界面新闻记者 | 曾令俊

国际黄金价格在2026年开年接连创下历史新高，带动了黄金投资市场的新一轮热潮。Choice数据显示，1月12日，纽约期金开盘即突破4600美元/盎司，盘中最高触及4640.5美元历史高点，收涨2.4%。

界面新闻记者注意到，在这股黄金投资热潮中，招商银行、上海农商行、汇丰银行等多家中外资银行近期密集推出挂钩黄金的结构性存款产品。

比如，1月13日，招商银行起售的“点金看涨三层区间周周存”，挂钩黄金价格波动区间，期限有7天等多档，起存金额1万元，根据金价表现可实现1%、1.28%或1.48%的预期年化收益率。

上海农商银行1月8日推出的鑫和系列产品，直接挂钩伦敦金，期限涵盖7天、14天、35天及91天等多档，预期年化收益区间1.20%至1.65%，1万元即可认购。

外资银行则聚焦长期限、高收益赛道，瞄准高净值客户。星展银行1月1日推出的保本类结构性存款，挂钩黄金美元即期价格，期限12个月，最低认购金额1万美元，年化收益范围1.5%至4.0%；汇丰中国1月5日上线的“创煜系列”产品，通过挂钩紫金矿业等金矿公司表现，给出年化4.5%的最高票息，起投金额2万美元，期限3年。

“低门槛、灵活期限、收益比定存高吸引了很多的普通投资者，不少客户是从定期存款转投而来的。”某股份制银行客户经理对界面新闻记者说，春节前的资金闲置期叠加黄金投资热，让结构性存款很受欢迎，中老年投资者和稳健型理财群体是主要购买力量，高净值客户对这类保本型高收益产品需求也很强烈。

不少上市公司也加入了购买大军。比如阿科力（603722.SH）投资民生银行“聚赢黄金-挂钩黄金AU9999看涨二元结构性存款”；格尔软件（603232.SH）1亿元投资招商银行“点金系列看涨两层区间58天结构性存款”。

挂钩黄金的结构性存款之所以受到青睐，核心在于其“保本基础上博取高收益”的产品特性，同时在设计上兼顾了灵活性与风险可控性，这类产品的本质是存款+黄金衍生品的组合。

上述客户经理向界面新闻记者解释称，这类产品将大部分资金用于保本存款，小部分参与黄金衍生品交易，既保证了本金安全，又能分享黄金价格波动带来的收益。

苏商银行特约研究员薛洪言则对界面新闻记者表示，这类产品并非“稳赚不赔”，其核心风险在于收益的高度不确定性。最终收益完全取决于产品设定的、往往较为复杂的黄金价格触发条件，投资者很可能仅获得最低的保底收益，在极端市场波动下，部分非保本型产品甚至存在本金亏损的可能。此外，产品通常设有固定锁定期，导致资金流动性较差；其背后复杂的衍生品结构不易被普通投资者理解，容易产生认知偏差；同时，监管政策的持续规范也可能带来潜在的合规调整风险。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对界面新闻记者说，其风险根源恰在于此精巧设计。它提供的并非黄金上涨的线性收益，而是一种非对称支付结构。投资者实质是出售波动率给银行，以牺牲金价大幅上涨时的潜在超额收益为代价，换取下跌时的本金安全。这导致多数情况下，投资者仅能获得接近保底的收益，而宣传中的“最高收益”触发条件苛刻，概率上如同“彩票”。

商业银行为何积极推出挂钩黄金的结构性存款？

邮政储蓄银行研究员娄飞鹏在接受界面新闻记者采访时表示，银行密集推出黄金挂钩结构性存款，主要在于把握黄金避险情绪升温的市场窗口，更好服务客户投资理财需求，同时也提升自身零售AUM（资产管理规模）与中间业务收入，优化收入结构缓解净息差压力。

2025年以来，普通存款利率持续走低，股份制银行一年期定期利率普遍在0.95%-1.30%之间，银行传统揽储压力增大，而结构性存款成为吸储的一个重要抓手。

田利辉对界面新闻记者说，银行目的在于利用金融工程进行资产负债表的主动管理。金价高位震荡创造了市场情绪窗口，银行通过嵌入期权，将一部分存款成本转化为面向客户的或有收益支付，这是一种风险转移与收益重构。

某券商银行分析师则对界面新闻记者指出，2026年，50万亿存款迎来集中到期窗口，巨量资金亟待新一轮资产配置。对此，银行顺势推出黄金挂钩结构性存款，以保本兜底+潜在高收益的双重优势，精准承接从普通存款中分流的、追求稳健增值的资金。

薛洪言对界面新闻记者说，关于承接约50万亿到期存款的考量，这确实构成了银行负债管理的背景压力之一，此类产品可作为承接部分到期资金、防止客户流失的补充工具。但更深层且主要的驱动力，在于银行捕捉黄金市场的结构性机会，并顺应理财净值化转型趋势，主动布局能满足客户对稳健型浮动收益产品需求的财富管理业务。