证券时报记者 刘筱攸 谢忠翔

为打通中长期资金入市卡点堵点，金融监管部门持续倾听和搜集业界意见，以求更精准发力。

党的二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议提出，要健全投资和融资相协调的资本市场功能。推动中长期资金入市，是其中一项重要工作。

证券时报记者独家获悉，为做好“十五五”规划编制工作，监管部门近日调研了部分理财公司。

具体来看，调研问题包括但不限于目前制约银行理财提高投资A股规模和比例的障碍、未来五年行业期待相关政策制度如何优化等。

调研精准倾听业界声音

以证券时报记者获知的信息来看，监管部门问脉的方向凸显了业务专注度和对业界感受的高度关注。比如，调研问题涉及对已有政策的效果复盘、对境外成熟市场的借鉴、理财公司的实际展业经验等。

具体来看，监管问询了“十四五”时期，特别是《关于推动中长期资金入市的指导意见》《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》印发以来，相关部委哪些政策举措对银行理财资金的股票投资产生了积极影响，具体效果如何。

监管部门还关注了制约银行理财提高投资A股规模和比例的障碍，并请理财公司不限于投资运营政策、考核指标、激励机制、资本市场生态等维度进行反馈。

此外，监管部门还对境外成熟市场中银行理财资金有无高比例投资股票的案例表示关注，并探究相关现象产生的原因，以期推出适应性配套政策。

最后，监管部门还希望理财公司对相关政策制度如何优化建言献策，以提高理财资金投资A股的积极性和规模。

多途径探索权益资产配置

尽管增配权益资产之路难言坦途，但银行理财在配置权益的方式、方法上依然持续进行着实质性探索——除了常规的加大A股上市公司调研力度，银行理财还在2025年发力指数化投资，新发指数型理财产品超往年数倍。同时，多家理财公司在A股、港股市场试水股票打新，甚至频频现身于IPO基石投资阵营。

具体来看，指数型理财产品呈现爆发式增长。截至2026年1月6日，名称中包含“指数”的存续非结构性理财产品达98只，其中2025年年初至12月10日发行数量为58只，2024年、2023年及以前发行的产品则分别为11只、12只和17只。值得一提的是，中银理财、华夏理财等公司还开发了具有特定行业主题的指数化产品，比如区域经济特色等领域，形成了自身产品差异化。

2025年正式实施的IPO承销新规，为银行理财公司参与新股申购带来了实质性政策利好。近期，在A股市场的健信超导、沐曦股份、摩尔线程等多只新股的配售名单中，理财公司频频现身。从打新偏好来看，GPU等“硬科技”类上市公司颇受理财公司青睐。

在A股打新方面，截至2025年末，宁银理财、兴银理财和光大理财当年累计参与上市公司初步询价的次数达74次，共获得67次有效报价，成功获得配售。其中，宁银理财参与了强一股份、双欣环保、沐曦股份等33家公司的有效报价，兴银理财成功获配新广益、健信超导、摩尔线程等26只新股，光大理财则获配8只。

在港股打新方面，试水机构也在扩容。上月，招银理财披露，该公司旗下11只产品成功获配中国铝产业链港股上市公司“创新实业”新股，获配金额超1000万元。这也是继工银理财、中银理财之后，又一家以港股IPO基石投资方式进行港股打新的理财公司。

此前，工银理财、中邮理财已多次参与港股IPO的基石投资。其中，工银理财分别参与了剑桥科技、三花智控、IFBH等项目；中邮理财则参与了赛力斯、奇瑞汽车、宁德时代、美的集团等港交所IPO项目。

总体来看，由于银行理财天然面临着负债端类固收属性和客户的“低波”诉求，因此不管是加码指数化投资，还是进一步参与IPO网下打新或基石投资，都需要自身在资产准入、投后管理、产品设计、客户陪伴等方面具有较强的把控能力。

权益投资占比仍处低位

市场对推动银行理财等中长期资金入市的呼声，由来已久。

目前，多家大中型规模的理财公司，已基本建成了囊括转债、红利、价值、宽基、黄金、全球配置、量化等在内的权益资产投资体系和产品谱系。不过，无论是产品端还是资产端，银行理财配置权益的占比仍相对有限。

从产品端来看：截至2025年三季度末，全市场理财产品存续规模为32.13万亿元。其中，混合类产品存续规模为0.83万亿元，占比2.58%；权益类产品、商品及金融衍生品类产品的存续规模仅分别为0.07万亿元、0.02万亿元，分别占比约0.22%、0.062%。

从资产端来看，截至2025年三季度末，全市场理财产品投资资产合计34.33万亿元。理财产品资产配置以固收类为主，投向债券、现金及银行存款、同业存单余额分别为13.86万亿元、9.45万亿元、4.50万亿元，分别占总投资资产的40.4%、27.5%、13.1%。权益类资产则仅占2.1%。

究其原因，上述现象与银行理财的负债端束缚、客户风险偏好较低、投研能力及资管系统建设尚待加强的堵点直接相关。在以“低波”为主的市场导向下，银行理财增配权益资产的增速较慢，甚至可以说“枷锁”仍在。

不过，业内分析人士认为，银行理财有望在监管的支持下，更进一步地在权益产品端和资产端进行积极探索，稳扎稳打，最终进阶成为中长期耐心资本。