金价格中枢上移。

申万宏源策略团队持有类似观点，提到短期内金价将进入高位宽幅震荡区间，并且波动率预计从高位开始回落，黄金不再成为一个性价比高的全球资产。但从长期看，仍旧看好黄金继续创新高，量化模型显示2026年金价中枢在4814美元/盎司。

责编：杨喻程

排版：汪云鹏

校对：苏焕文