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来源：华泰期货

作者： 新能源&有色组

2026 年1月29日，沪铜主力Cu2603合约价格走高6.71%，午后收盘于109110元/吨，沪铜加权合约成交量也呈现明显大幅放大的情况。

虽然目前，单单就基本面而言，铜、铝近期情况均难言乐观，高价对于下游需求抑制的情况相对明显，下游观望情绪浓重，库存累高。但是在贵金属价格持续强劲的情况下，铜铝品种在经历了一段时间的震荡格局后，无论是波动率还是价格与贵金属（黄金、白银）相比又成为了相对的洼地，且从属性上也有部分的相似性。因此即便在近期基本面表现欠佳的情况下，依然呈现出了强劲的走势。

就后市而言，在行情短时内急剧拉涨的情况下，立刻入场做空的行为并不推荐，此后需要持续关注每日成交量的变化情况。倘若出现价格走高而成交量无法持续跟进的迹象，那么有卖空套保需求的企业可以适当择机入场，而投机头寸则仍然建议尽量避免在相对近月的合约上持有空头头寸的行为。而有买入套保需求的企业则如此前建议一样，以“短平快”操作对待，即对未来两至三周的用量进行套保，暂时仍不宜建立太大虚拟库存。可待临近春节，需求持续走弱之际，静候回调机会再加大买入套保量。

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