近期地缘扰动加剧，现货黄金突破5000美元大关，金价持续走高，跟踪黄金股板块的黄金股票ETF（517400）盘中涨近9%，领涨全市场，连续5日迎资金净流入超2亿元。

地缘扰动加剧，黄金突破5000美元大关

近期地缘扰动加剧。当地时间1月20日，加拿大卡尼结束对中国和卡塔尔的访问后，在瑞士达沃斯世界经济论坛发表演讲，宣告“基于规则的旧秩序已终结，且将一去不返”，引发广泛关注。卡尼表示，几十年来，加拿大等国家在所谓的“基于规则的国际秩序”下繁荣发展，加入其机构、赞颂其原则、受益于其可预期性、在其庇护下推行以价值观为导向的外交政策，但这笔交易不再奏效。当下正处在一次断裂之中，而不是一次过渡。“加拿大和世界都处于‘转折点’——一个大国竞争且大国间地缘政治不受约束的时代。”卡尼还重申加拿大支持格陵兰岛、丹麦和北约的立场。“旧秩序不会回来了。我们不应为它哀悼。怀旧不是战略，但我们相信，从裂缝中我们可以建造出更大、更好、更强、更公正的东西。”

20日晚间，丹麦养老基金表示，计划在本月底前清仓美国国债，原因是担心美国总统特朗普的政策带来“不容忽视”的信用风险。对财政纪律的担忧以及美元走弱的可能性，也支持减少该国对美国资产的敞口。21日消息，据瑞典每日工业报报道，瑞典最大养老基金Alecta已抛售其持有的绝大部分美国国债。

“抛售美国”交易重起，避险情绪对黄金构成利好。全球央行购金持续。20日消息，波兰央行批准购买150吨黄金的计划。此前，其行长上周曾宣布，希望央行管理委员会将黄金持有量上限从截至12月31日的550吨提高到700吨。目前波兰央行能够将其总储备资产的30%用于购买黄金。波兰央行多年来一直强调，黄金在储备结构中扮演着特殊角色。它是一种没有信用风险的资产，独立于其他国家的货币政策决策，并且能够抵御金融冲击，较高的黄金储备也有助于波兰经济的稳定。

金价后市怎么看？

根据伦敦金银市场协会（LBMA）近期发布的调查显示，多位资深分析师认为，5000美元的黄金和100美元的白银等关键心理价位可能只是本轮超级上涨周期中的小插曲。LBMA年度分析师调查报告显示，2026年黄金平均价格预计将达到4741.97美元，计均价将比去年高出38%。工商银行分析师Julia Du是坚定的“超级多头”，预测金价今年最高触及7150美元。她认为2026年地缘政治风险将再度升级，除了央行购金和机构配比外，拉美地区的零售需求将成为意外的强力支撑。在美联储降息的配合下，金价将维持“高波动、强上行”的态势。分析师Robin Bhar作为报告中最保守的分析师，他预计均价在4000美元左右。但他同样承认黄金处于“因子共振的完美风暴”中，尤其是市场对美联储独立性的担忧，将确保黄金作为核心对冲资产的不可替代性。

法巴银行正考虑进一步调高2026年的预测。一旦站稳5000美元上方，该行预计黄金将开启更广阔的上涨空间。瑞联银行全球外汇主管Peter Kinsella表示，地缘政治主题随时可能进一步爆发，贵金属敞口是参与这一宏观叙事的最优路径，黄金的上行空间依然开阔。

近期黄金价格的上涨不仅源于其避险属性，也受益于“抛售美国”交易逻辑的再现，市场对美国资产信心产生动摇、降息周期与地缘局势紧张形成黄金价格上行的合力。展望后市，美联储降息周期、地缘冲突加剧、全球去美元化趋势、央行和Tether等发行商购金等，黄金的长逻辑仍然稳固。

感兴趣的投资者可以在金价回调时考虑逢低分批布局跟踪黄金现货合约的黄金基金ETF（518800）。

黄金股票ETF（517400）聚焦黄金股板块，也是投资者把握黄金市场机遇的理想工具。该基金选取市场中市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，全面反映黄金产业上市公司的整体表现，或可逢低布局。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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