11月17日，“比特币下跌超2%”的话题词登上了百度热搜。在当天凌晨时分，比特币价格短线跳水，一度跌至93778.6美元，年内30%涨幅被全部抹去，多只加密货币产品跟跌。

coinglass当日显示，近24小时内，全球加密货币有超15万人爆仓。

11月18日，加密货币继续下跌，截至“愉见财经”发稿，比特币跌至91935.6美元，以太坊报3036.41美元。

针对此次出现的比特币急跌，消息面上，近期，市场对12月降息预期的降温，美国整体风险偏好明显下滑。

分析人士指出，本轮比特币跌势的核心驱动因素来自宏观层面的流动性预期变化。随着美国最新通胀数据高于预期，市场对美联储12月降息的信心显著下降。据CME“美联储观察”工具显示，12月降息25个基点的概率已跌破50%，仅为44.4%，而维持利率不变的概率则上升至55.6%。

与此同时，机构资金的持续流出也加剧了市场的下行压力。数据显示，此前支撑比特币上涨的美国现货比特币ETF近期资金流入明显放缓，部分产品甚至出现净流出。这一现象表明，机构对加密货币的配置意愿正在减弱，市场对“数字黄金”的避险属性产生质疑。

回顾2025年，比特币曾一度在减半预期与机构资金推动下高歌猛进，于3月突破125000美元，创下历史新高。然而，随着宏观环境变化与政策预期转向，市场乐观情绪迅速逆转，牛市逻辑遭遇严峻考验。

美银和野村已经在研报中预计，美联储将在12月按兵不动。摩根士丹利在最新研报中指出，若12月美联储联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议按兵不动，美元流动性边际收紧，将直接压制包括比特币在内的非生息资产表现。

另外，14日，美联储下属的达拉斯联邦储备银行行长洛根表示，除非看到美国通胀水平更快回落的明确证据，否则她不支持美联储在12月再次降息。洛根指出，美国目前的通胀水平仍呈上行趋势，回到2%的目标需要时间。

市场分析师Damian Chmiel指出，如果比特币价格持续低于10万美元，可能会引发更急剧的抛售，下一个目标将是4月份接近7.4万美元的低点，这意味着较当前水平仍有约30%的潜在下行空间。

尽管市场波动明显，但仍有机构选择在此时入场。近期，Strategy公司宣布，其再次增持了397枚比特币，耗资约4560万美元，根据其在2025年11月3日提交给美国证券交易委员会（SEC）的8-K文件，该公司目前共持有641205枚比特币，总采购成本达474.9亿美元，平均持仓成本为每枚74057美元。

此外，一些华尔街的知名多头也维持着乐观展望。Fundstrat的Tom Lee表示，尽管近期市场动荡，他仍预测比特币到2025年底可能飙升至15万至20万美元。他指出，就在几周前，市场刚刚经历了比FTX事件规模更大的历史性清算，而这并未动摇他的长期信心。

尽管如此，市场人士提醒，与传统金融资产相比，加密市场的结构性脆弱性依旧存在，政策、流动性与情绪因素均可能在短时间内造成显著波动。“当前阶段更需关注全球货币政策走向、ETF资金恢复情况，以及链上活跃度等关键指标。长期能否保持风险回报优势，仍有赖于其叙事能否在合规框架下进入更大范围的主流机构资产组合。”一位海外加密货币分析师表示。