来源：金十数据

在周一发布的新报告中，瑞银（UBS）宣布，将2026年前三季度的黄金价格目标上调至每盎司5000美元。若美国中期选举相关的政治或经济动荡加剧，这一贵金属价格或进一步攀升至5400美元（此前预期为4900美元）。

瑞银大宗商品策略师还预计，到2026年底，金价将回落至每盎司4800美元——较此前4300美元的预测高出500美元。

瑞银认为，受低实际收益率、全球经济担忧以及美国国内政策不确定性（尤其是与中期选举和日益加剧的财政压力相关的不确定性）支撑，2026年黄金需求将稳步增长。

“若政治或金融风险上升，金价可能攀升至每盎司5400美元。”策略师在报告中写道。

实际上，瑞银在不足两个月内频繁调整黄金预期。

11月3日，在金价回落之际，瑞银分析师表示， 黄金市场的回调只是暂时的，他们认为在地缘政治或市场风险加剧的推动下，金价将出现上涨行情。

他们在研究报告中写道：“备受期待的回调已经暂时平息。撇开技术因素不谈，我们认为抛售潮没有基本面原因。”

这家瑞士银行业巨头指出，“价格动能减弱引发了期货未平仓合约的第二波下跌”，但他们强调，潜在需求依然强劲。

瑞银分析师还引用了世界黄金协会的第三季度黄金需求趋势报告，该报告证实了央行和个人投资者的“强劲且加速的买入”态势。数据显示，2025年前三季度全球央行净购金总量已达634吨，虽低于过去三年的异常高位，但仍显著高于2022年之前的平均水平。

“今年央行购金量已达634吨，虽低于去年同期节奏，但第四季度正加速回升，符合我们对2025年全年900-950吨的预测。”他们写道。而世界黄金协会数据显示，三季度全球黄金ETF连续第三个季度获得大额增持，持仓增加222吨，与瑞银表述形成佐证。

除ETF外，金条和金币需求连续第四个季度超过300吨，这表明投资者需求也已增强。瑞银指出，“珠宝需求也未如担忧般疲软”——尽管世界黄金协会数据显示三季度全球金饰需求同比下滑19%，但中国、印度等市场已呈现季节性环比回升迹象。

“我们倾向于逢低买入黄金。”分析师当时表示，并补充称他们仍认为投资者对黄金“配置不足”。瑞银建议投资者在投资组合中配置中等个位数比例的黄金，认为黄金在当前价位仍是有效的投资组合对冲工具，能发挥多元化效益。

11月20日，瑞银将2026年年中黄金目标价从此前的4200美元/盎司上调至4500美元/盎司。该行还将政治和金融风险可能飙升情境下的黄金上行目标上调200美元，至每盎司4900美元，但维持3700美元/盎司的下行预期不变。

分析师当时强调，美国财政前景恶化将支撑黄金需求，预计2026年ETF需求保持强劲，但需警惕美联储鹰派立场及央行抛售风险。

11月27日，瑞银再度发声，称降息、债券收益率走低、财政挑战及美国政治动荡将在未来几个月继续推升黄金需求，其首席投资办公室表示：“金价已收复10月下旬部分跌幅，需求增长将支撑价格进一步上行，美联储降息、实际收益率下降、财政风险及政治环境变化将持续强化央行与投资者的买入趋势。”