ADP就业数据今晚发布，或是美联储12月利率决议的关键参考。机构预期分歧显著，若数据超预期，鹰派立场将得到强化，12月降息概率恐面临调整。

北京时间周三晚9点15分，薪资处理公司ADP将公布美国最新私营部门就业数据，预计将显示11月劳动力市场保持相对稳定。由于美联储官员手头的经济数据少于往常，这可能会在美联储官员下周制定利率时引发进一步分歧。

FactSet调查的经济学家预计，美国私营部门雇主11月新增4万个岗位，但彭博社的共识预期仅为增长5000个。

美国10月私营部门新增42000个岗位，教育和医疗保健行业，以及贸易、运输和公用事业行业引领增长。然而，自10月私营就业数据发布后，ADP的周度就业数据发现，雇主持续裁员。例如，ADP报告显示，截至11月8日的四周内，私营就业平均每周减少13500个岗位。

此外，美联储最新的《褐皮书》指出，就业“略有下降”。约半数地区表示劳动力需求减弱，而纽约、达拉斯和明尼阿波利斯联储报告称，10月初至11月中旬就业人数小幅下滑。

由于美国劳工统计局（BLS）要到12月16日（即联邦公开市场委员会下周会议之后）才会发布10月和11月的就业数据，ADP周三发布的劳动力数据可能会发挥超乎寻常的作用。这一延迟源于政府停摆——资金中断期间，劳工统计局等美国统计机构无法收集、处理或发布数据。不过，摩根士丹利经济学家本周早些时候指出，过去一年，ADP每周数据对月度私营就业预估的预测效果不佳。

如果对11月就业更乐观的FactSet共识预期准确，私营就业增长被证明比近期部分就业数据显示的更具韧性，那么这可能会让美联储官员在12月9日至10日的政策会议前陷入决策困境。

尽管美联储主席鲍威尔在10月会议上表示，12月下调联邦基金利率的决定并非板上钉钉，但委员会中的部分主要成员最近几周已表态支持降息。最值得关注的是，纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）11月21日称，他认为“近期”有降息空间。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly，非今年票委）则更明确地主张在12月9日至10日会议上降息，理由是劳动力市场存在脆弱性。

所有这些都表明，ADP最新就业数据可能成为官员和投资者判断12月降息概率的关键因素。如果数据未显示就业明显下滑，那么担忧通胀持续高于2%目标的美联储官员可能会有更多理由认为，下周维持利率稳定是正确的前进方向。

除了ADP和《褐皮书》数据外，多项关键劳动力指标并未显示明显放缓。例如，美国初请失业金人数并未激增。事实上，上周发布的最新数据显示，截至11月22日当周，失业救济申请人数减少6000人，降至21.6万人。

世界大型企业联合会（Conference Board）消费者信心数据中的“就业差异指数”（衡量认为工作岗位充足与认为工作难找的美国人数量之差）11月趋于稳定。报告工作难找的消费者比例从10月的18.3%微降至11月的17.9%。

人力资源服务巨头Paychex在其《小型企业就业观察报告》（Small Business Employment Watch）中指出，员工人数不足50人的小企业11月就业也略有上升。该指数从10月上涨0.11个百分点至99.38，表明当月就业情况有所企稳。

不过，根据芝商所美联储观察工具（CME FedWatch）的数据，金融市场目前仍预计12月降息概率约为87%。这与美联储10月会议后的37%概率相比，已经出现了巨大转变。