12月24日盘中，国际现货黄金价格首次突破每盎司4500美元关口，今年以来累计涨幅超过71%，再度刷新历史纪录。这并非黄金的独舞，贵金属市场已全面沸腾。自今年8月以来，白银价格在四个月内暴涨超90%，钯金上涨近80%，铂金攀升近50%，黄金同期也录得约35%的显著涨幅。

Pepperstone Group Ltd.策略师Dilin Wu表示：“近日的上涨主要由围绕美联储降息预期的提前布局所推动，并在年底市场流动性相对较薄的背景下被放大。”

在金价强势带动下，国内黄金主题交易型开放式指数基金（ETF）的涨幅与规模水涨船高。目前A股市场的黄金主题ETF主要分为两类：追踪黄金产业上市公司表现的黄金股票ETF，以及直接跟踪黄金现货价格的黄金商品ETF。前者跟踪SSH黄金股票指数，波动弹性通常更高；后者则主要跟踪SGE黄金9999或上海金价格指数。

来自Choice金融终端的数据显示，截至12月23日，主流的黄金商品ETF年内集体上涨超过62%，而黄金股票ETF的涨幅更是集体超过90%。更引人注目的是规模的增长，所有黄金相关ETF的合并规模从年初水平增长了1771亿元，最新总规模已达到2478亿元。其中，规模超过百亿元的ETF产品有六只，包括华安黄金ETF、博时黄金ETF基金、易方达黄金ETF等，规模最大的华安黄金ETF已逼近千亿关口。

回顾2025年年初，国际金价还徘徊在每盎司2614美元左右。如今接近70%的年内涨幅，势必将创下自1979年以来的最大年度涨幅。然而，上涨的故事似乎仍未讲完。摩根大通的分析师认为，金价在未来一年仍有超过10%的上涨空间。该机构预计，2026年全球黄金ETF的净新增持仓量将达到约250吨，金条与金币的年需求将再次超过1200吨。截至2025年9月底，投资者通过ETF、实物及期货持有的黄金，已约占全球股票、债券及另类资产管理总规模的2.8%。摩根大通认为，这一比例在未来几年有望提升至4%至5%。

引用富国基金投顾分析，本轮黄金牛市展现出两个独特之处：一是黄金与股票等风险资产罕见地同步上涨；二是金价表现远超美债、美元等传统避险资产。当前支撑金价的逻辑主要在于两方面：短期看，其金融属性占主导，金价在传统框架下与美元比价；长期看，核心逻辑在于其货币属性，即全球“去美元化”趋势下的资产配置与对冲行为，各国央行的持续购金便是典型体现。

面对迭创新高的金价，普通投资者该如何应对？

引用华夏基金财富家的分析，首先，短期内应避免一次性重仓追高，保持理性配置至关重要。其次，从中期资产配置角度，将家庭金融资产的5%至10%配置于黄金是较为合理的区间。最后，或许也是最关键的一点，即不执着于预测具体价格点位，而是应对趋势。无人能精准预判金价的每一次拐点，但只要支撑黄金的深层逻辑——如全球地缘格局演变、美国财政赤字趋势以及去美元化进程——尚未发生根本逆转，黄金作为对冲主权信用风险的工具，其长期持有的价值基础就依然存在，它仍然是资产组合中值得考虑的底仓选择之一。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。