狂飙的“铜博士”，突遭警告。

今日盘中，沪铜主力合约直线跳水，一度大跌近3%；外盘基本金属也多数杀跌，其中伦铜一度大跌超2%。消息面上，高盛警告称，铜价此轮大幅上涨行情已基本见顶，后续面临回调风险的可能性日益增大。

因铜广泛的应用领域和对经济周期的敏感性，其被称为“铜博士”，在此之前，铜价持续飙涨，不断创出历史新高。展望后市，花旗研究团队在最新发表的研报中直言：“1月可能是铜价格2026年全年的高点。”

“铜博士”直线跳水

1月15日午后，沪铜主力合约直线跳水，日内一度大跌近3%，截至发稿，跌幅达2.21%，报101870元/吨。

外盘基本金属多数下跌，截至北京时间14:00，伦铜跌1.27%，伦镍跌1.55%，伦铝跌0.9%，伦锡跌0.5%。

在此之前，铜价持续飙涨引发市场关注，Wind数据显示，从2025年11月20日至今，伦铜累计涨幅接近24%。

有分析指出，周四铜价从历史高位回落，主要原因是市场对美国可能对关键矿产征收关税的担忧有所缓解，同时美元走强也对其价格造成了压力。

美东时间1月14日，美国总统特朗普表示，他已决定暂时不对稀土、锂和其他关键矿产征收关税（铜已被列入美国的关键矿产清单），而是命令其政府从国际贸易伙伴那里寻求供应。此前，在潜在关税实施前夕，美国铜价溢价持续走高，导致铜持续涌入美国，并使其他地区供应趋紧，从而支撑了铜价。

高盛认为，此前铜价的飙升主要由美国关税预期引发的囤货潮及投机资金推动，为市场带来了暂时的“稀缺溢价”。鉴于通胀关切将是中期选举前的关键问题，特朗普政府将铜进口关税的决定推迟到明年的风险加大。

花旗也警告称，一旦关税政策的走向趋于明朗，美国市场囤积的金属库存或将重新流向全球市场，这将缓解其他地区的实物供应压力，并对金属价格形成压制。

另外，高盛还在最新发布的报告中表示，铜价此轮大幅上涨行情已基本见顶，后续面临回调风险的可能性日益增大；随着印尼新的供应在2026年末/2027年初进入市场，铝价将会下跌，注意2026年上半年铝价预测值2575美元存在上行风险；印度尼西亚2026年镍矿开采配额收紧至2.6亿吨，可能使镍价平均接近每吨1.8万美元，而其基本情景下为每吨1.48万美元。

花旗警告：铜价或一个月内见顶

与此同时，花旗研究团队也在最新发表的研报中指出，铜价虽然在年中可能触及1.4万美元，但1月份可能就是全年的价格高点。

花旗认为，除非出现超预期的宏观利好，否则当前的价格上涨已经透支了大部分潜在利好。

花旗的基线预测是，铜价最终将回落至每吨13000美元左右更可持续的水平，因为该价位已在纸面上平衡了2026年的全球市场。

不过花旗将牛市情景（包括铜价达到15000美元/吨和铝价达到4000美元/吨）的概率从通常水平提高到30%，以反映更高的上涨可能性。

其他金属方面，铝被视为最具结构性机会的品种，正处于二十年来最严重的供应短缺边缘。

花旗表示，该品种正陷入二十年来最大的供应赤字。全球电力成本上涨导致的供应受限使得铝牛市具有较强的韧性，短期目标为每吨3400美元，中期看向3500美元。

花旗在报告中预计，白银将继续跑赢黄金，近期目标价为每盎司100美元，而黄金将触及5000美元/盎司。这一预测基于当前市场的动能和资金流向。

花旗提示称，当价格达到这些目标位时，理性的参与者应考虑采取保护性措施。

另外，花旗还将三个月内的碳酸锂目标价上调至每吨2.5万美元，这主要反映了下游电池企业的提前备货需求和库存紧张的现状。

尽管短期数据看起来非常强劲，但花旗对锂价的长期走势持谨慎态度。

该行认为当前的价位已经足以刺激潜在的供应重启，非洲等地的矿山增量将在未来六个月内逐步释放。一旦一季度的季节性需求高峰过去，锂价将面临回归基本面的下行压力。

责编：王璐璐

排版：罗晓霞

校对：王蔚

违法和不良信息举报电话：0755-83514034

邮箱：bwb@stcn.com