1月15日，国务院新闻办公室在北京举行新闻发布会，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜，国家外汇局新闻发言人、副局长李斌，中国人民银行货币政策司司长谢光启，中国人民银行新闻发言人、调查统计司司长闫先东，国家外汇局资本项目管理司司长肖胜介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效，并答记者问。 中新社记者 杨可佳/摄

证券时报记者 孙璐璐 贺觉渊

为继续实施适度宽松的货币政策，中国人民银行在2026年开年便先行打出结构性货币政策工具的“组合拳”。1月15日，央行在国新办新闻发布会上宣布，自1月19日起，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，完善结构性工具并加大支持力度。

除聚焦一系列结构性工具外，央行对降准降息等总量工具的进一步宽松同样释放积极信号。央行新闻发言人、副行长邹澜在会上表示，今年降准降息还有一定的空间。下一步，央行将综合考虑基础货币投放需要、债券市场供求情况、收益率曲线形态变化等因素，灵活开展国债买卖操作，与其他流动性工具一起，保持流动性充裕，为政府债顺利发行创造适宜的货币金融环境。引导隔夜利率在政策利率水平附近运行。

发布会上，央行、国家外汇局有关负责人还就财政货币政策加强协同配合、人民币汇率、2025年社融信贷结构特点等问题作出回应。

八项措施支持“十五五”开好局

为加大逆周期和跨周期调节力度，有效支持“十五五”开好局、起好步，发布会上，央行宣布先行推出八项政策措施，聚焦结构性工具“优化加量降价”。

具体措施包括：下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点；合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设一项民营企业再贷款，额度1万亿元；将科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域；将此前已设立的民营企业债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元；拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目；结合健康产业认定标准，适时在服务消费与养老再贷款的支持领域中纳入健康产业；会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%；丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具。

中国社科院世界经济与政治研究所副所长张明表示，结构性货币政策工具兼具扩总量与调结构的特点，有助于提高货币政策传导效率，能使商业银行把信贷资源投放到政策目标领域。

对于为何今年降准降息还有空间，邹澜表示，从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍有空间。从政策利率看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差已现企稳迹象，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，加之此次各项再贷款利率下调，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。

中信证券研究团队认为，本次会议主要落脚点在于优化结构性工具，考虑到当前的金融市场环境，央行以结构性工具“降息”和对总量工具的积极表态，兼顾了稳定市场预期和避免推升金融泡沫的目标。

对于“下调商业用房购房贷款最低首付比例”这一新举措，此前商业用房（包括商铺、写字楼、酒店、商业综合体等）贷款最低首付比例为50%，新举措是支持去库存的具体表现，有助于降低购买商业用房的门槛，促进商办新市场活跃度。

汇率保持弹性、

基本稳定有基础

过去一年，外汇市场供求基本平衡，预期总体平稳，跨境资金由年初的净流出转为净流入，全年净流入3021亿美元，银行结售汇顺差1966亿美元。国家外汇局新闻发言人、副局长李斌表示，我国持续推进外汇市场深化发展，抵御外部风险的底气更足。作为大型开放经济体，我国外汇市场会受到内外部多重因素影响，综合各方面情况，2026年我国外汇市场有望稳定运行，跨境资金流动保持平稳有序，外汇市场韧性也将不断增强。

“我国外汇交易量持续创历史新高，市场参与主体涵盖国内主要金融机构以及境外机构，交易主体多元、市场深度拓展，能够有效吸纳外部环境变化的影响。同时，境内主体的外汇风险敞口也在降低，2025年企业套期保值比率比上年提高了3个百分点，货物贸易中使用人民币结算的比重也提高到近30%。”李斌称。

近年来人民币汇率市场化形成机制不断完善，有效发挥了促进供求平衡的稳定器功能。谈及人民币汇率的走势，邹澜认为，影响汇率的因素是多元的，向前看，中国宏观经济基本面长期向好，这对人民币汇率基本稳定形成了支撑；同时也要看到，外部形势依然复杂严峻，对汇率走势会有一定的扰动，人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性。

“中国汇率政策是清晰的、一贯的，坚持市场在汇率形成中发挥决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。中国是负责任的大国，没有必要、也无意通过汇率贬值来获取国际贸易竞争优势。”邹澜强调。

金融总量保持高增长

同日公布的2025年金融统计数据显示，经初步统计，全年社会融资增量35.6万亿元，比上年多3.34万亿元；12月末，广义货币（M_[2]）同比增长8.5%，比上月末提高0.5个百分点。2025年全年人民币各项贷款新增16.27万亿元，人民币贷款余额同比增长6.4%；如果还原地方专项债置换对贷款的影响，增速在7%左右。

“近年来坚持支持性的货币政策立场，保持流动性充裕，金融总量增长明显高于同期名义GDP增速，而且持续的时间较长，累积的增长量也很大。”邹澜称。

东方金诚首席经济学家王青表示，2025年全年，社融增量结构上呈现贷款与非贷款融资此消彼长的特征，其中，政府债券融资和企业债券融资是2025年社融同比大幅多增的主要拉动因素。12月末M_[2]增速上行，主要是前期政府债券融资高增转化为企业和居民存款，而新型政策性金融工具投放也在推动存款派生。

“预计2026年人民币贷款将恢复同比多增，政府债券融资还会保持较快增长，社融增量将延续较大规模的同比多增。”王青称，当前货币政策的一个重点是用好各类结构性货币政策工具，精准发力，综合2026年经济金融形势，在先行下调各类结构性工具利率后，年内央行有可能下调政策利率20—30个基点。